ダラー・ゼネラル 2027年 第2四半期 決算説明会

ありがとうございます。皆さま、おはようございます。本日は、CEOのトッド・ヴァソスとCFOのドニー・ラウが同席しています。冒頭の説明の後、質疑応答に移ります。最高執行責任者のエミリー・テイラーも質疑応答に参加します。できるだけ多くのご質問にお答えできるよう、質問はお一人につき1問におまとめください。本日発表した決算リリースは、当社ウェブサイトinvestor.dollargeneral.comの「News and Events」でご覧いただけます。念のため申し上げますが、本日の発言には、1995年米国民事証券訴訟改革法で定義される将来見通しに関する記述が含まれています。たとえば、当社の財務見通し、長期財務フレームワーク、戦略、施策、計画、目標、優先事項、機会、期待、将来の事柄に関する見解についての記述や、過去の事実に限定されないその他の記述です。

これらの記述にはリスクや不確実性が伴い、実際の結果が当社の期待や予測と大きく異なる可能性があります。こうした要因には、今朝発表した決算リリース、2026年3月20日に提出した2025年版Form 10-Kの「リスク要因」、その後に提出した定期報告書、および本日の電話会議での発言に記載された要因などが含まれますが、これらに限定されません。将来見通しに関する記述は本日時点のものであるため、これらに過度に依存すべきではありません。Dollar Generalは、法律で義務付けられる場合を除き、本日の電話会議で議論した情報を更新または修正する義務を負いません。それでは、トッドに引き継ぎます。

ありがとうございます、ケビン。本日の電話会議にご参加の皆さま、ようこそ。まず、店舗、配送センター、自社配送網、店舗サポートセンターで日々、他者に奉仕するという当社の使命を果たし続けているチームに感謝します。第2四半期の業績には満足しています。売上高のバランスの取れた成長、健全な営業利益率の拡大、そして力強い2桁のEPS成長を達成し、関税還付の影響を考慮する前の段階でも、それぞれ当社の予想を上回りました。本日の電話会議では、まず第2四半期業績のハイライトを振り返ります。続いてドニーが業績と見通しについて説明し、最後に私から戦略的成長の柱に関する最新情報をお伝えします。第2四半期の業績についてですが、四半期の純売上高は0.2%増の113億ドルとなりました。前年同期の純売上高は107億ドルでした。

今四半期も、消耗頻度の高い商品の販売では金額ベースと数量ベースの両方で市場シェアを伸ばし、非消耗品の販売でも市場シェアを拡大しました。特に、今四半期にシェアの伸びが加速したことをうれしく思います。これは、当社独自の価値と利便性の組み合わせが持つ強さと幅広い訴求力を示していると考えています。とりわけ、米国各地の農村地域でその強みが発揮されています。今四半期の既存店売上高は3.5%増加しました。顧客来店数が2%増加し、平均購入額が1.5%増加したことが要因です。特筆すべき点として、顧客来店数は5四半期連続で増加しました。新規顧客と既存顧客の双方を取り込み、事業の勢いをさらに高めています。さらに、商品分類4部門すべてで、6四半期連続して既存店売上高がプラスとなりました。非消耗品の成長率は、今回も消耗品を上回りました。

幅広い商品分類で成長したことは、当社の商品構成の重要性と、米国の地域密着型総合小売店としての当社の立ち位置を示しています。月ごとの推移を見ると、四半期を構成する3つの期間はいずれも好調で、特に6月と7月がけん引しました。まだ時期尚早ではありますが、第3四半期の滑り出しは売上が好調であることをうれしく思います。売上、市場シェア、顧客来店数の継続的な伸びを実現する当社の計画に自信を持っています。次に、お客様の状況についてお伝えします。当社の中核顧客は引き続き家計に余裕がなく、さまざまな要因が予算に影響しています。特に、燃料価格の上昇と変動の拡大を受け、お客様は購入品をさらに厳選し、価値と手頃な価格を重視せざるを得なくなっています。

お客様が買い物の回数を減らし、自宅近くで買い物をするようになる中、Dollar Generalはそのニーズに応えられる独自の立場にあります。当社は2万1,000店以上を展開し、米国人口の約75%が住む地域から5マイル以内に店舗を構えています。広範な店舗網は、引き続き当社独自の競争力となっています。これに加えて配送の対象地域も拡大しており、第2四半期の既存店売上高の伸びに推定40ベーシスポイント寄与しました。利便性の高い商品提供に加え、当社は優れた価値の提供にも引き続き力を入れています。具体的には、大手量販店の価格水準から3～4ポイント以内にある日常的な低価格の維持、販促活動の規律ある戦略的な運用、そして店内全体で2,000品目を超える商品を1ドル以下で取りそろえることです。

1ドル価格帯では、Value Valleyの品ぞろえを引き続き重視し、拡充しています。現在は、1ドル均一の入れ替え商品を600品目以上そろえています。第2四半期には、1ドル商品の店頭外陳列を9,000店以上に拡大しました。初期の成果に期待を寄せています。これらの店舗ではすでに、チェーン全体を上回る既存店売上高の押し上げ効果が出ています。特筆すべき点として、第2四半期もValue Valleyの品ぞろえはチェーン平均を大幅に上回り、既存店売上高は16%超増加しました。今後については、年後半に展開する秋季・ホリデー商品構成で、1ドル商品の取り扱いを拡大する計画に期待しています。この価格帯がお客様にとって重要であることを理解しており、こうした商品を通じて大きな価値を引き続き提供できる機会を楽しみにしています。

また、今四半期には関税還付金を受け取り、その相当部分を再投資しました。主に、お客様の日用品の節約を支援しながら、総合的な価値提案をさらに強化するためです。具体的には、特に重要な夏季の祝祭日に合わせた対象を絞った販促活動と、日常的な販売価格の引き下げの両方を通じて、追加の節約を実現しました。全体的な価格設定方針に沿って、お客様に貢献しつつ、長期にわたる持続可能なシェア拡大と売上成長を目指し、これらの施策を戦略的に実施しました。さらに、今四半期の関税還付金の再投資には、顧客接点の施策に向けたSG&Aの追加支出も含まれています。顧客体験をさらに向上させ、ブランド価値を高めるため、マーケティング費用を増額しました。今四半期も、中所得層と高所得層のお客様からの乗り換えを引き続き力強く獲得するとともに、低所得層のお客様についても生産性の向上を実現しました。

全体として、売上高の一貫性とバランスを誇りに思います。これは力強い実行によって実現したものであり、当社が地域社会で信頼できるパートナーとして果たす不可欠な役割を、改めて示しています。最後に、チームの成長と育成への投資を続ける中、店舗、配送センター、自社配送網、店舗サポートセンターの全体で、前年同期比の離職率が低下したことをうれしく思います。これらすべてが、実行力の向上と力強い業績に寄与しています。まとめると、第2四半期の業績に満足しており、チームの力強い実行を誇りに思います。当社の長期財務フレームワークに自信を持っており、お客様、従業員、株主の皆さまに価値を提供し続ける計画に期待しています。それでは、ドニーに電話会議を引き継ぎます。

ありがとうございます、トッド。皆さま、おはようございます。トッドから四半期の売上高について説明がありましたので、ここからはその他の重要な財務詳細についてお話しします。特に断りのない限り、比較はすべて前年同期比です。EPSはすべて希薄化後1株当たり利益を指し、記載する年度は該当する会計年度を指します。第2四半期の売上総利益率は32.6%で、127ベーシスポイント上昇しました。この上昇は主に、関税還付の恩恵、LIFO引当額の減少、配送コストの低下によるものです。一方で、値下げ処分の増加と輸送コストの上昇が一部相殺要因となりました。関税還付金のうち売上総利益率に関連する再投資を差し引いた後でも、約81ベーシスポイントの押し上げ効果があったことを考慮する前から、今四半期の売上総利益率の実績を特にうれしく思っています。

また、第2四半期に商品の破損と在庫ロスが引き続き改善したことも喜ばしく思います。これは、店舗チームの優れた実行を反映しています。次にSG&Aですが、売上高に対する比率は25.8%で、前年同期と同水準でした。今四半期に売上高比で上昇した主な費用項目は減価償却費および償却費でした。一方、賃借料は売上高比で低下しました。損益計算書をさらに下へ進みます。第2四半期の営業利益は29.2%増加し、7億6,900万ドルとなりました。売上高に対する営業利益率は126ベーシスポイント上昇して6.8%となり、関連する再投資後の関税還付による約66ベーシスポイントの押し上げ効果を含んでいます。今四半期の支払利息純額は4,290万ドルとなり、前年同期の5,770万ドルから減少しました。今四半期の実効税率は24.2%で、前年の23.5%と比較されます。

最後に、今四半期のEPSは33%増加して2.48ドルとなりました。関連する再投資後の関税還付による約0.25ドルの押し上げ効果を含んでいます。次に、引き続き財務基盤の強化に大きく前進している貸借対照表とキャッシュフローについてお話しします。第2四半期末の商品在庫は66億ドルで、前年同期とほぼ同水準でした。店舗当たりの平均では2.7%減少しました。特に、今後の力強い売上成長を支えるのに適切だと当社が考える水準まで、チームが在庫を見事に削減したことをお伝えしたいと思います。全体として在庫の状況に満足しています。2026会計年度については、引き続き在庫の伸び率が売上成長率を下回ると見込んでいます。

第2四半期までの年初来で、営業活動による多額のキャッシュフロー15億ドルを創出しました。これにより、事業への再投資と株主への相応の現金還元を行いながら、貸借対照表と流動性をさらに強化する柔軟性が得られています。当社の資本配分の優先順位は引き続き有効に機能しており、変更はありません。最優先事項は事業への投資です。既存店舗網に加え、新規出店や戦略的施策など、投資収益率の高いその他の成長機会も含みます。次に、四半期配当の支払いを通じて株主に現金を還元し、適切な場合には自社株買いも行います。最後に、S&PおよびMoody'sから中位のBBB格付けを得るという方針を支えるため、調整後純有利子負債／調整後EBITDA倍率を3倍未満に保つ目標を引き続き堅持します。