カーペンター・テクノロジー 2027年 第1四半期 決算説明会

皆様、おはようございます。2026年9月30日に終了した2027年度第1四半期のカーペンター・テクノロジー決算説明会にようこそ。本日の説明会は、プレゼンテーション資料とともにインターネットでも配信しています。電話でお聴きの方は、スライドの切り替えに時間差が生じる場合があります。本日の出席者は、会長兼最高経営責任者のトニー・シーンと、上級副社長兼最高財務責任者のティム・レインです。本決算説明会で経営陣が述べる将来見通しに関する記述は、現時点での予想に基づいています。実際の結果がこれらの将来見通しに関する記述と大きく異なる可能性のあるリスク要因については、カーペンター・テクノロジーの最新のSEC提出書類をご覧ください。これには、2026年6月30日に終了した年度のForm 10-Kによる年次報告書、および同報告書に添付された別紙が含まれます。

また、以下の説明では、特に断りのない限り、経営陣が売上高または収益に言及する際、サーチャージを除いた金額を指します。営業利益率は、特別項目を除いた調整後営業利益を、サーチャージを除いた売上高で割って算出しています。それでは、トニーに引き継ぎます。

ジョン、ありがとうございます。皆様、おはようございます。スライド4をご覧ください。まず、当社の安全実績についてご説明します。第1四半期の総災害発生率は1.7でした。潜在的なリスクの特定と負傷の重症度の軽減に重点を置き、従業員向けプログラムへの投資を継続しています。先行指標に注力しており、最終目標である負傷ゼロの職場の実現に向け、今後も進展が続くと期待しています。それでは、スライド5をご覧ください。第1四半期の業績についてご説明します。第1四半期の業績は、2027年度の好調なスタートとなりました。今四半期の主なポイントは、簡潔なストーリーにまとめられます。1つ目は、第1四半期の営業利益が過去最高となり、前年同期比で28%増加したことです。過去最高の業績は、生産性の向上、規律ある製品ミックス管理、そして価格施策の継続的な効果によるものです。

2つ目は、SAOセグメントの調整後営業利益率が37.7%となり、前四半期の過去最高と並んだことです。前四半期より稼働日数が少なく、予防保全の実施が増えた中での達成であり、目覚ましい成果です。明確に申し上げますと、当社はこの利益率水準をピークとは見ていません。需要の拡大、生産性の向上、価格施策により、さらに高い水準に達すると見込んでいます。3つ目は、受注が引き続き増加していることです。具体的には、民間航空宇宙サプライチェーンの顧客向け受注は前四半期比で再び増加し、前年同期比では25%増加しました。特に重要なのは、航空宇宙分野で最も注目されているサブマーケットであるディストリビューションと構造部品が、前四半期比で23%、前年同期比で49%増加したことです。航空宇宙エンジンの受注も、前四半期比で引き続き増加しています。重要なのは、当社を含む多くの企業が、業界はこのスーパーサイクルの始まりに立ったばかりであり、2027年度の今後の四半期以降も、さらに力強い需要が見込まれると考えていることです。

補足情報として、現在の航空宇宙OEMの生産率さえ支えられない水準で発注していると確認した顧客が数多くいます。業界が計画している将来の生産率引き上げを支えるには、なおさら十分ではありません。これは重要な点です。需要を支えるため、近い将来、受注が引き続き大幅に増加する必要があることを裏付けているからです。4つ目は、価格が引き続き追い風となっていることです。需要が拡大し、ニッケル基超合金の需給ギャップが拡大する中、LTAおよび非LTAの両事業における当社の価格は高水準を維持し、着実に上昇しています。5つ目は、2027年度および2029年度の力強い財務目標であり、当社はこれらの目標を上回ることを目指しています。この点については、最後のスライドで詳しくご説明します。以上が、今四半期の業績と現在の事業状況の概要です。

株主の皆様が注目する5つの主要分野すべてで、現在、明確な好材料が見られています。営業利益は一貫して過去最高を更新し、営業利益率も高水準で、さらなる拡大余地があります。主要な最終市場全体で需要が加速し、価格改定の効果も継続しているほか、業界をリードする財務見通しには、目標を上回る余地があります。スライド6に移り、第1四半期の売上高と市場環境について詳しくご説明します。2027年度第1四半期の売上高は、原材料サーチャージを除くと、前四半期比で7%減、前年同期比で5%増となりました。予想どおり、前四半期比での売上高の減少は、前回の決算説明会でお話しした計画的なメンテナンスによる操業停止が要因です。

売上高の大半を占める航空宇宙・防衛最終市場を中心に、本日はご説明します。航空宇宙・防衛最終市場の売上高は、前四半期比で5%減、前年同期比で10%増となりました。繰り返しになりますが、前四半期比での減少は想定どおりであり、計画的なメンテナンスによる操業停止の影響を反映しています。サブマーケット別の売上高について、さらに詳しくご説明します。航空機エンジンの売上高の前四半期比の変化は、航空宇宙・防衛全体の平均をやや上回りました。航空宇宙用ファスナーはやや下回りましたが、前四半期に次ぐ、過去2番目の売上高となりました。航空宇宙構造部品および流通のサブマーケットは好調だった前四半期とほぼ横ばいでした。一方、防衛サブマーケットは、主に明確な資金手当てがなかったことから、前四半期比で減少しました。この点については、後ほど詳しくお話しします。

航空宇宙市場が大規模な増産のまだ初期段階にあり、計画的な操業停止が大規模に発生した四半期にもかかわらず、民間航空宇宙の売上高は過去2番目の水準となり、第1四半期の営業利益は過去最高を記録したことが重要です。この好調な四半期業績を踏まえ、近い将来の見通しや、現在の受注状況、そしてお客様から今どのようなお話を伺っているかについて、少しご説明します。イラン紛争、ジェット燃料価格の上昇、航空券価格の値上がりといったマクロ環境の変化が旅行需要を抑制し、その結果、航空宇宙業界全体にも影響が及ぶとの懸念が一部で聞かれます。しかし、これまでのところ、航空会社からは引き続き旺盛な需要が報告され、航空交通量も前四半期比で14%増加するなど、業界は底堅さを示しています。

全体的な需要環境に加え、初回のエンジン整備が近づいているエンジンが多数あることから、MRO活動は引き続き拡大すると予想されます。エアバスとボーイングは引き続き生産を拡大しており、受注残は現在16,000機を超えています。これは生産量にして10年分を超える水準です。業界では、2026暦年の新造航空機数を約1,400～1,500機と見込んでおり、目標生産率を2,100機超に引き上げたい考えです。これは今年の生産率を50%上回る水準です。繰り返しますが、これは今年の生産率を50%上回る水準です。明らかに、私たちはまだこの生産拡大の初期段階にあり、今後大幅な成長が見込まれます。成長ペースを落とすことや、今後の航空宇宙市場の成長に対する懸念について話している顧客は、現時点では一社もありません。議論の焦点は、どの程度の成長を実現するかだけです。

今週の重要な進展は、FAAがボーイング737 MAX 10を承認したことです。この機種は737シリーズで最大の派生型であり、ボーイングの受注残の約30%を占めるため、戦略的に重要です。この機種の生産拡大に伴い、航空宇宙サプライチェーンへの需要シグナルをさらに後押しする要因となります。四半期の受注、すなわち受注率は、成長拡大を示す重要な指標です。先ほど申し上げたとおり、航空宇宙流通および構造材サブマーケットの受注は、前四半期比で23%、前年同期比で49%増加しました。航空宇宙流通の顧客全般からは、受注残が増加しており、新規受注が売上計上を上回っているとの報告を受けています。顧客の信頼感は高まっており、2027暦年には堅調な2桁成長、2028暦年にはさらに高い成長率を見込んでいます。航空宇宙エンジンの受注も引き続き増加しており、前四半期比で10%、前年同期比で22%増加しました。

航空宇宙エンジンの顧客は引き続き非常に多忙で、OEMが発注活動を拡大するなか、2027暦年および2028暦年の需要見通しもさらに強まっています。また、このサブマーケットでは緊急注文も受けており、サプライチェーンの生産拡大に伴い、信頼できる材料供給の必要性が一段と高まるため、こうした注文は増加すると予想しています。航空宇宙ファスナーの受注は前四半期比で減少しましたが、このサブマーケットでは四半期ごとの受注にばらつきがあるのが通常です。航空宇宙ファスナーの顧客からは、現在の航空機生産率に活動がまだ完全には追いついていないと引き続き聞いており、発注が実需に追いつくにつれて、さらなる成長が見込まれます。最後に防衛サブマーケットに移りますが、最終需要と当社の直接顧客の動向には大きな隔たりが見られます。受注は前四半期比、前年同期比ともに減少しました。

需要とサプライチェーンの活動との乖離は、資金調達の課題によるものです。直接顧客は、国防総省のニーズに沿った発注を行うために必要な資金の流れを確保できていません。次世代固定翼機、回転翼機、ミサイル・弾薬プラットフォームなど、複数の防衛プログラムにおいて重要なサプライヤーとしての当社の立場を踏まえ、顧客が将来のニーズに備える中で、国防総省やOEMとの直接的な協議が大幅に増加しています。一例として、前四半期、海軍は次世代F/A-XX戦闘機の製造をボーイングに発注することを選定しました。当社はすでにサプライチェーンとともに、この戦闘機の重要部品の設計に取り組んでおり、カーペンター・テクノロジーは重要な用途を支え、このプラットフォームに相当量の材料を供給することになります。全体として、メッセージは極めて明確です。防衛産業は、その目標を達成するために、今後大幅に多くの材料を必要とします。

当社は業界とともに、中間選挙後に見通しがより明確になると予想しています。予算が明確になれば、緊急発注が大幅に増加し、材料需要が急増することで、このサブマーケットの大幅な成長につながると見込んでいます。私の説明から明らかなように、受注の増加、顧客の受注残の拡大、材料確保の緊急性の高まりなど、主要な需要指標はいずれも、当社の高付加価値な最終用途市場全体で需要が引き続き加速することを示しています。需要が加速するこの環境において、当社は目の前にある高い利益率と高成長の利益機会を実現するため、引き続き実行に注力します。最後のスライドで、見通しを詳しくご説明します。まず、ティムに引き継ぎ、業績を説明してもらいます。