アメリカン・コースタル・インシュアランス 2026年 第3四半期 決算説明会

説明を始める前に、将来見通しに関する記述についての詳細は、決算説明資料の2ページをご覧くださいますよう、皆様にお願いいたします。2026年第3四半期、アメリカン・コースタルは、フロリダ州の商業用住宅保険市場で引き続き市場をリードする地位を維持しました。その実績は、1つ目に約90%という高い契約継続率、2つ目に年初来で約7%の保有契約件数の増加、3つ目に平均契約料率への下押し圧力がある中でも、当四半期の元受保険料が前年同期比で3.2%増加したこと、そして最後に、何より重要な点として、コンバインド・レシオが64.7%となり、これによりコア自己資本利益率が24%を超えたことに表れています。中核事業が引き続き優れた業績を上げる中、アメリカン・コースタルの事業プロファイルが進化していることに大きな期待を寄せています。

当四半期には、新たなE&S保険会社であるACES Specialtyが正式に免許を取得したことを発表しました。同社は、長期的なE&S事業の成長戦略を管理する上での要となります。短期的には、2026年のハリケーンシーズン終了時期、またはその前後に、E&Sの新たな財物保険契約の初回の引受を正式に開始する計画は順調に進んでいます。この重要な戦略的取り組みを開始するために必要な財務格付けと免許をすでに有する第三者保険会社を1社以上活用する予定です。当社のMGAであるスカイウェイ・アンダーライターズには、すでに複数の申込案件が寄せられています。これらの案件の多くについて審査を終え、見積もりを提示しています。そのため、12月には新規契約をいくつか引き受けることができると見込むのは妥当です。商業用財物保険の軟調な市場環境という課題を踏まえ、引受認可市場と非認可市場の双方で、非常に選別的かつ規律ある姿勢を維持する方針です。

したがって、新規契約が適切な場合には売上高の成長も望ましいものの、当社の重点は引き続き、引受利益とリスク調整後の投下資本利益率に置かれていることを改めて強調せざるを得ません。現時点で、2027年の売上高または利益のガイダンスを示すのは時期尚早です。年間の将来見通し情報を共有する当社の従来の手順では、見積もりを確定した後、1月に投資家向けプレゼンテーションを公開し、説明会を開催してきました。商業用財物保険市場は、引き続き変化が激しく競争も厳しい状況にあり、新規契約の獲得を目指して、非常に無謀で無責任な行動を取る会社もあります。こうした状況は2027年まで続く可能性が高いものの、アメリカン・コースタルが今年経験した価格設定、契約条件、諸条件の変化と比べれば、落ち着いていくと予想しています。ACICは、長期的な利益成長という主要目標を達成するために、追加の資本を必要としません。

事業拡大に必要な投資はすでに行っており、第4四半期に重大な自然災害損失が発生しないことを前提とすれば、特別配当を通じて株主に還元できる余剰資本もあります。ハリケーン・イサイアスによる第4四半期への影響は軽微ですが、今年後半に特別配当を実施するかどうかについての取締役会の検討に影響する可能性は低いと考えています。それでは、財務結果の詳細について、最高財務責任者のラナ・キャッスルに引き継ぎます。ラナ、お願いします。ブラッド、ありがとうございます。皆さん、こんにちは。

財務状況についてご説明しますが、業績の詳細については、会社のプレスリリース、決算説明資料および投資家向けプレゼンテーション、Form 10-Qもご確認ください。決算説明資料の7ページに記載のとおり、アメリカン・コースタルは、純利益$19.4 millionを計上し、引き続き好調な四半期となりました。コア利益は$20.4 millionとなり、市場環境の軟化を背景に$10.1 million減少しました。それでも、コア自己資本利益率は24%を超える高水準となりました。当期の自然災害損失と前年度の損害開発を除いた、当社の非GAAPベースの基礎コンバインド・レシオは68.4%で、前年同期の57.8%から上昇しました。当社は市場サイクルを通じて、引き続き規律ある引受を実践しています。プレゼンテーションの15ページに示すとおり、売上高は$19.7 millionに減少しました。当期の費用は$4 million減少しました。これは、前年度の有利な損害開発と、前四半期比での営業費用の低さによるものです。

16ページでは、貸借対照表の主な項目を示しています。現金および投資は年末から9.3%増加しました。当社の流動性は引き続き強固です。引受実績を受け、株主資本は$38.1 million増加し、12%増の$355.7 millionとなりました。1株当たり簿価は$7.52で、2025年末から15.5%増加しました。当社は変化する市場を乗り切り、成長機会を生かすうえで、良好な態勢にあります。以上で、用意した説明を終わります。それでは、質疑応答に移ります。ありがとうございます。それでは、質疑応答を開始します。

ご質問ありがとうございます、マイク。はい、その点についてお話しするには、まだ少し早いと思います。スカイウェイ向けに、さまざまな形態の引受能力を確保する取り組みを進めています。その一つは、当社のMGAにとって手数料収入を得られる機会となるものです。来年に創出を見込む保険料収入と、引受を見込む事業の一部が、2027年からの手数料収入の成長につながる見込みです。ただし、売上高と収益性の指標について来年初めに概要をお示しするまでは、具体的な内容に踏み込むのは控えたいと思います。2027年と2026年を比較すると、元受保険料、計上保険料、正味収入保険料、総売上高のいずれについても、前年比でかなり好調なトップラインの成長を示せると見ています。成長施策に関して、現在、当社の事業には非常に前向きな勢いがあると考えています。

もちろん、その勢いは適切なサイクル管理によって調整する必要があります。当社は楽観的で、現在の料率環境で引受を行うことに引き続き大きな自信を持っていますが、来年実際にどれほどの事業を手掛けるかについては、計画を策定し、最終調整している段階です。そのうち、手数料収入の伸びとして当社にどれだけ寄与するかについても、まだ検討中です。

今後、各種比率は比較的安定して推移すると考えています。当然、繰延保険契約獲得費用の償却があり、完全既経過ベースで見た現在のランレートは実態より低くなっています。ただし、そこでは若干の増加が見込まれますが、利益成長力への正味の影響が当社にとって大きな逆風になることはありません。E&S事業では、他の第三者保険会社を通じて事業を引き受け、そのリスクを当社および他社に移転する際に発生すると見込まれるフロンティング手数料があるため、保険契約獲得費用は当然ながら若干高くなります。ただ、全体として、来年、PAC比率が大きく変動することはないと考えています。