コンステリウム 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さま、本日は2026年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、最高経営責任者（CEO）のイングリッド・ヨルグと、最高財務責任者（CFO）のジャック・グオが参加しています。プレゼンテーションの後、質疑応答の時間を設けます。本日の電話会議で使用するスライド資料は、当社ウェブサイトconstellium.comでご覧いただけます。また、本日の電話会議は録音されています。始める前に、皆さまには当社ウェブサイトをご覧いただき、最近の提出書類をご確認いただくようお願いいたします。本日の電話会議では、1995年民事証券訴訟改革法の意味における将来予想に関する記述が含まれる場合があります。こうした記述には、当社の予想される財務および事業の業績、将来の事象、ならびに見通しに関する記述が含まれ、既知および未知のリスクや不確実性を伴う可能性があります。

将来予想に関する記述で示された内容と実際の結果が大きく異なる要因となり得る具体的なリスク要因の概要については、当社の年次報告書（Form 10-K）の「リスク要因」の項をご参照ください。本プレゼンテーションに記載されている情報はすべて、プレゼンテーション当日現在のものです。法律で義務付けられる場合を除き、新たな情報、将来の事象、その他の理由により、将来予想に関する記述を更新または修正する義務を当社は負いません。また、本日のプレゼンテーションには、特定の非GAAP財務指標に関する情報が含まれています。GAAPに基づく開示情報を補足する非GAAP財務指標との調整表は、本日のスライド資料に添付していますのでご覧ください。それでは、イングリッドに電話を引き継ぎたいと思います。

ありがとうございます、ジェイソン。皆さま、おはようございます。こんにちは。コンステリウムにご関心をお寄せいただき、ありがとうございます。まず、当社の業績に大変満足していることをお伝えしたいと思います。上期に記録的な業績を達成したのに続き、第3四半期も調整後EBITDAで過去最高を記録しました。今年の堅調な遂行力と業績は、規律ある事業運営への注力とコスト管理、そして好ましい市場環境が生じた際にその機会を最大限に活用する機動力を示しています。最優先事項である安全についてですが、第3四半期の休業災害発生率は、労働時間100万時間当たり2.1件でした。前四半期から上昇したものの、年初来の休業災害発生率は、労働時間100万時間当たり1.65件で、2025年の1.91件を下回っています。このような大きな成果を上げていますが、安全への取り組みに終わりはなく、今後も毎日、この重要な優先課題に注力していきます。

第3四半期は、航空宇宙およびTID、北米の自動車、北米と欧州の缶材など、良好な市場動向の恩恵を受けました。また、当四半期は価格と製品構成が改善し、北米と欧州の両方でリサイクル事業も好調でした。ヌフ＝ブリザックのリサイクルセンターは、引き続き生産を拡大しています。また、イソワールにある3基目のエアウェア鋳造設備が予算どおりに稼働を開始し、顧客認定も順調に進んでいることを嬉しく思います。今年最初の9カ月間に記録的な業績を達成し、年末までの現時点での見通しも踏まえ、通期見通しを再度引き上げます。以前お伝えしたとおり、2026年は調整後EBITDAとフリーキャッシュフローの両面で、当社にとって過去最高の年となります。

ジャックに電話を引き継ぐ前に、中東での紛争が予想される影響について、いくつかお話ししたいと思います。金属の供給については、現在、中東からスラブとビレットを一部調達していますが、当社の総需要に占める割合は小さいものです。したがって、現段階で当社の金属供給への影響は限定的であると考えています。エネルギーについては、2027年に必要となる見込みのエネルギーの大部分を、すでに妥当な価格で確保しています。その他のコスト項目では、運賃、潤滑油、コーティング材にインフレ圧力が見られますが、これによる純影響は管理可能な範囲にとどまると見込んでいます。現時点では、貨物輸送能力の不足によるサプライチェーンへの影響は見込んでいません。

中東紛争によるその他の間接的な影響については、現段階で最終市場に大きな混乱は見られていませんが、引き続き注意深く注視しています。この件をまとめますと、現時点では中東紛争による全体的な影響は十分に対処可能と見られます。長期的な影響は依然として不確実で予測が困難ですが、どのような環境においても事業を運営していく能力に自信を持っています。それでは、財務実績の詳細について、ジャックに引き継ぎます。ジャック、お願いします。イングリッド、ありがとうございます。また、本日は皆さまにご参加いただき、ありがとうございます。

スライド7をご覧ください。第3四半期の財務実績についてご説明します。マクロ経済および地政学上の不確実性が続く中でも、今四半期の業績は再び当社自身の予想を上回りました。第3四半期の出荷量は368,000トンでした。A&Tの出荷量が増加した一方、P&ARPおよびAS&Iの出荷量は前年に比べて減少しました。売上高は$2.6 billionとなり、金属価格の上昇を含む1トン当たり売上高の増加により、2025年第3四半期比で22%増加しました。ご承知のとおり、当社の売上高は金属価格の変動の影響を受けますが、当社は価格転嫁型のビジネスモデルを採用しており、金属価格リスクへのエクスポージャーを抑えています。今四半期の純利益は$119 millionで、前年第3四半期の純利益$88 millionから増加しました。

増加の主な要因は、前年に比べて今四半期の粗利益が増加したことです。前年第3四半期比で、調整後EBITDAは今年の第3四半期に17%増加して$276 millionとなりましたが、これには金属価格ラグによる$4 millionの非現金のマイナス影響が含まれています。ご存じのとおり、金属価格ラグの影響を除外した数値を当社の事業の実質的な経済的業績として捉えていますが、これを除くと今四半期の調整後EBITDAは$280 millionとなりました。これは当社の第3四半期として過去最高であり、前年第3四半期の$196 millionから43%増加しています。今四半期のフリーキャッシュフローは$128 millionでした。今四半期には、1 million株を買い戻し、株主に$30 millionを還元しました。四半期末のレバレッジ倍率は1.6倍でした。

それではスライド8に移り、A&Tセグメントの業績に注目します。調整後EBITDAは$102 millionとなり、前年第3四半期比で13%増加し、A&Tとして第3四半期の過去最高を更新しました。航空宇宙およびTIDの両分野で出荷が増加したことにより、数量は$34 millionのプラス要因となりました。航空宇宙の出荷は、需要の改善を受け、前年同期比で10%増加しました。TIDの出荷は、市場環境の改善に加え、米国への生産移管に伴う需要の増加などを受け、前年同期比で24%増加しました。価格・製品構成は$20 millionのプラス要因となりました。主に航空宇宙およびTIDにおける契約価格とスポット価格の改善によるものです。操業度の上昇に伴う操業コストおよび金属コストの増加を主因として、コストは$40 millionのマイナス要因となりました。米ドル高により、為替およびその他は今四半期に$2 millionのマイナス要因となりました。

それではスライド9に移り、P&ARPセグメントの業績に注目します。調整後EBITDAは$162 millionとなり、前年第3四半期比で98%増加し、P&ARPとしても第3四半期の過去最高を更新しました。自動車向けの出荷増加を包装材向けの出荷減少が上回ったため、数量は今四半期に$7 millionのマイナス要因となりました。包装材向けの出荷は前年同期比で7%減少しましたが、北米と欧州のいずれにおいても、缶材の基礎的な需要は堅調に推移しました。自動車向けの出荷は今四半期に9%増加しました。北米で自動車車体用アルミ板の供給不足の恩恵を受けましたが、その度合いは上期より小さくなりました。価格・製品構成は、今四半期の価格改善と有利な製品構成により、$18 millionのプラス要因となりました。

コストは$70 millionのプラス要因となりました。これには、有利なスクラップ価格差、高水準のアルミニウム価格環境、リサイクル事業における処理量の増加と生産性の改善を背景とした金属コストの低下が含まれます。為替およびその他は、今四半期に$1 millionのマイナス要因となりました。それではスライド10に移り、AS&Iセグメントに注目します。調整後EBITDAは$21 millionとなり、前年第3四半期比で36%減少しました。自動車向けおよび産業向け製品の出荷減少により、数量は$6 millionのマイナス要因となりました。価格・製品構成は、今四半期に$23 millionのマイナス要因となりました。念のため申し上げますと、前年第3四半期には、自動車向けプログラムの不振に対する大規模な顧客補償金の純額が計上されましたが、今年は同様の計上はありませんでした。コストは$18 millionのプラス要因となりました。主な理由は、営業コストの減少です。為替およびその他は、今四半期に$1 millionのマイナス要因となりました。

このスライドには記載していませんが、今四半期のH&C費用は$5 millionでした。H&C費用は前年から$4 million減少しました。主に、一部人件費の引当計上のタイミングと、為替換算によるプラス効果が要因です。2026年通期のH&C費用は、引き続き約$55 millionとなる見込みです。このスライドには記載していませんが、現在直面しているコスト環境についてもまとめてお話ししたいと思います。ご存じのとおり、当社はパススルー型のビジネスモデルを採用しているため、最大のコスト項目である一次アルミニウムの市場価格の変動による影響は、実質的に受けません。リサイクルによる利益を含むその他の金属コストについては、米国における非常に有利なスクラップおよび金属価格環境を含め、現在の市場動向から第3四半期も引き続き恩恵を受ける見込みです。

年内の残り期間については、スクラップの必要量を有利なスプレッドで確保しています。一方、金属価格は年初に経験した高水準から低下しています。リサイクルは当社の事業の中核であることを念頭に置くことが重要です。多額の投資とノウハウを要する分野であり、現在の有利な環境を最大限に活用するとともに、リサイクル投資から株主の皆様に優れたリターンをお届けすることに注力しています。金属コストの話はここまでとします。労務費、エネルギー、メンテナンス、消耗品など、複数の営業コスト項目でインフレ圧力が続いていますが、その水準はより通常に近づいています。先ほどイングリッドが述べたとおり、中東紛争の影響により、運賃、潤滑油、塗料などの項目ではインフレ圧力がやや高まっています。ただし、現時点では、その純影響は吸収可能な範囲にとどまると引き続き見込んでいます。