フローコ・ホールディングス M&A announcement

始める前に、本日の電話会議では将来予想に関する記述に言及することをお知らせします。これらの記述は、経営陣の現時点での予想と前提に基づいており、実際の結果が記述または示唆された内容と大きく異なる原因となり得るリスクや不確実性を伴います。こうしたリスクには、本日朝に取引を発表するために公表したプレスリリース、当社ウェブサイトでご覧いただける投資家向けプレゼンテーション、および同じく当社ウェブサイトでご覧いただけるSEC提出書類に記載されたリスクが含まれます。法律で義務付けられる場合を除き、これらの将来予想に関する記述を更新する義務を負うものではありません。また、これらの記述を過度に信頼しないようご注意ください。

本日の電話会議では、特定の非GAAP財務指標にも言及します。これらの指標は、GAAPに従って算定される財務実績の代替指標、またはそれより有意義な指標とみなすべきではありません。これらの指標の算定方法は他社の方法と異なる可能性があり、比較できない場合があります。これらの非GAAP指標に関する追加情報は、本日のウェブキャストに付随する投資家向けプレゼンテーションに記載されています。電話またはライブウェブキャストでご参加の方は、プレゼンテーションをウェブキャスト上でご覧いただけるほか、当社ウェブサイトからダウンロードできます。説明の間、随時ご参照ください。

本日の電話会議には、社長兼最高経営責任者（CEO）のジョー・ボブ・エドワーズと、最高財務責任者（CFO）のジョン・バイヤーズが同席しています。冒頭説明の後、質疑応答に移ります。それでは、社長兼最高経営責任者（CEO）のジョー・ボブ・エドワーズに引き継ぎます。

ありがとうございます、アンドリュー。また、今朝ご参加いただいた皆さまにもお礼申し上げます。本日早く、アルバータ州エドモントンを拠点とする人工採油技術の垂直統合型メーカー、リフティング・ソリューションズ・エナジー・サービスの買収を発表しました。今回の取引は、差別化された生産最適化プラットフォームを構築するという当社の戦略を前進させる重要な一歩です。本日は、今回の取引の詳細や買収の戦略的な根拠、そしてリフティング・ソリューションズがフローコにとって最適な買収先だと考える理由についてご説明します。まずはスライド3で、概要をご説明します。

リフティング・ソリューションズを約$113,000,000で買収しました。買収資金は、既存のABL借入枠からの借入で調達する予定です。リフティング・ソリューションズの2027年予想調整後EBITDAの約5倍の買収価格であり、本買収は利益とフリーキャッシュフローの増加に寄与すると見込んでいます。買収後も、純レバレッジはEBITDAの約1倍という保守的な水準にとどまる見込みで、これは規律ある資本配分の方針に沿ったものです。また重要な点として、リフティング・ソリューションズの経営陣はフローコに引き続き在籍します。これにより経営の継続性が保たれ、同社の成功を支えてきた専門知識と起業家精神も維持されます。今回の取引には、2027年の業績に連動する少額の将来条件付支払いの可能性も含まれており、リフティング・ソリューションズの継続的な成長に向けて、経営陣のインセンティブをさらに一致させるものです。

本日のプレゼンテーションを通じて今回の取引の利点をご説明しますが、戦略的な根拠は明快で、説得力があります。今年初めにバリアントを買収し、当社のポートフォリオを拡充するとともに、顧客基盤全体にわたる有意義なクロスセルの機会を創出しました。リフティング・ソリューションズの買収はこの戦略をさらに推し進めるもので、差別化されたロッドリフトおよびプログレッシブ・キャビティ・ポンプ技術を加え、拡大を続ける顧客基盤に提供できる人工採油ソリューションの幅をさらに広げます。さらに、リフティング・ソリューションズはカナダやその他の海外市場にも事業基盤を持ち、米国外の魅力的な新地域へと当社の事業展開を広げます。それではスライド4に移り、同社の概要と、この買収機会に魅力を感じた理由についてお話しします。

リフティング・ソリューションズは、連続ロッド式ポンプとプログレッシブ・キャビティ・ポンプ（PCP）という2種類の人工採油技術を提供する大手企業です。これらの技術については後ほど詳しくご説明しますが、この買収機会の特に魅力的な点の一つは、研究開発、エンジニアリング、製造、現場サービスをすべて自社内で行う垂直統合型の事業体制です。ソリューション提供企業となるためのこうした投資が、ポートフォリオ全体にわたる継続的なイノベーションを促進してきました。これには、過酷な環境下での性能向上を目的に設計された独自のコーティングロッド技術や、信頼性の向上と長寿命化を目指して開発された差別化されたPCP設計が含まれます。同社の製造拠点は、カナダと中東という2つの重要地域に広がっています。

さらに、リフティング・ソリューションズはカナダ全域に広範なサービスネットワークを展開しています。米国とオマーンにも拠点を持ち、製品の選定から設置、継続的な現場サービスまでを一貫して提供できます。技術、製造、サービスのこうした能力の組み合わせにより、リフティング・ソリューションズは優良企業との長期的な関係を築き、中核市場で確固たる地位を確立してきました。リフティング・ソリューションズの2025年売上高の約77%は、米国外で生み出されました。

これにより、現在の当社の米国中心の事業に対し、フロコに地理的な多様性が加わります。米国の陸上事業に対し、地理的な多様性が加わります。財務面では、リフティング・ソリューションズは2027年に約$23,000,000の調整後EBITDAを生み出すと見込んでいます。重要なのは、この事業が高いキャッシュ創出力を持ち、フリーキャッシュフロー転換率も当社と同程度であることです。

こうした背景を踏まえ、スライド5に移り、リフティング・ソリューションズが提供する中核技術について、もう少し詳しくご説明します。1つ目は、業界で連続ロッドとして知られる技術です。これは、生産チュービング内に設置する継ぎ目のない一本のロッドストリングで、往復動式ロッドリフトとPCPの両方に使用できます。連続ロッド、すなわちリフティング・ソリューションズのブランド製品であるエンドレス・ロッドは、他とは一線を画すロッドリフト技術です。継ぎ目のない設計により、継ぎ目のあるロッドを使用する場合に生じやすい過度の摩擦など、一般的な故障要因を減らします。過度の摩擦は、しばしばチュービングの故障、ダウンタイム、費用のかかる坑井への介入につながります。同社のエンドレス・ロッドは、従来の継ぎ目のあるサッカーロッドストリングを使った生産井と比べて、より迅速に設置でき、より効率的に稼働し、生産井の総保有コストを顧客全体で引き下げることができます。

今回取得する2つ目の中核技術はPCPです。これは、重質で粘度が高く、固形物を多く含む生産用途に特に適しています。PCPはカナダで主要な人工採油技術です。リフティング・ソリューションズは、差別化されたポンプ設計と独自のエラストマー技術を通じて、確固たる地位を築いてきました。PCPは、リフティング・ソリューションズが現地の販売パートナーを通じて事業を展開するベネズエラなど、他の重質油市場でも広く採用されています。これらの技術を組み合わせることで、当社の生産最適化ポートフォリオが拡充し、顧客の各坑井に固有の生産要件や貯留層の状況に対応する、より幅広いソリューションを提供できるようになります。技術に加えて、リフティング・ソリューションズは、フロコに大きな成長余地がある市場で、確立された国際的な事業基盤をもたらします。

その一つが西部カナダで、スライド6で詳しくご説明します。