サークル・インターネット・グループ 2026年 第2四半期 決算説明会

おはようございます。Circleの2026年第2四半期決算説明会へようこそ。Circleで戦略財務責任者を務めるScott Blairです。今朝早く、決算プレスリリースと決算説明資料をCircleの投資家向けウェブサイト（investor.circle.com）に掲載しました。この電話会議の議事録は、準備が整い次第、同ウェブサイトに掲載します。決算プレスリリース、決算説明資料および本日の電話会議には、将来予想に関する記述が含まれていることを、皆さまに改めてお伝えします。将来予想に関する記述には、本質的にリスクや不確実性が伴い、その中には予測や定量化ができないもの、当社の管理が及ばないものもあるため、これらの記述を将来の出来事の予測として信頼すべきではありません。これらの結果が異なる可能性を生じさせるリスク、不確実性その他の要因に関する情報は、当社のSEC提出書類に記載されています。

また、本資料のいかなる内容も、有価証券の売付けの申込み、買付けの申込みの勧誘、または投資活動への参加の招請もしくは誘引を構成するものではありません。本日の電話会議では、非GAAP財務指標も開示します。これらの非GAAP財務指標の定義および調整表は、investor.circle.comに掲載されている決算プレスリリースと決算説明資料をご覧ください。非GAAP財務指標は、GAAP指標に代わるものではなく、GAAP指標に加えて考慮すべきものです。本日は、共同創業者、最高経営責任者兼会長のJeremy Allaireと、最高財務責任者のJeremy Fox-Geenが同席し、第2四半期の業績についてご説明します。それでは、Jeremy Allaireに電話会議を引き継ぎたいと思います。

ありがとう、Scott。皆さんとともにCircleの第2四半期の業績についてお話しできることをうれしく思います。これまでと同様、まず大局的な視点から、当社が現在どのような状況にあり、何がCircleの戦略を動かしているのかを説明したいと思います。私たちは、世界的な転換期を迎えています。世界各地で、政府、金融機関、企業がデジタルドルを受け入れています。ステーブルコインは米国で連邦規制下のデジタルドル資金となりつつあり、世界の主要市場でも同様の枠組みが定着しつつあります。これは、Circleが10年以上にわたって目指してきた局面です。この局面に大きな注目が集まり、それに伴って競争も激化しています。この点について、率直にお話ししたいと思います。Circleは、業界を大きくリードする立場にあります。信頼、流動性、規制上の地位、テクノロジー、ネットワーク規模を軸に、強固で持続的な競争上の堀を築いてきました。

当社の立場は、これまでになく強固です。その中核にあるのがUSDCと、USDCを中心に築き上げてきた並外れたネットワークです。このネットワークは、パートナーとともに築いてきました。その中には、長年にわたって発展させてきたCoinbaseとの戦略的提携も含まれます。本日、Coinbaseとの契約が既存の条件で更新されたことをお知らせでき、うれしく思います。これにより、USDCはCoinbaseのすべての製品で引き続き中核的な位置を占めます。同時に、戦略的に方向性の一致したパートナーとの販売契約を通じて、USDCネットワークを引き続き拡大していくことを楽しみにしています。まず、このネットワークの基盤からお話しします。USDCは世界をリードするステーブルコインネットワークであり、その基盤には大規模なテクノロジーおよび運用インフラがあります。Circleと当社のステーブルコインインフラは、業界で最も広範な規制を受けています。主要な法域で55を超えるライセンスおよび登録を取得しています。

この地位の確立には何年もかかりました。これにより、当社のインフラが世界中で合法的に利用可能となっていますが、他社がこれを再現するには何年もかかるでしょう。このオープンネットワークを支えるソフトウェアインフラは、主要なブロックチェーン技術すべてで稼働し、35のブロックチェーンネットワークにまたがり、185カ国のユーザーに届いています。当社は、ユーザーがどこにいて、どのアプリケーションを使っていても、安全にデジタルドルをシームレスに利用できるようにする重要なプロトコルとオンチェーンのスマートコントラクトを提供しています。これは業界に類を見ないものです。これらすべてに加え、USDCを支える金融インフラには、世界各地の15行を超える提携銀行が含まれています。世界最大級のグローバルなシステム上重要な銀行から、フィンテックに特化した重要な銀行までが参加し、当社のネットワークを支える流動性を確保しています。

また、150社を超える販売パートナーのネットワークも構築してきました。各社は、商業プラットフォームにUSDCを組み込み、USDCを拡大し、サポートすることから経済的利益を得ています。これは拡大し、加速しています。さらに重要なのは、他の何千社もの企業も当社のネットワークに参加し、USDCを統合した製品やサービスを提供し、当社のインフラを利用していることです。参加企業はあらゆる分野に及びます。ウォレット、DeFiプロトコル、決済アプリ、銀行、ネオバンク、資産運用会社、取引所、カストディアン、トレーディング会社、証券会社、大企業などです。これらの企業はUSDCを中心とする実用性の基盤を築いており、今も構築を続けています。最近発表された、コンソーシアムと称するプロジェクトを見ても、この強さは明らかです。参加への関心を表明した企業の約70%は、すでに当社のネットワークに参加しています。最終的にそれらのプロジェクトでどのような役割を果たすにせよ、より重要なのは、各社がすでに今日、USDC上で構築し、流通させ、支えているということです。当社のネットワークは理論上のものでも、将来の願望にすぎないものでもありません。

業界最大かつ最も厚みがあり、最も幅広く統合されたネットワークです。その規模は強力な自己強化型のネットワーク効果を生み出しており、再現することは極めて困難です。流動性は、こうしたネットワーク効果とCircleの競争上の地位に不可欠です。一次市場では、USDCの発行と償還を世界各地で拡大してきました。第2四半期には、発行と償還が1日平均19億ドルとなり、前年同期比105%増でした。これは大規模に機能するインフラです。流通市場では、毎日数十億ドル相当のUSDCが取引されており、USDCは世界で最も流動性の高いデジタル通貨の一つとなっています。ネットワーク上の取引高は引き続き力強く伸びており、第2四半期の日次オンチェーン取引高は1日平均1,630億ドルで、前年同期比151%増でした。この流動性によって、デジタルドルは市場や決済、そして幅広いビジネス用途で機能します。

第2四半期について、主なハイライトをいくつかお話しします。四半期末のUSDC流通量は733億ドルで、前年同期比約20%増でした。売上高と準備金収益の合計は7億100万ドルでした。調整後EBITDAマージンは引き続き健全な収益性を示し、USDCの取引量は前年同期比151%増の約15兆ドルとなりました。当社プラットフォームも拡大しました。大きな節目として、OCCの全米信託銀行認可を取得し、その直後にニューヨーク州から追加で限定目的信託認可を取得しました。本日発表したとおり、Arcメインネットの立ち上げに向けて主要な戦略的パートナーが参加します。立ち上げは今四半期の9月16日に予定されています。もう一つの節目として、グローバルなシステム上重要な銀行が、機関投資家の顧客にUSDCの発行と償還を直接提供し始めました。

決済ネットワークCPNは非常に力強い成長を続け、第2四半期末の直近30日間ベースで、年率換算の決済総額が150億ドル近くに達しました。グローバル銀行から主要な地域金融テクノロジー企業、決済会社、世界的な金融会社まで、主要なパートナーシップの構築と強化を続けました。ナショナル・トラスト・バンクについて少しお話ししたいと思います。これは基盤となるものだからです。OCCの最終承認を受け、インターネット金融システムのためのインフラ銀行であるCircle National Trustを設立しました。これは信頼に関わるものです。Circle National Trustにより、有力企業や金融機関は、デジタル資産サービスを構築するための連邦監督下の基盤を得られます。

これにより、USDCの中核的な要素を新たな連邦監督の枠組みに組み込むことができます。これは、決済、資本市場、そして世界中の企業によるデジタルドルの利用に向けて、Circleのインフラをグローバル市場に展開する手段となります。次に、ステーブルコインネットワークとデジタル資産の成長および普及についてお話しします。デジタル資産市場そのものは、引き続き大幅に低迷しています。それでも前年同期比では全体として成長し、発行量も維持できました。デジタルドルの構築は引き続き拡大し、前年同期比84%増となりました。USDCはステーブルコインの取引量で引き続き首位です。実際、Visaによると、6月のステーブルコイン取引量に占めるUSDCの割合は70%近くに達し、過去最高を記録しました。利用状況と流動性を示す主要指標は引き続き伸びています。USDCのオンチェーン取引量は前年同期比151%増でした。

マーケットメーカーによる大規模な取引があった第1四半期から取引量は減少しましたが、取引での実用性は着実に伸び続けています。同時に、USDCの発行と償還は過去最高水準となり、第2四半期の発行・償還額は1,700億ドルに達しました。これは、世界各地の法定通貨インフラ間で資金が移動する際の決済や精算を支えるうえで、USDCが重要で価値ある役割を果たしていることを示しています。私たちは、世界規模でデジタルドルを移動させるための新たな基盤を築いています。注目の多くはUSDCに集まっていますが、他のデジタル資産でも引き続き市場をリードする地位を保っています。EURCは前年同期比2.2倍に成長し、世界最大のデジタルユーロであり続けています。USYCは前年同期比10倍に成長して運用資産が30億ドルを超え、世界最大のトークン化マネー・マーケット・ファンドであり続けています。

デジタル取引市場で起きている大きな変化と、そこでのCircleの役割についてもお話ししたいと思います。無期限先物は、世界で最も重要な取引商品になりつつあります。市場は、人々がビットコインを売買する段階から、世界規模で無期限先物を取引する段階へと進化しました。世界最大の中央集権型および分散型プラットフォームであるBinanceとHyperliquidでは、USDCの地位がさらに強まり、これらの市場の未決済建玉に占める担保の割合は40%に達しています。人々が取引する対象に、実際の変化が起きています。市場は、暗号資産の投機から、トークン化株式、トークン化商品、その他のトークン化資産を取引できる、オープンでグローバルなデジタル資産市場へと移行しています。

実際、世界で最も重要な取引の場の一つであるHyperliquidでは、取引高の過半を実物資産が占めるのは初めてのことで、デジタル商品や暗号資産を上回っています。先週時点で、無期限先物の取引高の約75%に達しました。これは市場構造における大きな変化です。Circleは、こうした市場にステーブルコインインフラを提供するリーダーとして、非常に有利な立場にあります。また、予測市場がデジタル資産取引の主要な活動源として急速に成長していることも確認しています。Polymarketの現物取引量は前年同期比8倍超に増加しました。これらの市場での未決済建玉は前年同期比4倍超に増加しました。PolymarketはUSDCの戦略的販売パートナーであり、USDCがこの活動を支えています。次にArcについてお話しします。Arcの登場が近づいています。本日、Arcメインネットを今四半期の9月16日に立ち上げると発表できることをうれしく思います。

この節目に向けてインフラの準備が進むなか、大きな手応えを得ています。テストネットでは、稼働時間をほぼ完全に維持しながら、約300万のウォレットで5億件を超える取引を処理しました。公開開始に備え、すでに100社を超えるパートナーが当社のプライベートメインネットで稼働しています。重要なのは、Arcが世界をリードする金融会社による運営を想定した金融インフラとして構築されていることです。本日、CircleとともにネットワークバリデーターとしてArcブロックチェーンネットワークを運営する企業の初期参加グループを発表します。このグループには、世界有数の資産運用会社、世界有数の株式・証券決済機関、有力なデジタル資産企業、世界最大の取引所グループ、世界最大の小売決済ネットワーク2社、世界各地の主要銀行、そして有力な決済処理会社や送金会社が含まれます。他社がその上に構築できるインフラを運営する、素晴らしい顔ぶれです。