イートン・コーポレーション 2026年 第2四半期 決算説明会

どうぞ。おはようございます。

Eatonの2026年第2四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、最高経営責任者（CEO）のPaulo Ruizと、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者（CFO）のDave Fosterが同席しています。本日の議題は、Pauloによる冒頭説明、その後、Daveが当社の第2四半期の業績を詳しく説明するという流れです。これまでの説明会と同様、Pauloの締めくくりのコメントの後に質疑応答を行います。本日ご説明するプレスリリースと資料（非GAAP指標との調整表を含む）は、当社ウェブサイトに掲載しています。本ウェブキャストのリプレイは、説明会終了後、当社ウェブサイトでご覧いただけます。始める前に、本日のコメントには、売上高、利益およびその他の事項に関する将来予想に関する記述が含まれることをお知らせします。

実際の業績は、最近のSEC提出書類に記載された幅広いリスクや不確実性により、当社の予想や見通しから大きく異なる可能性があります。それでは、Pauloに引き継ぎます。

Yan、ありがとうございます。皆様、本日はご参加いただきありがとうございます。3ページ目から始めます。実行力の向上に支えられた第2四半期の力強い業績をお伝えできることをうれしく思います。調整後EPSは3.15ドルとなり、ガイダンスの中間値を0.10ドル上回りました。これは、各チームの強力な営業実績を反映しています。売上高は過去最高の85億ドルとなり、売上高全体の成長率は21%、オーガニック成長率は14%、利益率は23.1%でした。いずれもガイダンスの上限を上回っています。Americasは、生産能力の増強を通じて引き続き順調に実行し、オーガニック成長率18%、前四半期比190ベーシスポイントの利益率拡大を達成しました。いずれも予想を上回る非常に心強い結果です。また、前例のない需要が引き続き見られています。全社の受注残高売上高比率は1.2と引き続き堅調で、Americasは1.3、Aerospaceは1.2に上昇しました。最終市場全体で需要は幅広く見られますが、ご覧のとおり、データセンターの受注と売上高は引き続き堅調です。

全体として、受注の加速と受注残の積み上がりは、お客様を中心に据えたエンド・ツー・エンドのソリューションが市場で支持を得ていることを明確に示しています。上期の好調な業績を受け、ガイダンスを再度引き上げる自信を持ちました。通期のオーガニック成長率を200ベーシスポイント引き上げ、中間値を12%とし、調整後EPSの中間値も0.22ドル引き上げて13.50ドルとします。Daveと私は第2四半期と2026年の見通しについてさらに詳しく説明しますが、まず4枚目のスライドに移りましょう。はい。1年前、私たちは、成長に向けて大胆な戦略の下でリードし、投資し、実行することにより、新たな焦点を持つEatonが何を実現できるかを示す取り組みを始めました。進展は現実のものとなり、勢いを増しています。私たちの進む方向に大きな自信を持っています。私たちは、より強力なチームと、より鋭い全社的な視点をもって先頭に立っています。

将来を形づくるポートフォリオと能力に規律をもって投資し、当社のあらゆる部門で業務規律を徹底することで成長に向けて実行しています。本日は、当社の力強い進展をお伝えするとともに、企業文化への注力が、より速い成長、お客様へのより良いサービス、そして今後何年にもわたる投資家の皆様のための価値創出にどのように役立っているかをご説明します。5枚目のスライドに移ります。この前例のない需要に対応できているのは、企業文化を進化させ強化するために取り組んできた成果に裏打ちされた、当社の実行力です。進化した働き方を通じて成長を主導することが、規模を拡大しながら成果を上げる方法です。成長戦略、市場の動向、企業文化を組み合わせることで、私たちは勝ち抜いていきます。

大きな視点で考え、データセンター向けのグレー領域で築いてきたリーダーシップを、送電網からチップまでを網羅する比類のないポートフォリオへと変革し、直流アプリケーションへの移行を主導しています。大きな視点で考えることで、Eatonのポートフォリオを構造的な需要の先を行く位置に置き、高利益率かつ高成長の最終市場への対応に注力しています。大胆に行動することで重要な事項に優先順位を付け、断固としてリードしてきました。Fibrebond、Resilient Power、Ultra PCS、Boydなどを買収するという大胆な決断を下し、それぞれのセグメントにもたらされる成長率と利益率を高めています。モビリティ事業を分離するなど、必要な難しい決断も下しました。これは、資本を最も高いリターンと成長が見込める機会に振り向けるためです。また、確信をもってオーガニック投資を継続し、お客様にとってより強力なパートナーとなるEatonをつくっています。私たちは共に勝ち抜きます。One Eatonとして、意思決定とリーダーシップを、現場、すなわちお客様、エンジニアリング・営業チーム、工場・サービスチームにより近いところへ移しています。

謙虚さ、勇気、学習の文化を育み、問題と機会を迅速に表に出し、ひとつの統一されたチームとして解決することで、優位性を拡大しています。これは、経営幹部だけの話ではありません。10万人の従業員が共に勝ち抜けるよう権限を与えることです。より無駄がなく、機敏で、お客様中心で、競争力があり、革新的になることで、勝ち抜けるEatonへと変革しています。この企業文化が社内に根付いていることを日々実感しており、皆様もその文化が数字に反映されていることをご覧いただけると思います。6枚目のスライドに移ります。この考え方と規律が、すでに実際の成果につながっていることが分かります。これまでも申し上げてきたとおり、2026年はEatonにとって実行の年であり、Electrical Americasで着実に進展しています。

需要を売上高に転換するための生産能力拡大が、引き続き事業における明確な優先事項です。ご存じのとおり、1十億ドル超を生産能力拡大に投資し、Electrical Americas全体で24件のプロジェクトを稼働させています。これらの施設の生産が拡大するにつれ、日次売上高に明確な勢いが見られます。2025年初め以降、日次売上高はおよそ25%増加しており、前年同期比では16%増、さらに第2四半期は第1四半期を8%上回るという、もう一段の素晴らしい伸びを達成しています。第1四半期から第2四半期にかけては、当社の財務モデルにおける生産量の四半期ベースで最大の立ち上がりとなり、それを上回る成果を上げました。それはもう乗り越えました。下期に向けても、引き続き一点に集中しています。このように強力な実行上の節目を達成したことで、下期にステップアップしていくにあたり、さらに大きな自信を持つことができました。重要な点として、AmericasではExecute for Growth戦略による利益率の改善を実現しています。

利益率は前四半期比で190ベーシスポイント改善し、下期にはさらに改善する見込みです。一方、オーガニック成長率が18%に達した後も、強い需要と過去最高のペースで受注を獲得していることを背景に、受注残は拡大を続けています。総じて、出荷の増加、利益率の改善、受注残による見通しの長期化は、当社のExecute for Growth戦略が機能していることを示しており、下期以降への自信を与えています。Electrical Americasのチームと、それを支えるすべてのチームの多大な尽力に感謝したいと思います。それではDaveに引き継ぎ、財務状況について説明してもらいます。

Paulo、ありがとうございます。7ページ目で、第2四半期の力強い業績を簡単にまとめることから始めます。売上高全体は21%増加し、買収による寄与は7ポイントと大きなものとなりました。各買収案件は、成長率と利益率のいずれも当社の期待どおり、またはそれを上回っています。当四半期のオーガニック成長率は14%で、Electrical AmericasとElectrical Globalの好調さがけん引しました。Mobilityを除けば、オーガニック成長率は16%でした。調整後EPSは3.15ドルとなり、当初の予想を上回るとともに、第2四半期として過去最高となりました。上期の調整後EPSも5.96ドルとなり、上期として過去最高でした。セグメント利益ではガイダンスに対して0.25ドルの大幅な上振れを達成しましたが、税率上昇による0.15ドルの影響で一部相殺されました。また、第2四半期として過去最高のキャッシュフローを計上し、営業キャッシュフローは前年同期比23%増加しました。セグメントの詳細に移りましょう。8枚目のスライドでは、Electrical Americasセグメントを取り上げています。

オーガニック売上高成長率は18%に加速しました。主にデータセンターが約65%増と好調だったほか、機械OEM、商業・公共機関向けも大きく成長しました。利益率は予想を上回る27.5%となり、第1四半期を190ベーシスポイント上回ったことをうれしく思います。改めて、これはExecute for Growth戦略が機能し始めたことを反映しています。前年同期比で見ると、利益率低下の大半は一時的な価格・コスト差によるものでした。第2四半期および第3四半期初めに実施した価格改定により、下期にはこの影響が概ね中立に戻ると確信しています。一方、需要は加速しています。当社の交渉案件パイプラインは年初来で前年同期比60%増加し、これが過去最高の受注（直近12カ月ベースで41%増）につながり、受注残高売上高比率は1.3に上昇しました。これは確かな進展であり、2026年のコミットメントを実行することに対する自信をさらに高めています。

ここで、Electrical Globalセグメントの力強い業績をまとめます。成長率全体は44%で、その内訳は、データセンターのユーティリティおよび機械OEMの好調を背景とした18%のオーガニック成長と、Boyd買収による25%の寄与です。Boydの業績と、今後の液冷市場における力強い成長を非常にうれしく思っています。営業利益率は19.8%となり、前年同期比で30ベーシスポイント低下しましたが、当四半期について私が予想していた水準を約1ポイント上回りました。また、予定していた一律の価格引き上げを第4四半期から第3四半期に前倒ししたことで、通期ガイダンスへの自信がさらに高まりました。グラフに示すとおり、Globalの需要は増加しました。受注の伸びが加速し、直近12カ月ベースで33%増となったことに加え、幅広い最終市場の勢いとデータセンター需要の際立った強さがけん引しました。