マグナ・インターナショナル 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さま、こんにちは。2026年第3四半期の決算に関する電話会議へようこそ。本日は、スワミー・コタギリとフィル・フラカッサが同席しています。昨日、取締役会を開催し、2026年第3四半期の決算と更新後の見通しを承認しました。これらの内容をまとめたプレスリリースを今朝発表しました。本日のプレスリリース、電話会議のウェブキャスト、電話会議に付随するスライド資料、および更新後の四半期財務レビューは、当社ウェブサイト magna.com の投資家向け情報セクションでご覧いただけます。始める前に、念のためお知らせします。本日の説明には、適用される証券関連法令における将来予想情報または将来予想に関する記述が含まれる場合があります。こうした記述には一定のリスク、前提条件、不確実性が伴い、その結果、当社の実際の業績や将来の業績が、記述で明示または暗示されている内容と大きく異なる可能性があります。

免責事項の詳細については、本日のプレスリリースをご覧ください。本日の説明に関連する注意事項については、プレゼンテーションに含まれているリマインダーのスライドもご参照ください。それでは、スワミーに引き継ぎます。

ありがとうございます、ルイス。皆さま、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。お時間を割いてご参加いただき、また当社に関心をお寄せいただいていることに感謝します。それでは始めましょう。今四半期の業績には満足しています。当社は今四半期も力強い業績を達成し、規律ある事業運営とさまざまな分野での進展を反映して、利益率の拡大が続きました。今四半期の売上高は4%減少しました。これは、ライトビークルの生産台数の減少と、以前発表した事業売却を反映したものです。しかし、市場を上回る加重平均ベースのオーガニック成長率はプラスとなりました。調整後EBITは11%増加し、調整後EBITマージンは90ベーシスポイント拡大して6.8%となりました。調整後EPSは38%増加し、$1.83となりました。これらの業績は、オペレーショナル・エクセレンスの取り組みが引き続き進展したことや、一部は第4四半期から前倒しされたものを含め、商業上の懸案事項の解決に成功したことを反映しています。最も注目すべき点は、事業の基礎的な営業実績が引き続き改善していることです。

力強いフリーキャッシュフローは、営業実績の継続的な改善と、事業のキャッシュ創出力をさらに裏付けています。今四半期は、営業キャッシュフローとして$950 million、フリーキャッシュフローとして$584 millionを創出しました。当四半期末時点のレバレッジは目標範囲を十分に下回り、手元現金は$1.4 billionとなりました。これにより、引き続き財務上の柔軟性が確保されています。年初来の力強い業績を踏まえ、2026年通期の見通しを更新しました。中国での自動車生産台数の減少と不利なプログラム構成を反映し、売上高の見通しを引き下げる一方、調整後EBITマージンの予想レンジを縮小しました。一方、調整後EPSの見通しレンジの中央値は維持しました。さらに、フリーキャッシュフローの見通しレンジを引き上げました。これも、年初来の勢いとキャッシュフローの推移に対する確信を反映したものです。

これらの見通しの更新は、生産台数の減少を吸収しながら、収益性とキャッシュ創出力を改善できる当社の能力を示しています。当社は、実績のある資本配分の枠組みに基づく取り組みを着実に続けています。今後の収益性を伴うオーガニック成長を支えるために事業への投資を続けるとともに、株主に多額の資本を還元しています。今四半期は、株主に$658 millionを還元し、そのうち$529 millionは自社株買いによるものでした。10月に既存の自社株買い承認枠を完了し、残る1.3 million株を買い戻しました。また、取締役会は25.8 million株を対象とする新たなNCIBを承認しました。最後に、第3四半期にルーフトップ・システムズ事業と北米照明事業の売却を完了し、残る事業売却は第4四半期に完了する見込みです。グローバルに事業を拡大し、柔軟な車両製造モデルの価値を実証しているコンプリート・ビークルズ部門について、少しご紹介したいと思います。

アリゾナ州メサでは、既存の自動運転車（AV）改装施設で、ウェイモ向けの新たな車両プログラム2件を立ち上げ、生産を拡大しています。オーストリアのグラーツでは、エクスペンとGAC向けに合計6台の車両を組み立てました。グラーツで4番目のモデルとなるG9Lの生産を開始します。これは、エクスペンの欧州現地化戦略を支えるものです。また、今年初めに発売されたAION UTを含むGACの2モデルも生産しました。中国では、合弁会社が、同社で生産するARCFOXの5番目のモデルとなる完全新型Alpha T7の生産を拡大しています。これらのプログラムは、柔軟で最先端の製造を通じて、地域を問わず新規顧客と既存顧客を支援する当社の能力を示しています。また、追加顧客との商談につながるとともに、新たな車両プログラムにマグナのシステムをより多く採用いただく機会を生み出しています。当社は、主力製品分野全般で新規受注の獲得も続けています。

北米を拠点とするグローバルOEMから、トランスファーケース、リアドライブモジュール、フロントドライブユニットを受注しました。2028年に生産を開始するこの新規プログラムにより、四輪駆動分野における当社の主導的な市場ポジションがさらに強化されます。また、北米を拠点とするグローバルOEMに現在供給しているスマートガラスシステム向けに、アクチュエーターの追加採用も獲得しました。このグローバルプログラムは2027年に開始し、当社の主要3市場にまたがるもので、新たなグローバル規制要件に対応します。これらの受注は、主力製品分野におけるマグナの強固な技術的地位を裏付けています。最後に、イノベーションへの当社の取り組みは、引き続き業界から評価されています。当社の技術3件がオートモーティブ・ニュースPACEアワードの最終候補に、2件がPACEパイロット・アワードの最終候補に選ばれました。受賞者は11月に発表されます。これらの最終候補は当社のさまざまな能力を反映しており、製品ポートフォリオ全体にわたる強固な地位を示しています。それでは、フィルに引き継ぎます。

ありがとう、スワミ。皆さん、おはようございます。スライド15から、好調だった第3四半期の業績概要をご説明します。当四半期の売上高は101億ドルで、前年同期比で約4%減少しました。調整後EBITマージンは90ベーシスポイント改善し、6.8%となりました。調整後1株当たり利益は38%増加して$1.83となり、フリーキャッシュフローも$584 millionと堅調でした。これらの指標はいずれも当社の予想を上回り、年初からの6カ月間に見られた勢いが続きました。それでは、詳細をご説明します。スライド16の売上高から見ていきましょう。先ほど申し上げたとおり、第3四半期の売上高は全体で前年同期比約4%減少しました。事業売却と為替換算の影響を除くと、オーガニック売上高は2.1%減少しました。これに対し、世界の小型車生産台数は当四半期に約3%減少しました。マグナの売上構成比で加重したベースでは、小型車生産台数は2.6%減少したと推定しています。

これを踏まえると、マグナの市場成長率に対する上乗せ成長率は、連結ベースで約0.5%、完成車事業を除くと1%となります。売上高の増減要因を見ると、数量、新規立ち上げ、その他の要因により、売上高は$150 million減少しました。この減少は主に、小型車生産台数の減少、一部プログラム（フォード・エスケープを含む）の生産終了、および通常の顧客向け価格譲歩を反映しています。これらの要因は、ジープ・チェロキーやメルセデス・ベンツGLB、GLCなどの新規プログラムの立ち上げによって一部相殺されました。完成車事業の売上高は、販売台数が増加したものの、オーガニックベースで$74 million減少しました。販売台数の増加は、グラーツでのXPENGおよびGAC向けの新規プログラムによるもので、これらの売上高は付加価値ベースで認識しています。売上高を一般にフルコストベースで認識するその他の顧客向けの販売台数は、BMW Z4とトヨタ・スープラの生産終了などにより、前年同期比で減少しました。

この構成の変化により、組立売上高は純額で減少しましたが、利益率は上昇しました。エンジニアリング売上高も、当社の予想どおり減少しました。ルーフトップシステムズ事業と完成車照明事業の売却により、当四半期の売上高は$165 million減少しました。最後に、純額で米ドル高となったことを反映し、為替換算により売上高は$14 million減少しました。それでは、スライド17のEBITに移ります。第3四半期の調整後EBITは$683 millionとなり、前年同期比で$70 million、11%増加しました。調整後EBITマージンは6.8%となり、90ベーシスポイント改善しました。当四半期は、操業数量などによりマージンが約120ベーシスポイント押し上げられました。この改善は主に、通常の顧客向け価格譲歩を差し引いた後の、商業面での純額の好影響と、オペレーショナル・エクセレンス施策の効果を反映しています。また、過去に実施したリストラクチャリング施策に加え、マグナ平均を下回るマージンで運営されていた事業の売却も寄与しました。

これらの要因は、オーガニック売上高の減少に伴う利益の低下、為替の純額での不利な影響、利益分配およびインセンティブ報酬の増加によって一部相殺されました。さらに、関税コストの純額の減少により、マージンは約30ベーシスポイント押し上げられました。コストは若干低下し、昨年よりも早く回収が進んでいます。関税をめぐる状況は引き続き変化していますが、現時点では、通期の関税による純額の逆風は昨年と同程度になると予想しています。コモディティコストの上昇により、マージンは約50ベーシスポイント低下しました。前四半期までにもお伝えしたとおり、いくつかの主要コモディティでインフレが続いています。当四半期は逆風となりましたが、これらのコスト増加分は時間の経過とともに大幅に軽減、または回収できると見込んでいます。持分法による投資利益の減少により、マージンは約10ベーシスポイント低下しました。

これは主に、売上高の減少、不利な製品構成、持分法適用会社の一部における法人税費用の増加を反映しています。スライド18のEBIT以下の項目を見ると、支払利息は前年同期比で$30 million減少しました。この改善は、昨年に発生し今年は再発しなかった一時的な支払利息に加え、強いキャッシュフローを背景とした季節的な短期借入の減少によるものです。第3四半期の調整後税率は22.4%となり、前年同期比で410ベーシスポイント改善し、当社の予想も上回りました。通期の調整後税率は、約22%となる見込みです。第3四半期の調整後EPSは38%増加して$1.83となりました。純利益の増加に加え、過去12カ月間に実施した自社株買いにより、希薄化後発行済み株式数が6%減少したことが反映されています。

次に、スライド19にまとめた事業セグメントの業績を簡単にご説明します。事業全体で、世界のライトビークル生産台数の減少による影響を受けました。パワー＆ビジョンの報告売上高には、ルーフトップ事業と照明事業の売却も反映されています。事業売却と為替換算の影響を除くと、パワー＆ビジョンの売上高は当四半期にオーガニックベースで約2%増加しました。シーティングの売上高は、フォードのルイビル工場での大規模なモデル切り替えに加え、今後予定されているプログラムの立ち上げに向けたBMWのスパータンバーグ工場での設備改修により、マイナスの影響を受けました。コンプリート・ビークルの売上高は、予想どおり8%減少しました。販売台数は増加したものの、全コスト負担型プログラムの売上高減少とエンジニアリング収入の減少が、付加価値の高い新規プログラムおよびグラーツにおける中国OEM向けの高い利益率によって一部相殺されるにとどまりました。