BHPグループ 2026年 下半期 決算説明会

本日のBHPの2026会計年度決算プレゼンテーションへようこそ。私はブランドン・クレイグと申します。最高財務責任者のヴァンディタ・パントが同席しています。最高経営責任者として、今朝皆様とこのコールをご一緒できることを嬉しく思います。まず申し上げたいのは、BHPは非常に良い状態にあるということです。マイクは、ティア1のポートフォリオ、改善を続けるオペレーティング・システム、そしてサイクルを通じて投資を可能にするバランスシートという強固な土台を残してくれました。私はこの強固な土台の上に、さらなるスピードを加え、業務のやり方を改善し、お客様と市場に注力することで積み上げていくつもりです。今日、当社には大きな勢いがあり、それは業務面と財務面の結果にも表れています。

今ある機会は、長年にわたり株主に資してきた規律を保ちながら、業績を加速させ、安全性、生産性、成長を次の水準へ引き上げることです。それが最高経営責任者として私が注力する課題です。すなわち、業績の加速、計画的な成長の実現、そして将来に向けた土台の強化です。しかし、社員が安全に帰宅できなければ、そのどれもが意味を持ちません。ですからそこから始めさせてください。わずか数週間前、協力会社で働く仲間の一人が家に帰ることができませんでした。その喪失は、BHP全体、ボーエン盆地の鉱業コミュニティ、とりわけピークダウンズ鉱山で深く受け止められています。ご家族の皆様に思いを寄せています。リーダーとして、これは深く個人的なことであり、BHPを代表して申し上げれば、当社はここから学び安全をさらに高めることにコミットしています。

各チームが調査を進めており、世界中の事業のリーダーが高リスク作業の重要な管理策を再検証しています。当社はこの数年、死亡事故と重大な負傷をBHPからなくすという志に向けて、安全文化と仕組みを強化し大きく前進してきました。しかし前進したことが尺度ではありません。許容できる数字はゼロだけであり、当社はまだそこに到達していません。安全な操業を支えるBHPオペレーティング・システムを、今後も根付かせていきます。技術にはより多く投資し、より速く動きます。そして安全基準を高め、その実行に向けて協働し続けます。それでは業績に移ります。BHPの2026会計年度の実績は、世界をリードする鉱業会社としての当社の地位を確かなものにしました。

当社は世界最大の銅生産者であり、2年連続で約200万トンの銅を生産し、初めて年間EBITDAの半分以上を銅が占めました。オペレーショナル・エクセレンスへのコミットメントは、西オーストラリア鉄鉱石事業での過去最高の生産にもつながりました。この力強い操業実績と、Antaminaの銀ストリーミング取引による収入により、取締役会は6月期の配当を1株当たり$0.99と決定しました。これにより通年の配当は$8.7 billionとなります。世界は常に鉱業に頼ってきましたし、今日もそれは変わりません。それにもかかわらず、鉱業が世界の株式市場に占める比率は、わずか15年前と比べてはるかに小さくなっています。多くの資本が人工知能、データセンター、エネルギー転換へ流れ込んでいます。

国も企業も、エネルギーと食料の安全保障、サプライチェーンの強靭性、産業基盤の能力にますます注力しています。つまり今日の銅などの商品需要は、2000年代後半の中国のブームの時期よりもはるかに幅広い基盤に支えられているということです。当社が見込むとおり世界がこうした道筋で発展していくなら、鉱業はこれまで以上に必要とされます。世界最大の鉱業会社として、それはBHPに大きな機会をもたらします。だからこそ当社は何十年にもわたり、ポートフォリオの選択にこれほど意識的であり続けてきました。それは価値創造の中核をなすものです。BHPが扱う商品は、世界的なメガトレンドの恩恵を受け、サイクルを通じた強靭性を保てるだけの多様な需要ドライバーを備えていなければなりません。大きな世界の海上取引市場を持つ必要があります。当社の強みに沿って、価値は上流で捕捉されなければなりません。急峻なコストカーブを持ち、当社の操業の専門性によって業界をリードするマージンを生み出せるものでなければなりません。

それらの商品の中で当社が求めるのは、可能な限り最良の資産、すなわち非常に大規模で、寿命が長く、低コストで、拡張可能な資産です。何十年も操業でき、堅固なマージンとリターンを生み出す資産です。要点は、BHPが世界の必要とする商品においてティア1の資産を持っているということです。これは真に差別化されたポートフォリオであり、意義ある持続的な競争優位をもたらします。今日のBHPの立ち位置は良好ですが、当社は常により良くあろうと自らに挑んできました。それは3つの優先事項に注力することを意味します。第一に業績の加速であり、BHPオペレーティング・システムと技術を活かして、安全性、生産性、能力の次の地平を切り拓くことです。第二に、規律ある計画的な成長を実現し、将来を担う商品において次世代の成長オプションを育てることです。第三に、安全、社会的価値、人材にわたって土台を強化し、パートナーシップを深めて強靭性をさらに高めることです。より大きな志、より速い動き、しかし同じ規律です。これを簡潔にご説明します。

BHPオペレーティング・システムを導入してから7年が経ちました。BOSはより安全で生産的な職場を生み出し、継続的に改善する業績を可能にします。それは、基礎となる操業の規律や慣行と同じくらい、文化、仕組み、行動に関わるものです。BOSを根付かせるほど、当社の業績は良くなります。改善が見られた事例については、まもなくヴァンディタがいくつかご紹介します。この種の仕組みを一貫して続けられた企業はほとんどありません。これは重要な点で、こうした仕組みは一夜にして結果を生むものではないからです。何年も、何十年も続ける必要があります。当社はBOSの成熟度をオペレーショナル・エクセレンス指数(OEI)で評価しており、2020年以来スコアを36から52へ高めてきました。この期間に、事業全体でおよそ7,000件の施策を実行し、導入初年度だけで$5 billionを超えるコスト削減をもたらしました。

それでもなお、できることは数多く残っています。この価値を取り込むため、私は各チームに、全社で65という水準に向けて持続的な大幅改善を実現するよう求めました。それは、外部のベンチマークで世界最高水準とされる水準をも超えるものです。当社の志は、業績の限界を追求し、生産性のフロンティアを押し広げることです。BOSが業績改善の土台をつくる一方で、技術はそれを加速させます。端的に言えば、BOSと技術は互いを補強し合います。技術はすでに事業全体で価値を生み出しています。2026年末までに、技術の取り組みは年間ランレートでほぼ$500 millionの追加EBITDAをもたらしていました。2027年末までに、それを$650 million超へ高めることを目指しています。これまでの事例の多くは単一箇所への適用であり、価値創造の第一波にすぎません。

採掘現場から港までのサプライチェーン全体を技術で統合すれば、システム全体をより動的に最適化できます。それによってより多くの生産的な稼働時間が生まれ、生産量が増え、ひいてはコストが下がります。業績改善を加速させる可能性に情熱を注ぐ一方で、価値を高める数量の成長にも注力しています。当社の質の高い成長プロジェクトの世界水準のポートフォリオは、2027年から2035年にかけて年率3〜4%の成長をもたらすと見込まれ、銅事業では年率約5%が見込まれます。私はこれを予定どおり、予算内で確実に実現することに注力しています。2035年より先もこの成長率を続けるには、次世代の質の高いオプションを築く必要があります。それは、チリのSierra Gordaやピルバラでのリオ・ティントとの関係のような、より多くのパートナーシップと隣接領域を意味します。

Faraday Copperへの投資のように、成長の捉え方においてより創造的であることを意味します。Vicuñaのような次の大鉱床を確保するための、より野心的な探鉱と初期段階の投資を意味します。投資家の皆様はBHPのポートフォリオの質を理解してくださっていますが、当社の目の前にある成長には、まだ認識されていない価値があると考えています。たとえば投資家の多くは2035年まで年率約2%の成長をモデル化しており、当社の3〜4%という見積もりを大きく下回っています。当社には、言ったことを実行し、ガイダンスを確実に達成してきた実績があります。当社の仕事は明確です。安全に業績を加速し、プロジェクトを着実に実行し、次世代のオプションを築き、強靭性を高める戦略的な関係を育てることです。それでは、財務実績についてヴァンディタに引き継ぎます。

ありがとう、ブランドン。財務面でもまた素晴らしい1年となりました。当社のポートフォリオは高いマージンと力強いキャッシュフローをもたらし、それによって成長への投資と非常に健全な株主還元の双方が可能になりました。それでは数字をご説明します。通年の基礎的EBITDAは$33 billionで27%増、マージンはほぼ60%でした。基礎的な帰属利益は$13 billionで30%増、使用資本利益率は26%でした。Jansenに関連する$2.3 billionの非現金の減損を含む特別項目の後、帰属利益の合計は9%増のほぼ$10 billionとなりました。キャッシュフローの創出は力強く、純有利子負債は$9 billionを下回ってバランスシートも強化されました。これらの業績の強さとAntaminaの銀ストリーミング契約による収入に基づき、期末配当を$5 billionと決定しました。これにより通年の配当は$8.7 billionとなり、4年ぶりの高水準となります。

利益の増減分析にはおなじみのテーマが表れています。銅で35%、鉄鉱石で3%という価格上昇は明らかな追い風でしたが、当社の操業実績とコスト規律によってその恩恵を余すところなく取り込むことができました。グループ全体では、為替の圧力、インフレ、軽油や資機材価格の上昇にもかかわらず、単位コストが6%超改善しました。この力強い実績はポートフォリオ全体で達成されました。銅事業は過去最高の$18 billionのEBITDAを生み出し、グループ全体の54%を占め、マージンは70%でした。当社の操業実績と副産物からの$4.5 billionの寄与により、単位コストはEscondidaで10%、Copper SAでは70%超改善しました。見事な結果です。WAIOは過去最高の生産量と出荷量を達成しました。C1単位コストの上昇がわずか1%にとどまり、実質的なコスト低下を実現したもう一つの年となりました。

原料炭では、BMAが過去2年で生産量10%増と5年ぶりの高い剥土量を実現し、業績の改善を続けています。このスライドは、BOSと業績の明確な相関を示しています。OEEが高いほど、当社の操業はより安定し、より生産的になります。それは資産ごとにも、工程ごとにも、時間の経過とともにも見てとれます。最後のこの点が非常に重要です。ブランドンが述べたとおり、これらの効果は一夜にして持続的に実現するものではありません。WAIOでは、鉄道輸送の生産性が着実に改善し、過去最高の出荷量を支えました。Copper SAでは、前回の大規模メンテナンス以降、製錬所で前年同期比の記録を更新し操業の安定性を高めました。Escondidaでは、過去最高の採掘量と過去最高の選鉱処理量を達成し、品位の影響を相殺する助けとなりました。これは最終利益に実質的な影響を及ぼします。WAIOを例に取りましょう。

同社は7年連続で世界最低コストの大手鉄鉱石生産者であり続けており、コロナ後に実質ベースでコストを引き下げた唯一の大手生産者です。2026年だけでも、これが積み重なって実質ベースで$100 millionを超えるコスト削減となりました。2027年のガイダンスは、当社がコスト面でのリーダーシップを維持することを示しています。なぜ当社はこれほどオペレーショナル・エクセレンスに注力するのでしょうか。第一に、それがサイクルを通じた強靭性をもたらすからです。加えて、インフレ環境は限界費用を押し上げ、業界全体の商品価格を高めます。それによって、BHPのような低コスト資産を安定して操業する事業者は、より高いマージンを取り込めるようになります。それは当社のキャッシュフローにも表れています。意図して築いた多様なポートフォリオも、もう一つの競争優位です。それはあらゆる市場環境で強靭なキャッシュフローを支えます。それにより、成長への投資と力強い株主還元の双方が可能になります。