カナディアン・パシフィック・カンザス・シティ 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さま、こんにちは。本日はご参加いただき、ありがとうございます。始める前に、本プレゼンテーションには将来予想に関する情報が含まれていることを申し添えます。実際の業績は異なる可能性があります。実際の業績に影響を及ぼし得るリスク、不確実性、その他の要因については、スライド2、プレスリリース、およびカナダと米国の規制当局に提出したMD&Aに記載されています。本プレゼンテーションには、スライド3に記載した非GAAP指標も含まれています。本日は、社長兼最高経営責任者（CEO）のキース・クリール、上席副社長兼最高財務責任者（CFO）のナディーム・ヴェラニ、上席副社長兼最高マーケティング責任者のジョン・ブルックス、そして上席副社長兼最高執行責任者のマーク・レッドが同席しております。冒頭の説明に続いて、質疑応答を行います。時間の都合上、ご質問は1つに限っていただけますと幸いです。

それでは、社長兼CEOのキース・クリールをご紹介します。

クリス、ありがとうございます。皆さま、こんにちは。本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。まず何よりも、本日私たちのチームがご報告する業績を生み出した、3カ国にまたがる総勢20,000人の鉄道従業員の皆さんに、心から感謝を申し上げます。この四半期にチームが成し遂げたことを、非常に誇りに思います。力強い成長に対応し、鉄道を極めて効率的に運営するとともに、この非常に独自性の高いネットワーク全体で新たな機会を生み出し続けました。業績面で当四半期を振り返ると、第3四半期の売上高はCAD 4.2 billion、輸送量は6%増加し、営業比率は61.9となり、調整後EPSは16%増加しました。非常に変化の激しい事業環境の中で、チームが成し遂げたことをうれしく思います。鉄道の運行パフォーマンスを引き続き改善しながら、輸送量を6%増加させました。さらに重要なのは、私たちの目の前には、まだ非常に多くの成長機会があるということです。

営業面では、貨車の速度、列車の速度、燃料効率、ターミナルの円滑な運営のすべてが、前年同期比で大きく改善しました。この成果は、マーク、シニアチーム、そしてネットワーク全体で毎日計画を実行している鉄道従業員の皆さんのおかげです。ニック・ウォーカー、グレッグ・スクワイアーズ、ジェイソン・ロス、ブラッド・ロバートソン、ベイデン・ティッド、トム・ボーガンジョは、引き続き力強いリーダーシップを発揮しています。このネットワーク全体に、経験豊富で優秀な運行部門のリーダーが数多くいることは、私たちにとって幸運です。私たちは成長に先んじて投資してきました。需要に見合う人員、機関車、インフラを整えています。私たちは成長への準備ができており、日々、鉄道事業者として進化しています。オペレーショナル・エクセレンスの実現は、継続的な取り組みです。到達して終わりとなる目標ではありません。さらに追求できる機会があり、どうかご安心ください。このチームは今後もそうした機会を見つけていけると確信しています。

商業面では、ジョンとそのチームが、当四半期もこのネットワークがもたらす広範なリーチと機会を、新たな市場や製品、そして収益性の高い持続可能な成長へと着実に結び付けました。国内インターモーダル、国際インターモーダル、米国産穀物の各分野で、過去最高の輸送量を記録しました。これらの成果は、質の高いサービス、市場における規律、そしてこのネットワークが顧客にもたらす独自の選択肢を反映しています。また、エルク・バレー・リソーシズとの関係を大幅に拡大し、当社がサービスを提供するブリティッシュコロンビア州南東部の鉱山からバンクーバーまで、同社の製品を輸送することを発表しました。この契約の拡大により、複雑さが軽減され、サプライチェーン全体が強化されるとともに、CPKCとEVRが今後何年にもわたって共に成長できる基盤が整います。カナダ・メキシコ間の陸上橋渡し輸送も、不確実な状況下で引き続き価値を生み出していることを示す、もう一つの力強い実例です。

3年余り前にこの2つの鉄道会社を統合した際、この貨物輸送の年間売上高は約CAD 100 millionでした。今年の終わりには、CAD 600 millionを超える水準になると見込んでいます。これは、私たちが引き継いだ成長ではありません。課題を機会へと転換し、この北米独自のネットワークを活用して新たな市場を創出することで、私たちが生み出した成長です。重要なのは、四半期中に一部市場で逆風が吹くなかでも、数量が6%増加したことです。これは、成長機会の質と多様性を示すものであり、当社は数量が今年も1桁台半ばの成長となる見通しに順調に沿っています。これは、運行チームと営業チームの連携の強さも示しています。運行チームがサービスを提供します。営業チームがそのサービスを市場に届け、機会を創出します。

この2つのネットワークを3年半余り前に統合して以来、両チームは一貫してこれを実行してきました。要するに、業界をリードする運行、成長を実現する独自のネットワーク、そして意欲的で規律ある営業チームが揃えば、非常に魅力的な成果を生み出せるということです。最後に、これだけはお伝えしておきます。全体としてお伝えしたいことに変わりはありません。当社の鉄道は非常に好調に運行しており、差別化されたネットワークと、目の前に広がる豊富な成長機会を備えています。今四半期にチームが達成したことを誇りに思いますが、決して満足しているわけではありません。まだ取り組むべき課題があり、さらに重要なこととして、獲得すべき機会があると認識しています。チームは引き続き実行に注力し、顧客を大切にしながら、こうした機会を収益性の高い持続可能な成長へとつなげていきます。

それでは、運行についてマークに、各市場の状況についてジョンに説明してもらい、質疑応答の前にナディームから数字の詳細をお話しします。それでは、マークに引き継ぎます。

はい。キース、ありがとうございます。皆さん、こんにちは。まず、今四半期も力強い業務遂行を実現してくれた鉄道従業員の皆さんに感謝申し上げます。当社のネットワークは非常に順調に稼働しており、顧客に安定したサービスを提供するとともに、事業全体の継続的な成長を支えています。複数の営業指標で大幅な改善が見られました。列車速度は8%向上しました。滞留時間は7%短縮し、車両1両・1日当たりの走行マイル数は10%増加、機関車の生産性は4%向上し、燃費効率は3%改善しました。

こうした結果は、当社のPSR運営モデルの強さを示しています。安全実績を振り返ると、従業員の負傷発生頻度は1.12で、昨年より20%高くなりました。列車事故は60%改善し、0.46となりました。列車事故の結果には満足していますが、従業員の負傷が増加したことは、当社の基準を満たしていません。安全への取り組みに終わりはありません。すべての事故から学び、基本を徹底し、最も重要なことに集中していきます。それは、すべての鉄道従業員が毎回の勤務を終えて無事に帰宅することです。労務についてですが、米国では、複数の個別協定の対象となっていた従業員をミッドサウス協定の対象とする合意に至りました。これにより業務運営が簡素化され、柔軟性が高まり、顧客により一貫性のある安定したサービスを提供できるようになります。

また、BLETおよびSMARTとの新たな労働協約2件が、DM&Eおよびスー・ラインの各路線で批准されたことをお知らせでき、大変うれしく思います。カナダでは、CPKCとIBEWが拘束力のある仲裁に合意し、信号・通信部門の従業員約300人が関わるストライキが終結しました。設備投資についてですが、安全性、成長、効率性に向けた規律ある投資を引き続き行っています。ワブテックからTier 4機関車を170両受領しました。プログレス・レールからも、追加の35両の受領を開始しています。合計で、2028年までに新型機関車を300両導入する予定です。これらの投資による効果は、すでに表れ始めています。新型機関車の導入により、カナダの100系列車では運行障害が35%超削減されました。西部カナダの穀物輸送車両群では運行障害が10%減少し、両サービスで燃費も改善しました。

サービス設計チームが鉄道の計画・運行に使用するツールを強化しています。最近、新しい計画プラットフォームに移行しました。このプラットフォームにより、チームは輸送状況やネットワークの状況をほぼリアルタイムで把握できるほか、運行計画の策定に用いるデータやモデルをより細かく管理できるようになります。この社内開発ツールは、従来のサードパーティ製アプリケーションに代わるものです。状況を把握できることで、運行シナリオをより迅速に評価し、輸送パターンの変化に早く対応するとともに、状況の変化に応じて計画を調整できます。これが、規律あるPSRの実行です。より優れた情報、より迅速な意思決定、そして運行計画、当社のリソース、顧客需要のさらなる緊密な連携です。最後に、鉄道網全体で実行力を発揮し続けていることを誇りに思います。当社の鉄道は順調に運行しています。人材、輸送能力、設備、テクノロジーへの規律ある投資を通じて、この強固な基盤をさらに強化しています。

PSRモデルとあわせて、これらの投資は信頼性を高め、輸送能力を創出し、ジョンと彼のチームが成長に対応できるよう、安全な運行体制を整えています。現状に満足することなく、自分たちで管理できることを引き続き管理し、アクセルを踏み続け、毎日この鉄道をさらに改善していきます。それでは、ジョンに引き継ぎます。