ダヴィータ 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます。第3四半期の決算説明会にようこそ。当社に引き続きご関心をお寄せいただき、ありがとうございます。私はニック・イライアソンで、投資家向け広報担当のグループ・バイスプレジデントを務めています。本日は、CEOのハビエル・ロドリゲスとCFOのジョエル・アッカーマンも同席しています。本日の説明会では、連邦証券法に定める将来予想に関する記述を行う場合がありますので、ご承知おきください。これらの記述はすべて、既知および未知のリスクや不確実性の影響を受け、実際の結果が将来予想に関する記述で示された内容と大きく異なる可能性があります。こうしたリスクや不確実性の詳細については、第3四半期の決算発表資料およびSECへの提出書類をご参照ください。これには、直近の年次報告書（Form 10-K）、その後の四半期報告書（Form 10-Q）、ならびにSECに提出するその他の書類が含まれます。

当社の将来予想に関する記述は、現時点で入手可能な情報に基づいています。当社は、法律で義務付けられる場合を除き、これらの記述を更新する意図はなく、更新する義務も負いません。また、本日の説明会では一部の非GAAP財務指標について説明することを、あらためてお知らせいたします。これらの非GAAP指標と最も比較可能なGAAP財務指標との調整表は、SECに提出した決算発表資料に記載しており、当社ウェブサイトでもご覧いただけます。それでは、ハビエル・ロドリゲスに引き継ぎます。

ありがとうございます、ニック。皆様、こんにちは。本日は説明会にご参加いただき、ありがとうございます。今回も、チームのメンバーは患者様に優れたケアを提供し、株主の皆様に確かな業績をお届けしました。臨床戦略のあらゆる分野で着実な進展が見られます。イノベーションへの投資が、患者様の転帰の改善と事業業績の向上につながっています。成熟しつつある当社の統合腎臓ケア事業は、その代表例です。患者様に優れた臨床成果をもたらし続ける一方で、経済的な潜在力も示し始めています。同じ志のもと、拡張HDダイアライザーの導入は、腎臓ケアの進化における新たな章の幕開けとなります。本日は、これらの優先課題について詳しくお話しし、第3四半期の業績を振り返るとともに、年内残りの期間の見通しをお示しし、政策についても簡単に触れたいと思います。その前に、いつものように、まず臨床面でのハイライトから始めましょう。本日は、体液管理における当社の進歩についてご紹介します。

最近の死亡率改善をもたらした臨床面の要因について、よくご質問をいただきます。体液過剰は、当社が重点的に取り組んでいる重要な領域の一つです。腎不全によって体内の水分を排出する機能が損なわれるため、治療と治療の間の水分摂取を管理し、透析中に余分な水分を安全に除去するには、患者様とケアチームの双方による絶え間ない注意が必要です。適切に管理されないと、余分な水分が心血管系や肺に負担をかけ、高血圧、心不全、呼吸困難の一因となります。専門的な臨床プロトコルに加え、チームメンバー向けの専用教育と独自のデジタルツールを開発することで、当社はケアチームが体液をより精密に管理できるよう、独自の支援体制を整えてきました。こうした取り組みを一体的に進めた結果、最適な体液除去を達成した治療の割合が10%改善し、治療間の体重増加を患者様が管理する能力が5%向上したほか、患者様の平均体重が約5-pound減少しました。

これらの進歩は、死亡率の継続的な改善を支える重要な要因であり、患者様の日々の生活の質の向上にもつながっています。臨床面の話題に関連して、中分子の除去を通じて患者様により充実したケアを提供する取り組みについて、最新情報をお伝えします。前四半期には、拡張HDダイアライザーに関する最近の臨床エビデンスをご紹介しました。そこには死亡率が20%を超えて改善する可能性も含まれており、この技術を当社のネットワーク全体に幅広く導入する計画についてもお話ししました。円滑かつ確実に大規模導入を進めるため、150の施設で10,000人を超える患者様を対象にパイロットを完了しました。この経験を通じて、次のことが分かりました。まず、患者様と医師からのフィードバックは圧倒的に肯定的でした。背景として、患者数全体の約75%が、臨床的に拡張HDの適応となります。

この適応患者層には、自宅または急性期医療の環境で透析を受けている患者様、小児患者様、急性腎障害の患者様は含まれません。パイロットにおける臨床的な適応患者様の導入率は90%を超え、当社の予想を上回りました。この患者群の方々からは、従来の治療と比べて、治療後の体調が良く、活力も増したと伺っています。拡大HDの目標の一つは、患者様の生活の質を高めることです。この取り組みを後押しする初期のフィードバックを伺い、心強く感じています。同様に、医師パートナーの皆様からも圧倒的な支持をいただいています。医療界からの賛同は、イノベーションを成功させるうえで不可欠です。腎臓専門医は臨床エビデンスに応え、標準治療の変革に向けて積極的に取り組んでいます。イノベーションを継続する当社の取り組みにおいて、医師パートナーの皆様との協力に心から感謝しています。第二に、当社は運用面での準備が整っています。

チームメンバー、システム、サプライチェーンは、この移行を円滑に進めるための準備が十分に整っています。患者様へのケアを途切れさせることなく継続できるよう、現在、全米の臨床チームメンバーの95%超が拡大HDの研修を受けています。念のため申し添えますと、新しい拡大HD用ダイアライザーは、既存の透析装置と互換性があります。その結果、来週から全米での展開を開始し、ネットワーク全体への迅速な移行を見込んでいます。11月には、適応患者様の大多数に拡大HDを提供できる見通しです。最後に、財務面では、2026年または2027年の調整後営業利益に重大な純影響はないと見込んでいます。死亡率の低下と患者数の増加によるプラスの影響は、2028年下半期に現れ始め、その後も拡大すると予想しています。何より重要なのは、このイノベーションによって、より多くの患者様に長く生きていただけることです。これは、2029年までに患者数の伸び率を2%以上に戻す道のりにおける重要な節目となります。

次に、業績についてご説明します。第3四半期の調整後営業利益は$561 million、調整後1株当たり利益は$3.82でした。ジョエルから、これら第3四半期の業績を構成する要因について詳しく説明します。四半期の数値から少し視点を広げ、通期業績を見ると、2026年および将来の業績を形作る二つの傾向を強調したいと思います。まずテクノロジーです。過去数年間に、当社はテクノロジープラットフォームの近代化と事業全体の能力強化に10億ドル超を投資してきました。これらの投資は、死亡率、収益業務、労働生産性、IKCのケアマネジメント、薬局コストの改善に寄与し、臨床面と財務面で目に見える効果をもたらしています。この点を取り上げるのは、米国の透析事業におけるIT投資が年初の予想を上回っているためです。そのため、通期の財務業績にはマイナス要因となります。

今後、テクノロジー投資の伸びは鈍化すると予想しています。二つ目に強調したいのは、統合腎臓ケア（IKC）の実績です。第3四半期は計画を上回り、年間のIKCに関する当初のガイダンスも上回る見通しです。2021年からお話ししてきた患者さんへの効果の実現に向けて、大きく前進しました。慢性腎臓病の早期段階と、すでにESKDで透析を受けている患者さんの双方で進展がありました。IKCの財務実績に寄与する二つの事業運営上の要因について、少し詳しくご説明します。一つ目は、管理対象の医療費です。これまでの四半期にもお伝えしたとおり、この事業の成長機会を模索する中で、規律を保って取り組んできました。来年に向けて前進しており、最近発表したヒューマナとの提携もその一つです。この提携により、早期段階のケアを受ける慢性腎臓病患者さんは約10,000人に拡大します。

二つ目は貯蓄率です。これはケアの総費用を削減する能力を示すもので、前年同期比で着実に改善しています。当社のケアモデルが成熟するにつれて臨床成績が引き続き向上していることを反映しており、特に心強い結果です。テクノロジーへの投資により、患者さんの健康状態の改善に役立つ介入を、ケアチームがどこで、いつ行うべきかを特定する能力が向上しています。当社の臨床的介入により、回避可能な入院や再入院が減少する一方、計画的で最適な透析への移行率が上昇しています。こうした成果は患者さんの治療結果を改善するとともに、CMSおよびメディケア・アドバンテージの医療保険プランのパートナーに、大きな共同削減額をもたらしています。これにより、2026年の業績とIKC事業の長期的な収益性に対する確信が強まっています。2026年のIKCの調整後営業利益は少なくとも$65 millionとなる見込みです。これは従来のガイダンスを少なくとも$25 million上回ります。

以上を踏まえ、年内残りの期間に関する財務見通しを更新します。年内に残すところ1四半期となり、通期2026年のガイダンスのレンジを絞り込みます。調整後営業利益は$2.175 billion-$2.25 billion、調整後1株当たり利益は$14.30-$15.20の範囲となる見込みです。これはIKCのガイダンス引き上げを反映する一方、先ほど申し上げたとおり、特にテクノロジー投資の増加を中心とする米国透析事業のコスト増が相殺要因となっています。ジョエルに引き継ぐ前に、最近の政策に関する更新について二点、手短にお話しします。まず、昨日、CMSがESRD最終規則を公表しました。これにより、リン吸着薬が透析包括支払いに恒久的に組み込まれることが確認されました。患者さんにとって大変よい結果であり、政府にとってもコスト削減に成功してきた措置です。全体の診療報酬改定では、過去数年よりも変動要因が多くなっています。

大規模透析事業者に対する改定率は3.5%で、規則案から1.5%上昇しました。過去数年とは異なり、第1四半期以降は四半期ごとに下方調整が適用されます。次に、先週HHSが公表した「腎臓ケア国家計画」について、いくつかお話しします。早期介入、疾患の進行抑制、移植プロセスの改善、患者さんの選択肢の拡大、そして治療成果の向上という政府の目標を、当社も共有しています。また、この複雑なエコシステムにおけるさらなる競争を促す枠組みの策定に向け、政府と協力できる機会を得たことを歓迎しています。計画に盛り込まれた多くの要素は、具体的な施策に移す前に、政策の策定、場合によっては議会の措置が必要となります。今後、この取り組みが進む中で、HHSや関係機関と協力していけることを楽しみにしています。それでは、ジョエルに引き継ぎ、当社の業績について詳しくご説明します。

ありがとうございます、ハビエル。第3四半期の調整後営業利益は$561 millionでした。調整後1株当たり利益は$3.82、フリーキャッシュフローは$276 millionでした。本日は、第3四半期の業績について詳しくご説明するとともに、第4四半期および通期のガイダンスについてお話しします。米国の透析事業からご説明しますと、調整後営業利益は当社の予想どおりでした。まず、3つの主要指標のうち、治療量からご説明します。治療件数全体は2025年第3四半期比で1.2%増加し、標準化後の日次治療件数は前年同期比で約65ベーシスポイント上昇しました。患者数の増加が前年同期比の成長を牽引しました。これは主に、死亡率の改善によるものです。患者数の増加は、当四半期における治療キャンセルの増加によって相殺されませんでした。念のため申し上げますと、第4四半期は、曜日構成の前年同期との差により、治療件数に約1%の逆風が生じる見込みです。