WWグレインジャー 2026年 第2四半期 決算説明会

おはようございます。Graingerの2026年第2四半期決算説明会へようこそ。同席しているのは、会長兼CEOのD.G. Macphersonと、シニアバイスプレジデント兼CFOのDeidra Merriwetherです。念のためお知らせしますが、本日の発言には、さまざまなリスクや不確実性を伴う将来予想に関する記述が含まれる場合があります。実際の業績が大きく異なる可能性のある要因に関する追加情報は、当社の最新のForm 8-KおよびSECに提出したその他の定期報告書に記載されています。今朝の電話会議では、プレゼンテーションに記載したとおり、過去の期間における一定の調整を反映した非GAAP財務指標を使用しています。2026年第2四半期には調整項目はありませんでした。また、プレゼンテーションでは、英国市場からの撤退を反映して売上高成長率を平準化するためのオーガニック売上高の調整も記載しています。これには、いずれも2025年第4四半期に完了したCromwellの事業売却とZoro U.K.の閉鎖が含まれます。

非GAAP財務指標の定義および対応するGAAP指標との完全な調整表は、プレゼンテーション末尾の表と決算発表資料に記載しており、いずれも当社のIRウェブサイトでご覧いただけます。MonotaROに関する業績もお伝えします。MonotaROは上場企業であり、日本基準を採用している点にご留意ください。日本基準は米国基準と異なり、当社の業績には1カ月遅れで反映されます。そのため、ここでお話しする数値は、MonotaROが公表している数値とは異なります。それでは、D.G.に引き継ぎます。

ありがとう、Kyle。皆さん、おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。年初からの勢いを引き継ぎ、第2四半期は着実な実行と卓越した顧客サービスの提供により、力強い業績を達成しました。不確実性が続く中でも、High-Touch部門とEndless Assortment部門の両方で売上高は堅調に推移し、コア営業利益も予想どおりとなりました。外部環境は依然として流動的ですが、当社は価格設定の基本原則を守りながら、その影響に対処できると確信しています。また、当期も需要環境の継続的な強さが見られ、ほとんどの最終市場で成長が加速しました。顧客のもとを訪れる中で、現場や顧客の業務の中で当社がどのようにサービスを提供しているかを実感できます。最近、当社のチームが日々の業務に深く関わっている複数の製造業の顧客を訪問しました。

各拠点の個別ニーズに合った方法で在庫管理を支援しており、それがこれらの拠点での前年同期比の力強い成長につながっています。業務効率の向上や、安全などの分野における個別の課題解決について、当社への支援要請がますます増えています。ある顧客との関係では、当社の安全に関する専門知識が提携を加速させるきっかけとなりました。米国とカナダの両方で、ナショナルアカウントの堅調な成長も見られています。特にカナダでは、顧客への優れたサービスの提供と、より強固で収益性の高い事業の構築という2点にチームで注力してきた結果、過去数年で大きく改善しました。サービスの改善、営業体制の再構築、ウェブサイトの刷新を着実に進めるとともに、顧客の最終市場と取扱商品の多様化にも取り組んできました。

こうした取り組みにより、売上高は力強く成長し、営業利益率も回復して、ほぼ10年ぶりの高水準に達しました。それでは、第2四半期の業績についてお話しします。今四半期も、力強い成長と収益性を達成しました。両部門で継続した優れた業務遂行と市場の改善が業績に寄与し、当期の販売数量の伸びが加速しました。High-Touchの成長エンジンと、EA部門で好循環をさらに推進するための取り組みの双方で、成果が見られていることをうれしく思います。全社の当四半期の報告ベースの売上高は10.3％増、営業日数調整後のオーガニック・為替一定ベースでは13.7％増でした。営業利益率は16.1％と堅調で、希薄化後EPSは当期に認識したIEEPA関税還付の影響を含め、前年同期比で20％超の増加となりました。

営業キャッシュフローは4億4,400万ドルとなり、配当と自社株買いを通じて、Graingerの株主に合計3億4,100万ドルを還元できました。最後に、オレゴン州に新設した北西部配送センターが7月に出荷業務を開始したことをお知らせします。この最新技術を備えた施設により、顧客が必要とする商品を、必要な場所に必要なタイミングで、より多く届ける手段が増えました。全体として、事業全般で進展が見られたことを心強く思います。上期の力強い業績と続く好調な勢いを受け、通期見通しを引き上げます。それでは、Deeに引き継ぎ、当四半期の財務状況を詳しく説明してもらいます。

ありがとう、D.G.。スライド7をご覧ください。第2四半期の全社売上高は10.3％増、営業日数調整後のオーガニック・為替一定ベースでは13.7％増となり、High-Touch SolutionsとEndless Assortmentの両部門で力強い成長を達成しました。当四半期の売上総利益率は39.5％と堅調で、前年同期比100ベーシスポイント上昇しました。両部門で改善が見られたほか、Graingerが直接輸入した商品のIEEPA関税還付により90ベーシスポイントの追い風がありました。営業利益率は16.1％で、前年同期比120ベーシスポイント上昇しました。売上総利益率の改善が利益に反映されたことと、Endless Assortment部門でのレバレッジ効果が寄与しました。売上総利益率と営業利益率の両方が、英国市場からの撤退の恩恵を受けました。

当期に実現した関税還付の効果を除いて調整すると、営業利益率は、予想を上回る売上高のレバレッジ効果に支えられ、口頭でお伝えしたガイダンスに沿った水準でした。全体として当四半期の業績は堅調で、希薄化後EPSは12.01ドルとなり、前年同期比で20％超増加しました。

次に、部門別の業績に移ります。High-Touch Solutions部門の売上高は、報告ベースで11.9％増、営業日数調整後の為替一定ベースで11.7％増となりました。力強い販売数量の伸びと売上高への健全な価格寄与が業績を牽引し、案件ベースの支出も一部寄与しました。最終市場別に見ると、MRO市場の需要は当期も改善を続けました。Graingerでは特に、ほぼすべての顧客グループで幅広く成長が加速し、製造業と政府部門が大きく寄与しました。これに加え、データセンターの新設が進む中、請負業者向け市場と小売市場の最終需要も、ともに特に高い成長を示しました。収益性については、当四半期の売上総利益率は41.8％となり、前年同期比80ベーシスポイント上昇しました。

IEEPA関税還付の恩恵と、わずかながら有利な商品構成が業績を押し上げました。ただし、利益率の低い商品の販売数量増加と案件関連支出により、商品構成は予想よりも不利でした。こうした影響の一部は、プライベートブランドのコスト削減施策の成果と、当期にコスト上昇を吸収したことで生じた不利な運賃の影響によって相殺されました。当四半期の価格とコストの差し引き影響は、おおむね中立でした。販売管理費については、売上高の堅調さと生産性向上の効果が、マーケティング投資の継続や、人件費・福利厚生費の増加によって相殺され、前年同期比でわずかな改善にとどまりました。堅調な売上高の実績を受け、インセンティブ連動報酬も増加しました。これらを総合すると、同部門の営業利益率は17.3％となり、前年同期比70ベーシスポイント上昇しました。総じて、年後半に入る中でHigh-Touch部門全体の堅調さが続いていることをうれしく思います。

次に、Endless Assortment部門に注目します。売上高は報告ベースで13.5％増、営業日数調整後のオーガニック・為替一定ベースで20.6％増となりました。この数値は、Zoro U.K.の事業閉鎖を平準化し、円安の影響を調整したものです。Zoro U.S.は営業日数調整後で18.4％増、MonotaROは現地営業日数・現地通貨ベースで24％増となりました。事業別では、Zoroは中核である法人顧客から力強い成長を得ました。また、ターゲットを絞ったマーケティング施策とその効率性がともに改善し、顧客維持率も上昇しました。チームは、品揃え、検索体験、価格設定、配送を改善するため、中核となる基盤機能の提供に引き続き注力しています。MonotaROでは、法人顧客の成長が続き、中小企業の新規顧客獲得率とリピート購入率も堅調で、売上高は好調でした。

さらにMonotaROでは、中東紛争により品不足が予想される中、一部の石油関連製品について顧客が前倒しで購入したことも業績に寄与しました。こうした動きは完全に収まりました。更新後のガイダンスには、この恩恵が和らぐことで年後半の成長が鈍化するとの見通しを反映しています。収益性については、部門全体で改善が見られ、営業利益率は160ベーシスポイント上昇して11.5％となりました。MonotaROの利益率は80ベーシスポイント上昇して14％、Zoroの利益率は180ベーシスポイント上昇して7.6％となり、両事業とも売上高の健全なレバレッジ効果の恩恵を受けました。Endless Assortmentチームにとって、今四半期も素晴らしい業績となりました。年後半を見据え、インフレ環境について簡単にご説明します。当社は、長期的に価格とコストの中立性を維持することを目標に、引き続き事業を運営しています。関税をめぐる環境が引き続き変化しているため、機動的な対応が求められています。

第2四半期には、IEEPA関税価格の撤回と、それを相殺するSection 232関税の影響など、関税環境の変化を反映して価格を調整しました。品揃え全体で複数の変更を行いましたが、5月の価格施策は総額ベースで差し引き中立でした。また当四半期には、Graingerが輸入者として記録された、過去に支払ったIEEPA関税について、連邦政府からの還付を認識しました。この恩恵の大部分は第2四半期に売上原価の減少として認識し、残りの少額は今後数四半期にわたって反映される見込みです。これらの還付については、Graingerが直接支払った関税だけが対象であり、過去1年半に直面した多数の関税コストのうち、ほんの一部にすぎない点にご留意ください。