エナーフレックス 2026年 第3四半期 決算説明会

本日は、社長兼CEOのポール・マホニー、上級副社長兼CFOのプリート・ディンドサ、そしてエナーフレックスのコントローラーであるベン・パークが同席しています。ポールに引き継ぐ前に、本日の説明には、IFRSに準拠しない財務指標やその他の財務指標に加え、エナーフレックスの将来の業績および事業見通しに関する将来予想に関する記述が含まれることを、改めてお伝えします。将来予想に関する情報にはリスクと不確実性が伴い、ここで述べる見通しは実際の結果や業績と大きく異なる可能性があります。詳細については、ニュースリリース、MD&A、およびその他の規制関連提出書類に記載されている注意事項をご覧ください。これらは当社ウェブサイトのほか、SEDAR+およびEDGARの当社プロフィールからご確認いただけます。それでは、ポールに引き継ぎます。

ありがとう、ジェフ。本朝の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。エナーフレックスは第3四半期に堅調な業績を達成しました。健全なキャッシュ創出、エンジニアード・システムズの受注高および受注残高の過去最高、メーター背後での天然ガス火力発電に関する注目すべき商業案件の獲得、そして5月の投資家向け説明会で示した戦略目標に向けた継続的な進展が主な成果です。これまでの進展に加え、統合企業全体で業務および効率性向上の取り組みが浸透していることを喜ばしく思います。当社の業績には、中核市場全体での需要拡大と、エナーフレックスの統合プラットフォームの強みが引き続き表れています。このプラットフォームにより、圧縮、ガス処理、発電、アフターマーケットサービスにわたってお客様を支援できます。今後何年にもわたって事業全体の大幅な成長をもたらす可能性のある、最終市場での機会がますます見られるようになっています。

当社はそうした機会を捉えられるよう組織を整える一方、すべての機会をリスク調整後のベースで評価し、オペレーショナル・エクセレンスと規律ある実行を重視する方針とのバランスを取っています。まず、エンジニアード・システムズ事業からお話しします。当四半期は、約$1 billionの過去最高の受注高を記録しました。2026年の最初の9カ月間におけるエンジニアード・システムズの受注高は約$2 billionとなり、2026年通年では$3 billionを超える見通しです。これは、2018年に記録した従来の年間最高受注高である約$1.5 billionを上回る水準です。好調な受注により、エンジニアード・システムズの受注残高は第3四半期末時点で$2.1 billionに増加し、2028年までの将来の事業活動水準を見通せる状況となっています。

圧縮、ガス処理、発電用途にわたり、最終市場の需要は引き続き幅広く見られます。第3四半期の受注には、北米のデータセンター開発会社向けに、需要家側の天然ガス火力発電設備約450メガワット分の設計、エンジニアリング、製作、組み立てを行う契約の受注が含まれています。最終市場全体で見られる機会の規模と質は、天然ガスインフラへの需要が底堅く、長期的なファンダメンタルズに支えられているという当社の見方を裏付けています。エナーフレックスは、拡大する最終市場の需要を取り込むうえで有利な立場にあると考えています。このことは、エンジニアード・システムズ事業の能力と対応力を拡充する投資を決定した主な要因でした。これらの投資により、業務効率が高まり、事業活動の拡大に伴う継続的な遂行が支えられ、株主の皆様に大きな価値を創出できると期待しています。発電は、エナーフレックスにとって急速に重要な事業機会となっています。

信頼性が高く、必要に応じて稼働できる電力ソリューションへの顧客需要は引き続き拡大しています。特に、データセンターの開発を支える用途や、送電網インフラに制約が残る地域で需要が高まっています。そのうえで、発電関連の機会については、検討、追求、リスク評価を規律ある方法で行っていることを強調しておく必要があります。この方針は当社の市場開拓アプローチの基盤となっています。当社は、設計、エンジニアリング、機器供給、試運転、操業、保守、最適化にわたる完全統合型ソリューションを提供できるエナーフレックス独自の能力を重視するとともに、当社チームが注力するプロジェクトと顧客を選定しています。エナーフレックスの価値提案に対する市場の反応と、需要家側の天然ガス火力発電プロジェクトで1.75ギガワットを超える受注残高を確保できたことを、大変うれしく思います。こうした成果と、過去1年間にわたる多大な尽力に対し、チームの皆さんに感謝を申し上げます。

強調しておきたいのは、需要家側の発電はエナーフレックスの中核であるガス圧縮・処理能力と直接結びつき、それを補完するものだということです。需要家側の発電を含め、当社はすべての最終市場で成長機会を追求しています。次にアフターマーケット・サービスについてですが、この事業は引き続き好調で、主要な事業地域全体で顧客の活動水準も健全です。世界各地に広がる当社の設置済み機器基盤と拡大するサービス対応力により、従来型のエネルギーインフラおよび発電プロジェクトに関連する継続的な保守需要や将来のサービス機会を取り込むうえで、当社は有利な立場にあります。最近のプロジェクト受注は、需要家側発電の開発における全工程のニーズに対応するエナーフレックスの商業面での能力を示すものであり、今後の試運転、据え付け、アフターマーケット・サービスの提供につながる機会となる見込みです。これには、エナーフレックスのReliaCoreアセット・パフォーマンス・エコシステムを通じたデジタルソリューションも含まれます。

アフターマーケット・サービスは、継続的な収益と長期的な価値創出をもたらす魅力的な事業であるとの見方を維持しています。エネルギーインフラ事業についてですが、米国の契約圧縮事業は、天然ガス生産の増加を背景に圧縮サービスの需要が拡大する中、引き続き好調に推移しています。稼働率は94%と高水準を維持しており、期末のフリート規模は約521,000馬力に拡大しました。2026年中に顧客の支援を受けたフリート規模の10%-15%拡大を目指す方針を維持しており、2030年までの成長を支える長納期部品の確保を進めています。海外のエネルギーインフラ事業ポートフォリオも、長期的な顧客関係と契約済み資産に支えられ、引き続き安定したキャッシュフロー源となっています。当四半期には、アジア太平洋地域の事業の大部分の売却も完了しました。

この取引は、5月の投資家向け説明会で示した目標のいくつかを前進させるものです。これには、事業展開地域を絞り込み、事業を簡素化するとともに、長期的な価値創出の機会が最も大きいと考える市場や製品ラインに取り組みをさらに集中させることが含まれます。5月の投資家向け説明会でお話ししたとおり、引き続き基礎となる市場を上回る売上高成長、収益性の改善、キャッシュ・コンバージョンの向上、そして資本利益率の引き上げに注力しています。こうした目標を支えるため、北米事業の統合、サプライチェーンの遂行力強化、リーンにおける継続的改善の推進に加え、営業活動の遂行力強化とデジタル活用の推進など、全社でさまざまな取り組みを進めています。ReliaCoreの導入は、統合サービスの提供においてますます重要な要素となっています。

既存の設置済み機器基盤を支えるだけでなく、ReliaCoreにより、従来型のエネルギーインフラと新興の発電用途の双方で、遠隔監視、運用支援、資産最適化ソリューションを提供する能力が高まります。こうした能力により、サービス対応範囲が広がり、問題解決が迅速化するとともに、高度な分析や予知保全の基盤が整います。これにより、資産の稼働性能の向上、ダウンタイムの削減、そしてエナーフレックスと顧客パートナー双方にとっての長期的な経済価値の創出が期待されます。今後を見据えると、エナーフレックスは非常に有利な立場にあると考えています。過去最高の受注残により、将来の事業活動水準を見通すことができます。契約圧縮事業は引き続き成長しています。天然ガスインフラの需要環境は引き続き良好であり、新たな発電プラットフォームも勢いを増しています。それでは、プレートに引き継ぎます。

ありがとうございます、ポール。皆さん、おはようございます。まず、第3四半期の業績からいくつかのハイライトをご紹介します。2026年第3四半期の減価償却費控除前粗利益は$176 millionで、売上高の28%でした。前年同期の$206 million、売上高の27%に対し、第2四半期は$173 million、売上高の30%でした。前年同期比での減少は主に、ビサットC拡張施設の稼働開始に関連する一時的な利益に加え、前年同期にエンジニアード・システムズのプロジェクトで特定のマイルストーンを達成したことを反映しています。第2四半期と比較すると、利益率には売上構成とプロジェクトの進捗時期の変化が反映されています。エンジニアード・システムズの売上高は前四半期比で改善し、利益率は過去の平均水準と同程度でした。エネルギー・インフラストラクチャーとアフターマーケット・サービスは、今回も収益創出の強固な基盤となり、当四半期の減価償却費控除前連結粗利益の約68%を占めました。

販売費及び一般管理費は$64 millionとなり、前年同期から$7 million減少しました。主に株式報酬費用の減少によるものです。コア販売費及び一般管理費は、2025年第3四半期の$53 millionから$58 millionに増加しました。事業の成長と業務最適化を支援するためのコストが反映されています。調整後EBITDAは$129 millionで、2025年第3四半期の$145 million、今年の第2四半期の$128 millionに対し、同水準となりました。前年同期との比較では、プロジェクトのマイルストーン達成時期と、前年同期におけるエンジニアード・システムズの業務活動水準の高さが業績に反映されています。フリーキャッシュフローは$102 millionで、前年同期の$43 million、前四半期の$32 millionに対して増加しました。前年同期および前四半期と比較したフリーキャッシュフローの増加は、営業キャッシュフローの増加を反映しています。これには正味運転資本の回収$51 millionが含まれますが、前年同期と比べて設備投資が増加したことにより一部相殺されました。

使用資本利益率は2026年第3四半期に15.8%となり、2025年第3四半期の16.9%、2026年第2四半期の15.4%に対し、低下しました。前四半期比での上昇は、主に純有利子負債の減少により平均使用資本が減少したことが寄与しました。2025年第3四半期との比較では、過去12カ月のEBITが低下したことがROCEに反映されています。前年同期には、ビサットC拡張施設の認識に関連する一時的な利益に加え、株式報酬費用の減少が寄与していました。純利益は$55 million、1株当たり$0.45で、前年同期の$37 million、1株当たり$0.30、第2四半期の$30 million、1株当たり$0.25に対して増加しました。貸借対照表についてですが、エナーフレックスは当四半期末の純有利子負債が$312 millionで、そのうち現金は$227 millionでした。

現金の増加には、9月30日のAPAC事業売却による proceeds $62 millionに加え、四半期末近くにおける顧客預り金の回収を含む、力強いフリーキャッシュフローの創出が反映されています。銀行の調整後純有利子負債／EBITDA倍率は約0.6倍に改善しました。資本配分についてお話しします。まず、設備投資計画と成長についてです。当社は第3四半期に事業へ$42 millionを投資しました。このうち$26 millionは成長投資で、主に米国の契約圧縮設備の拡大に充てられ、$16 millionは維持投資および有形固定資産に充てられました。エナーフレックスは2026年のオーガニック設備投資ガイダンスを見直しています。