イリノイ・ツール・ワークス 2026年 第3四半期 決算説明会

社長兼CFOのマイケル・ラーセンです。本日の電話会議では、ITWの2026年第3四半期の業績について説明し、2026年通期のガイダンスをお伝えします。スライド2は、このプレゼンテーションに将来予想に関する記述が含まれていることを改めてお知らせするものです。実際の業績が当社の予想と大きく異なる可能性のある重要なリスクについては、当社の2025年版フォーム10-KおよびSECに提出したその後の報告書をご覧ください。本プレゼンテーションでは一部の非GAAP指標を使用しています。これらの指標と、最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整表は、プレスリリースに記載されています。スライド3をご覧ください。それでは、社長兼CEOのクリス・オハーリヒーに引き継ぎます。クリス、お願いします。エリン、ありがとうございます。皆さま、おはようございます。

今朝のプレスリリースでご覧いただいたとおり、ITWのチームは今回も、事業運営と財務の両面で好調な業績を達成しました。第3四半期の主なハイライトは、オーガニック成長率が4%となったことです。当社の溶接事業所の1カ所で発生した竜巻の影響を除くと、5%でした。売上高は、顧客起点のイノベーションが今回も大きく伸びたことで押し上げられました。また、通期のCBI見通しを3%超に引き上げます。営業利益率は40ベーシスポイント拡大して27.8%となり、営業利益は6%増加し、ITWの四半期として過去最高を更新しました。GAAPベースのEPSは当社予想を上回り、7%増の$3となりました。今四半期は、設備投資関連の2つのセグメントで需要の勢いが引き続き加速しました。試験・計測および電子機器ではオーガニック成長率が16%、溶接では7%となり、竜巻の影響を除くと15%でした。

また、ポリマー・流体製品では、市場シェアの拡大と新製品の双方が堅調に寄与し、8%の成長となりました。良好な市場環境を活用するだけでなく、すべてのセグメントで長期的なオーガニック成長戦略の実現に向け、引き続き大きく前進しています。その点では、顧客起点のイノベーションの進捗を非常に心強く感じています。今年に入ってから、2025年の2.4%に対し、売上高成長率に3%超寄与しています。先ほど申し上げたとおり、通期のCBIは3%を超えると見込んでいます。これは、持続的に質の高い4%以上のオーガニック成長を達成するという全社目標に向けた、最大の推進要因です。年初来の業績は、次の段階に向けた全社戦略の優先事項を規律正しく実行することで力強い成果が得られることを、改めて示しています。これにより、2027年に向けて非常に有利な位置に立ち、2030年の業績目標の達成に向けて着実に進んでいます。

最終利益の話に移る前に、7月の電話会議でお伝えした残念な竜巻被害について、少しご説明します。溶接セグメントの2つの施設が被害を受け、第3四半期の売上高は約$40 million、率にして1ポイント押し下げられました。従業員全員が無事だったことをうれしく思います。また、チームは速やかかつ安全に操業を復旧し、お客様への対応にも努め、素晴らしい仕事をしてくれました。迅速な復旧は、状況を見極めて対応する当社の能力をよく示しており、ITWの分権的で起業家精神に富む企業文化の価値を示す重要な実例となっています。溶接セグメントでは受注の伸びが売上高の伸びを大きく上回っているため、第4四半期には再び力強い成長に戻り、来年に向けても良好な勢いが続くと見込んでいます。

最終利益については、ITWのチームが高い水準で実行を続け、全社施策が営業利益率に130ベーシスポイント寄与しました。非常に変動の激しいインフレ環境の中、各チームは引き続き迅速かつ効果的に対応しています。全体として、第3四半期の価格・コスト差はプラスでした。ご覧のとおり、自動車OEMや建設製品など一部のセグメントでは、取り戻すべき遅れがあります。資本配分については、今四半期に配当を7%増額し、63年連続の増配となりました。年初から第3四半期までに、自社株買いと配当を通じて株主に$2.7 billionを還元しました。業績見通しについては、通期のGAAPベースのEPSガイダンスを$0.05引き上げ、新たな中央値を$11.50とします。これは前年同期比10%の成長に相当します。今回が今年3度目のガイダンス引き上げとなります。

2027年を見据えると、まだ年間計画を策定していない点には留意が必要ですが、溶接、試験・計測および電子機器をはじめ、複数の最終市場で需要の勢いが引き続き高まっています。さらに、今年はCBIがすでに3%超となった状態で終える見込みです。全社的な施策による寄与も引き続き大きく、増分利益率は40%超の水準になると見込んでいます。長期業績目標である、2030年までにオーガニック成長率4%超、営業利益率30%を達成するという枠組みは、引き続き堅持しており、十分に達成可能な範囲にあります。最後に、世界各地で献身的に働くITWの同僚の皆さんに感謝します。特に今四半期は、ウィスコンシン州アップルトンの溶接部門の皆さんが、お客様へのサービス提供と戦略の優れた実行に尽力してくれました。それでは、マイケルに電話を引き継ぎ、セグメントの詳細と通期見通しの更新について説明してもらいます。マイケル：ありがとう、クリス。皆さん、おはようございます。

まず売上高ですが、総売上高は4.4%増加しました。オーガニック成長率3.8%、為替換算の影響による寄与0.3%、買収による寄与0.3%が成長を牽引しました。溶接部門における竜巻の影響を除くと、オーガニック成長率は約4.8%となります。重要な点として、溶接および試験・計測と電子機器の両部門で受注の伸びが引き続き加速し、ポリマー・流体部門でも需要は堅調でした。次に営業利益ですが、営業利益率は前年同期比40ベーシスポイント拡大して27.8%となり、全社的な施策がさらに130ベーシスポイント寄与しました。前四半期比では、営業利益率は第2四半期から110ベーシスポイント改善しました。当四半期は、値上げなどの施策により、金額ベースおよび利益率ベースで原材料費の上昇を相殺しました。こうしたプラス要因は、従業員関連コストなど、他の分野でのインフレによって一部相殺されました。フリーキャッシュフローは$851 millionで、純利益の100%でした。

年初来では、フリーキャッシュフローは9%増加して$2 billion超となり、純利益の82%に相当しました。最後に、GAAPベースのEPSは$3で、前年の21.8%に対して税率が24.4%に上昇したことによる約$0.10の逆風があったものの、7%増加しました。総じて、業務面、財務面ともに好調な四半期となり、今後に向けても大きなプラスの勢いがあります。スライド4に移ります。地域別では、最大市場である北米のオーガニック成長率が6%となりました。アジア太平洋地域は3%増となりました。中国は、主に前年同期の+10%という高い比較基準の影響で2%減となり、欧州は横ばいでした。セグメント別のハイライトに移り、まず自動車OEMですが、オーガニック売上高は2%減となりました。前年同期の+5%という高い比較基準の影響を受けました。第3四半期は、北米が1%減、欧州が7%減、中国が1%減でした。

当四半期は、北米と中国の両方で自動車生産台数を大幅に上回る実績となりました。一方、欧州では顧客構成の悪化と製品ラインの簡素化が影響しました。通期では、自動車生産台数を上回る成長を見込んでおり、中国でのEV成長など、長期的な成長機会を引き続き実現していくうえで、良好なポジションにあります。営業利益率は170ベーシスポイント低下しました。主な要因は樹脂価格の上昇と、それに伴う価格への反映とコスト上昇のタイミングのずれであり、全社的な取り組みの好影響がその一部を相殺しました。通常どおり、価格とコストの影響については、新製品の投入にも支えられながら、時間の経過とともに回収していく見込みです。また、このセグメントの中長期的な利益率目標の達成に向けて、順調に進んでいます。スライド5に移ります。食品機器のオーガニック売上高は全体で1%増となりました。サービスが+5%と好調で、機器の2%減を補いました。機器は上期の一桁台半ばの減少から、前四半期比で顕著に改善しました。

地域別では、北米が3%減でした。K-12などの分野で、軟調ながら前四半期比では改善している教育機関向け需要が低迷したためです。こうした分野は資金水準の低下の影響を受けていますが、小売などの分野で一桁台後半の成長となり、その一部を相殺しました。明るい材料として、海外事業は引き続き力強く、当四半期は5%の成長を達成しました。営業利益率は60ベーシスポイント改善し、29.8%となりました。今後については、当四半期の北米の受注が一桁台半ばの伸びとなったことを踏まえ、通期のオーガニック成長率を一桁台前半と予想しており、第4四半期には営業利益率の拡大を見込んでいます。試験・計測およびエレクトロニクスは、オーガニック成長率が16%となり、再び非常に好調な四半期となりました。このセグメントの約40%を占めるエレクトロニクスが31%急伸し、成長を牽引しました。試験・計測は8%増となりました。主に半導体需要が牽引し、一般産業向けの受注活動も上向き始めています。

このセグメントで見られる力強い成長を牽引している主な要因は2つあります。1つ目はプリント基板業界に製品を提供する電子機器組立事業、2つ目は半導体製造業界に製品を提供する半導体関連事業です。景気サイクルを通じてこれらの事業の戦略的成長施策への投資を続けてきたことで、受注が売上高の伸びを大幅に上回り続ける中、今後も残る大きな成長機会を最大限に生かせる態勢が整っています。営業利益率は330ベーシスポイント拡大し、28.7%となりました。主に高い営業レバレッジ効果によるものです。スライド6に移ります。溶接事業は当四半期に竜巻の影響を受けましたが、それでもオーガニック成長率7%を含め、売上高・利益ともに驚くほど底堅い結果となりました。竜巻の影響を除けば、オーガニック成長率は15%となるところでした。

大半の最終市場で受注が引き続き急増する中、機器の売上高は5%増となりました。また、消耗品は市場の追い風と新製品の好調な採用の両方に支えられ、二桁成長となりました。溶接セグメントの85%を占める北米は8%増となりました。産業市場と商業市場の幅広い分野で成長し、インフラ、エネルギー、航空宇宙、防衛、半導体などの最終市場で需要の勢いが引き続き強まりました。利益面では、竜巻に伴う営業利益の損失が事業中断保険で補われ、利益率にプラスの影響を与えました。今後、溶接セグメントの利益率は、通常の業界最高水準に戻ると見込んでいます。ポリマー・流体セグメントでは、ほとんどの最終市場での好調に加え、CBIの確かな浸透と継続的な市場シェア拡大により、オーガニック成長率は8%となりました。

自動車アフターマーケットのオーガニック成長率は6%でした。また、ポリマーの12%成長と流体の9%成長は、一般産業およびバイオ医薬品市場の力強い勢いに支えられました。営業利益率は280ベーシスポイント上昇し、31.3%となりました。スライド7をご覧ください。金利の影響を最も受けやすい建設製品セグメントでは、オーガニック成長率は1%減でした。当社の推定では、最終市場は1桁台半ばの減少でした。北米は横ばい、欧州は2%減、オーストラリア・ニュージーランドは1%増でした。北米の住宅リフォームは2%減でしたが、同地域の約15%を占める商業建設は、データセンター建設などの旺盛な需要を背景に19%増となりました。営業利益率は170ベーシスポイント低下し、29.9%となりました。主因は、短期的な価格とコストの逆風です。