PPGインダストリーズ 2026年 第3四半期 決算説明会

アレックス・ロペスです。本日は、PPGからティム・クナビッシュ会長兼CEO、ジェイミー・ベッグス上級副社長兼CFOが参加しております。本日の説明は、2026年10月27日に公表した財務情報に関するものです。補足資料はppg.comの投資家向け情報センターでご覧いただけます。準備した説明の後に、質疑応答を行います。準備した説明および本電話会議での質疑応答には、将来見通しに関する記述や非GAAP財務指標が含まれる場合があります。将来見通しに関する記述には不確実性やリスクが伴い、実際の業績が異なる可能性があります。プレゼンテーション資料のスライド2に記載された注意事項をご確認ください。詳細情報および非GAAP財務指標との調整表については、プレゼンテーション資料と、投資家向け情報センターのウェブサイトで公開しているSEC提出書類をご参照ください。ティム、お願いします。ありがとうございます、アレックス。

皆様、おはようございます。2026年第3四半期決算説明会にようこそ。まず、過去最高となった第3四半期のハイライトをご説明し、その後、年内の残りの期間の見通しをお話しします。業績を振り返る前に、世界の多くの地域で厳しい状況が続く中、献身的に業務に取り組み、困難に立ち向かっている従業員の皆さんに、改めて感謝を申し上げます。何よりもまず、ご自身とご家族の安全を最優先にしてください。PPGにとって、第3四半期は素晴らしい四半期となりました。第3四半期として過去最高の利益を達成し、世界各地のチームが卓越した規律をもって業務を遂行した結果、数量が2%増加し、オーガニック売上高は5%増加しました。これにより、オーガニック売上高の増加は7四半期連続となりました。

当社は業界を300ベーシスポイント上回りました。これは、当社事業の質、イノベーション、技術、そしてお客様に提供する価値の高さを明確に示しています。過去数四半期にわたりお話ししてきたとおり、当社はオーガニック成長を生み出す力を着実に強化しており、その成果が今、はっきりと表れています。製品イノベーションと生産性向上ソリューションをお客様に提供するという当社の戦略が、成長の勢いを加速させています。第3四半期の純売上高は前年同期比7%増の$4.4 billionとなりました。調整後1株当たり利益は6%増の$2.25となり、第3四半期として過去最高を記録しました。また、全社の調整後EBITDAマージンは18%を上回りました。差別化された航空宇宙事業と建築用塗料の中南米事業での卓越した業績が、今回の好業績を牽引しました。重要な点として、当四半期は販売活動を通じた施策により、売上原価のインフレを完全に相殺しました。これは当社にとって大きな節目となります。

これをわずか6カ月で達成しました。2021年のインフレ局面で要した期間の半分、2016年の局面で要した期間の3分の1です。当社独自の製品とソリューションに対して適切な価値を実現することに引き続き注力し、インフレや市場動向への対応が必要な場合には、的を絞った施策を実施していきます。これらの取り組みは、お客様に提供する革新的なソリューションによって支えられています。また、当四半期に約$150 million相当の自社株買いを実施しました。年初来の営業キャッシュフローは約$1.2 billionで、前年を約$100 million上回っています。ジェイミーから、まもなく当社の貸借対照表とキャッシュについて詳しくご説明します。セグメント別の業績に移ります。世界の建築用塗料の純売上高は前年同期比4%増の約$1.1 billionとなりました。全地域で販売価格が上昇したことを受け、オーガニック売上高は2%増加しました。欧州で販売数量が減少しましたが、メキシコでの堅調な成長がこれを相殺しました。

建築用塗料の中南米・アジア太平洋地域のオーガニック売上高は、中南米での販売価格の上昇と販売数量の増加を受け、1桁台半ばの伸びとなりました。メキシコでは小売売上高が堅調で、海外直接投資が前四半期比で回復するなか、プロジェクト関連の売上高も緩やかなペースで増加しました。EMEAでは、販売価格の上昇が販売数量の減少を上回り、オーガニック売上高は1桁台前半の伸びとなりました。欧州の建築用塗料事業は、戦略の着実な実行による恩恵を引き続き受けています。生産性の向上、事業拠点の最適化、構造的なコスト削減施策により効率性が高まり、年初来の利益と利益率の拡大につながっています。セグメントEBITDAは19%増加し、EBITDAマージンは300ベーシスポイント拡大して24%となりました。今後については、第4四半期のオーガニック売上高は前年同期比で横ばいから1桁台前半の伸びとなり、EBITDAマージンも前年同期比で拡大すると予想しています。

パフォーマンス・コーティングス部門の純売上高は10%増加し、$1.6 billionとなりました。オーガニック売上高は8%という顕著な伸びを記録し、販売数量が5%増加したことが主な要因となりました。航空宇宙事業は、オーガニック売上高が2桁成長となるなど、再び非常に好調な四半期となり、受注残高は約$300 millionと高水準を維持しました。当社独自の航空宇宙製品に対する需要は引き続き堅調です。この後、現在の優れた成長を支え、今後も長期にわたり成長を続けるための投資について、詳しくご説明します。自動車補修用塗料のオーガニック売上高は、販売価格と販売数量の両方の上昇を受け、1桁台半ばの伸びとなりました。米国では、自動車事故に伴う修理請求件数が前年同期比で改善し、第2四半期のマイナス6%から第3四半期にはマイナス4%となりました。防食・船舶用塗料のオーガニック売上高は1桁台後半の伸びとなり、販売数量の増加は14四半期連続となりました。

これには、当社の革新的な技術を背景とした、アジア太平洋地域の船舶用塗料における市場を上回る販売数量の伸びが含まれます。セグメントEBITDAは21%増加し、EBITDAマージンは220ベーシスポイント拡大して23.9%となりました。第4四半期は、オーガニック売上高が前年同期比で1桁台前半から半ばの伸びとなり、EBITDAマージンも前年同期比でさらに拡大すると予想しています。次に航空宇宙事業についてですが、これはPPGにとって重要な成長エンジンであり、オーガニック売上高の増加は22四半期連続となりました。この期間の四半期ごとの前年同期比成長率は、平均で10%を上回っています。今年、航空宇宙事業の売上高は$2 billionを超える見込みで、当社の主要事業の一つとなります。当社は、航空宇宙事業全体の生産能力を拡大し、生産性を高めるため、$500 millionを超える投資を行っています。これには、アラバマ州ハンツビルにある航空宇宙用透明部品事業の$70 millionの拡張計画が含まれます。この計画は最近発表されました。

この計画により、業務効率が向上するとともに、航空機のコックピット用窓および客室用窓に対する顧客需要の拡大に対応するための生産能力が増強されます。こうした設備投資に加え、当社は技術提供の幅をさらに広げるため、航空宇宙事業の研究開発への投資も継続しています。こうした継続的な投資に加え、幅広い高仕様対応製品のポートフォリオ、技術面でのリーダーシップ、グローバルな事業基盤、そして顧客との強固な関係が、この独自性の高い事業の長期的な成長見通しに対する当社の自信を支えています。工業用塗料部門の第3四半期の売上高は5%増加し、約$1.7 billionとなりました。オーガニック売上高は4%増加しました。新規案件の獲得と立ち上げの成功を反映し、販売価格の上昇と販売数量の増加がそれぞれ同程度寄与しました。自動車OEM塗料では、自動車業界の生産台数の減少を受け、オーガニック売上高が一桁台前半の割合で減少しました。重要な点として、当社チームは世界の自動車生産を上回る販売数量の伸びを実現しました。

工業用塗料は、すべての地域で販売数量と販売価格が上昇し、オーガニック売上高が一桁台後半の割合で増加する力強い成長を遂げました。この事業は2四半期連続の成長となりました。データセンター向け電力インフラを含む、重機および一般仕上げ塗料が好調でした。包装用塗料は、オーガニック売上高が2桁の大幅な伸びを記録し、2年間の累計ベースで販売数量は20%を超える増加となりました。PPGは、当社の優位性のあるBPAを意図的に使用しない技術、グローバルな製造拠点網、そして顧客との長年にわたる技術提携によるシェア拡大の恩恵を受けています。工業部門のEBITDAは11%減少し、EBITDAマージンは260ベーシスポイント低下して14.4%となりました。売上原価のインフレが、インデックス連動価格への反映時期を上回ったためです。販売価格の上昇と販売数量の増加がその影響を一部相殺しており、インデックス連動価格設定の効果が現れ始めています。

第4四半期は、部門のオーガニック売上高が前年同期比でおおむね横ばいになると見込んでいます。インデックス連動価格設定と生産性向上の取り組みの効果が表れるにつれ、EBITDAマージンの前四半期比での低下ペースは鈍化すると見込んでいます。工業部門では、顧客の成功を可能にする当社の技術ソリューションを強みに、チームが引き続き新たな案件を獲得しています。それでは、ジェイミー・ベッグス上席副社長兼最高財務責任者に引き継ぎ、貸借対照表とキャッシュフローに加え、第4四半期および通期の業績見通しについて説明していただきます。ジェイミー、お願いします。ありがとうございます、ティム。それでは皆さん、おはようございます。

当社の強固な貸借対照表は、事業への投資と株主への現金還元を行うための財務上の柔軟性を引き続きもたらしています。当四半期末の現金および短期投資は$1.6 billionでした。純有利子負債は$5.2 billionとなり、前年第3四半期から約$200 million減少しました。年初来の営業活動によるキャッシュフローは約$1.2 billionとなり、前年同期を約$100 million上回りました。その結果、調整後EBITDAに対する純有利子負債の倍率で示すネットレバレッジは1.8倍に低下しました。当四半期には約$150 millionの自社株買いを実施し、年初来の買い戻し額は$320 millionとなりました。また、年初から最初の9カ月間に$480 millionを超える配当を支払いました。当社の資金配分は、株主価値の創出を最大化し、強固な貸借対照表を維持することに引き続き重点を置いています。

今後については、オーガニック成長の勢いと商業面での施策により、年末まで良好な業績を上げられる態勢が整っています。第4四半期は、航空宇宙、ラテンアメリカの建築用塗料、包装用塗料がけん引し、オーガニック売上高は1桁台前半の伸びを見込んでいます。全社の調整後EBITDAマージンは、前年同期比で横ばいから100ベーシスポイント上昇の範囲を見込んでいます。セグメント別では、建築用塗料の世界全体のオーガニック売上高は、横ばいから1桁台前半の増加を見込んでいます。パフォーマンス・コーティングのオーガニック売上高は1桁台前半から半ばの伸びを見込む一方、工業用コーティングのオーガニック売上高は、1桁台前半の減少から増加の範囲を見込んでいます。第4四半期の売上原価のインフレ率は、1桁台後半を見込んでいます。