ビスター・エナジー 2026年 第3四半期 決算説明会

ビスタの2026年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、ビスタの会長兼CEOのミゲル・ガルシオ、CFOのパブロ・ベラ・ピント、CTOのフアン・ガロビー、COOのマティアス・ワイセルとともに参加しております。始める前に、スライド2の注意事項をご確認ください。本日の発言には、皆さまからのご質問への回答も含め、将来予想に関する記述が含まれる場合がありますので、あらかじめご了承ください。これらの将来予想に関する記述にはリスクや不確実性が伴い、実際の結果が本日の発言で想定されている見通しと大きく異なる可能性があります。当社の財務数値はUSD建てで、国際財務報告基準（IFRS）に準拠しています。ただし、本日の説明会では、調整後EBITDAや調整後純利益など、IFRSに基づかない財務指標についても説明する場合があります。

これらの指標と最も近いIFRS指標との調整表は、昨日公表した決算リリースに記載されています。詳しくは当社ウェブサイトをご確認ください。本プレゼンテーションに記載されている業績は、バンドゥリア・スール鉱区の非操業権益30%を保有するBandurria Sur Participaciones S.A.の非支配持分16.3%を除外して調整しています。同鉱区の権益のうち、最終的に25.1%がビスタに帰属します。当社はメキシコ法に基づき設立された可変資本公開株式会社であり、メキシコ証券取引所およびニューヨーク証券取引所に上場しています。当社のティッカーシンボルは、メキシコ証券取引所ではVISTA、ニューヨーク証券取引所ではVISTです。それでは、ミゲルに引き継ぎます。

ありがとうございます、アレ。皆さま、おはようございます。本日の決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。2026年第3四半期は、堅調な操業実績と財務実績が際立つ四半期となりました。有機的な生産量の増加とエクイノールの資産の全面連結により、四半期生産量は過去最高を記録しました。これに、堅調な原油実現価格とコスト効率への注力が加わり、当四半期は堅調な調整後EBITDAとフリーキャッシュフローを創出しました。総生産量は1日当たり169,000 BOEで、前年同期を33%上回りました。原油生産量は1日当たり147,000バレルで、前年同期比34%増加しました。当四半期の売上高は$1.23 billionとなり、2025年第3四半期比で75%の大幅な増加となりました。生産コストは1 BOE当たり$4.7で、前年同期を6%上回りました。設備投資は$460 millionで、前四半期比で横ばいでした。調整後EBITDAは$841 millionとなり、前年同期比で78%増加しました。

純利益は$293 millionとなり、2025年第3四半期を大幅に上回りました。なお、2025年第3四半期の純利益は、ペトロナス買収に関連する一過性利益$288 millionを除くと$27 millionでした。当四半期の1株当たり利益は$2.6でした。フリーキャッシュフローは$334 millionとなりました。これは主に、調整後EBITDAの創出が大幅に増加したことによるものです。最後に、四半期末の純レバレッジ比率は調整後EBITDAの1.12倍でした。買収した資産の直近12カ月の数値を反映したプロフォーマベースでは、同比率は調整後EBITDAの1.04倍となり、前年同期から大幅に低下しました。これは、当社のバランスシートが非常に健全であることを示しています。第3四半期の総生産量は平均で1日当たり169,000 BOEsとなり、前年同期比33%増、前四半期比8%増となりました。当四半期に新たに25本の坑井を生産設備に接続し、現在は年間100本のペースで操業しています。

過去12カ月に生産設備に接続した新規坑井19本の累計が、この期間の生産量の伸びを大きく牽引しました。バンドゥリア・スールおよびバホ・デル・トロにおける当社の権益集約も、成長を牽引しました。権益の集約は5月1日時点で行われたため、第3四半期にはこの資産から3カ月分の生産が計上されました。前四半期は2カ月分でした。四半期の原油生産量は平均で1日当たり147,100バレルとなり、前年同期比34%増、前四半期比9%増となりました。天然ガス生産量は前年同期比29%増、前四半期比8%増となりました。第3四半期の売上高は$1.23 billionとなり、前年同期比75%の大幅な増収となりました。これは、原油・天然ガス生産量の堅調な増加と原油価格の上昇によるものです。前四半期比では、増産が原油実現価格の低下を相殺し、売上高は7%増加しました。

原油輸出量は前年同期比56%増の四半期9.9 millionバレルとなり、原油販売量の73%を占めました。当四半期の輸出額は$935 millionに達しました。原油実現価格は1バレル当たり$84.2となり、Q3 2025を30%上回り、前四半期を6%下回りました。前四半期比での下落は、主にブレント価格が1バレル当たり$97から$91に低下したことによるものです。国内・海外を問わず、販売量の100%を輸出パリティ価格で販売しました。第3四半期の生産維持コストは1 BOE当たり$4.7となり、前年同期比6%増加しました。これは、為替レートが横ばいで推移する中、ペソ建ての商品・サービスにインフレの影響が及んだことを反映しています。販売費は1 BOE当たり$3.6となり、前年同期比14%減少しました。これは主に、生産量の拡大が続く中、ドゥプリカー・パイプラインの船舶利用または支払い義務に係るコストが、1バレル当たりで希薄化したことによるものです。

第3四半期の調整後EBITDAは$841 millionとなり、売上高が大きく拡大し、単位コストが横ばいで推移したことから、前年同期比78%増加しました。前四半期比では、増産が原油実現価格の低下を相殺し、調整後EBITDAは4%増加しました。調整後EBITDAマージンは68%となり、前年同期比で1 percentage point拡大しました。同様に、調整後EBITDAは前年同期比34%増の1 BOE当たり$54.1となりました。2026年第3四半期の営業活動によるキャッシュフローは$773 millionとなりました。事業規模の拡大にもかかわらず運転資本を横ばいに維持し、$50 millionの法人税支払いを含んでいます。投資活動に使用したキャッシュフローは$479 millionとなりました。これは、発生ベースの設備投資額$460 millionと、設備投資関連運転資本の$20 millionの減少によるものです。当四半期のフリーキャッシュフローは非常に好調で、$334 millionとなりました。年初来のフリーキャッシュフローは、M&A関連の支払いを除くと$563 millionでした。

財務活動によるキャッシュフローはマイナス$164 millionとなりました。これは、純有利子負債の返済$60 million、自社株買い$55 million、利払い$24 millionを反映しています。現金残高は引き続き増加しており、第3四半期末時点で$775 millionとなりました。最後に、純レバレッジ比率は調整後EBITDAの1.12倍となり、前四半期の1.41倍から大きく低下しました。取得資産の直近12カ月の調整後EBITDAを考慮したプロフォーマベースでは、四半期末の純レバレッジ比率は1.04倍となり、前四半期の1.25倍から改善しました。この電話会議を締めくくるにあたり、質疑応答に移る前に、最後にいくつかお話しします。第3四半期は、堅調な実行力と新規坑井の高い生産性に加え、バンドゥリア・スルおよびバホ・デル・トロの通期連結により、生産量を力強く伸ばすことができました。

生産量の増加に、高水準の原油価格と単位当たりコストの横ばいが相まって、調整後EBITDAとフリーキャッシュフローの創出は好調でした。これにより、現金残高を積み増すとともに、純レバレッジ比率の引き下げを継続することができました。最後に、年間作業計画も順調に進捗しており、2026年の項目を予定どおり達成できる見通しです。質疑応答に移る前に、当四半期に素晴らしい働きをしてくれたビスタの全従業員と、継続的にご支援くださっている投資家の皆様に感謝申し上げます。オペレーター、質疑応答に移ってください。

ご質問ありがとうございます。はい、おっしゃるとおり、9月の生産量は日量152,000 barrelsでした。現在のパイプライン輸送能力は日量180,000 barrelsです。少し詳しくご説明します。現時点で、利用可能な余力は36,000、つまり20%です。内訳は、オルデルバルが日量78,000 barrels、デュプリカールが72,000、バカ・ムエルタ・ノルテが32,000です。このパイプライン輸送能力には、摩擦低減剤による33,000が含まれています。現時点で当社が資料で公表しているのは、そのうち9,000のみです。しかし、摩擦低減剤によって、さらに24,000を追加できると現時点では確信しています。デュプリカールについては、エクイノール買収後、デュプリカールの運用を調整し、オープンアクセス化も進めました。

これにより、以前にお伝えした輸送能力に日量約2,000 barrelsを追加しました。VMOSについて、最後に2点お伝えします。VMOSの機械的完成は年末に予定されています。第1四半期にパイプラインへの注入を開始し、商業運転は上期に開始する予定です。当初のパイプライン輸送能力は80,000ですが、上期中にその全量を利用できるわけではありません。50,000は実際には下期に利用可能になるとお考えください。要するに、現時点では当社の成長計画にボトルネックはないと考えています。ご質問ありがとうございました、ミレーネさん。