スタッグウェル 2026年 第3四半期 決算説明会

おはようございます。スタグウェルの第3四半期決算ウェブキャストにご参加いただき、ありがとうございます。私はベン・アランソンです。スタグウェルで投資家向け広報を担当しています。本日は、スタグウェルの会長兼最高経営責任者（CEO）であるマーク・ペンと、最高財務責任者（CFO）のライアン・グリーンも同席しています。まずマークから事業の最新状況をご説明し、その後、ライアンから業績についてご説明します。冒頭説明の後、質疑応答に移ります。ご質問はチャット機能からお送りください。始める前に、これからの説明には将来予想に関する記述と非GAAP財務データが含まれることを、あらためてお知らせします。業績見通しに関するものを含む当社についての将来予想に関する記述には、不確実性やリスク要因が伴います。これらについては、決算発表資料、スライド資料、および当社のSEC提出書類で説明しています。投資家向けプレゼンテーションおよび追加資料については、当社ウェブサイトstagwellglobal.com/investorsをご覧ください。

今朝発表したプレスリリースおよびスライド資料には、非GAAP財務データの定義、説明、調整表が記載されています。それでは、マークに引き継ぎます。

ありがとうございます、ベン。スタグウェルの第3四半期は、主にマーケティングサービスを提供する企業から、AIベースの変革ソフトウェアとサービスを販売するマーケティング変革企業へと、当社が順調に転換していることを示しています。私たちは、AIを活用したマーケティング変革の分野で、何としてもナンバーワンを目指しています。世界中のほぼすべての企業が、現在、人事、IT、サプライチェーンなどのシステムやソフトウェアに加えて、これを必要としています。これまで何度も申し上げてきたとおり、当社はテクノロジー企業を支えるテクノロジー企業です。サービスナウ、アドビ、パランティアといった大手テクノロジー企業は、最先端のエージェント型マーケティング・ソリューションを共同開発し、共同で市場展開するため、当社と共同イノベーション・パートナーとして協業しています。私たちはこれらのソリューションを市場に投入しており、その品質は他の追随を許しません。ソフトウェアとデジタルトランスフォーメーションへと事業を転換した結果、第3四半期は、ほぼすべての指標で過去最高を記録しました。売上高、純売上高、調整後EBITDAはいずれも、当社の歴史上最高水準となりました。

直近12カ月間の新規純受注も、再び過去最高を記録しました。年初来のエンタープライズテクノロジー分野の受注額は59 millionドルに達し、当初目標の2倍を超えています。また、年末まで健全な案件パイプラインを確保しています。当社全体のオーガニック成長率は、現在、マーケティングサービス業界をリードしています。また、セグメント別に見ると、当社事業のテクノロジー分野の成長率は、業績好調なソフトウェア企業やサービス企業に匹敵します。数値についてご説明します。Stagwellは当四半期にオーガニック成長率11％、オーガニック純売上高成長率7％超を達成しました。成長を牽引したのは、当社の事業転換の中核を担うセグメントです。デジタルトランスフォーメーションはオーガニックで23％成長し、2年間の累計成長率は30％となりました。2年間の累計成長率が改善したのは9四半期連続です。マーケティング・クラウドはオーガニックで108％成長しました。新たなエージェント型AI製品群のソフトウェア販売が加速したためです。

政治関連事業は2024年の大統領選挙を控え、やや先行して推移しています。これを受け、コミュニケーション部門はオーガニックで20％成長し、前四半期から大幅に改善しました。地域別では、最大の地域である米国がオーガニックで11％超成長しました。この成長は、中東の低迷を十分に補いました。同地域では、紛争の継続と業務の一時停止により、オーガニック成長率に900万ドル相当、2％のマイナス影響がありました。高成長・高利益率のソフトウェアおよびデジタルトランスフォーメーションへの事業転換に、コスト管理の徹底が加わり、調整後EBITDAは前年同期比25％増の$145 millionとなりました。利益率は22％で、前年同期を290ベーシスポイント上回りました。調整後EPSは42％増の$0.34となりました。一方、年初来の営業キャッシュフローは$125 million改善し、同期間のフリーキャッシュフローも$93 million改善しました。第3四半期末の純レバレッジは2.7倍で、前年同期から0.7倍改善しました。

新規純受注額は$168 millionとなり、Stagwellにとって第3四半期として過去最高を記録しました。直近12カ月の新規純受注額は$586 millionで、前年同期を24％上回っています。記録的な新規受注が続いている要因は何でしょうか。それは、冒頭で申し上げたことです。Stagwellは、マーケティングの変革を目指す企業にとって、最適なパートナーです。当社は新たな業界に進出し、新たな場に招かれるようになっています。これまでの決算説明会でも申し上げてきたとおり、政府関連事業はStagwellにとって大きな機会だと考えています。過去2年間、チームの構築と専門知識の蓄積に取り組んできました。その取り組みが実を結びました。第3四半期には、初めてとなる大規模な連邦政府案件を受注しました。この案件は年初から本格的に始動する予定です。Stagwellは、米国の 中央軍司令部向け業務で、CACIの主要な下請け業者を務めます。この受注の総額は、5年間で$1.5 billionです。

この総額の10%を手数料収入として獲得できると保守的に見込んでおり、さらに大きな割合を獲得できる可能性もあります。最初の連邦政府案件を受注することが、しばしば最も難しい部分です。当社はすでにこのエコシステムに確固たる地位を築いており、新たな機会が生まれています。わずか数週間前にも、2件目となる重要な連邦政府案件を受注しました。政府関連事業は、時間の経過とともに当社事業の10%以上を占める可能性があります。当社の数字から明らかな変化は、競争力を維持するために企業が必要とするエージェント型の業務再構築に、当社のデジタルトランスフォーメーションサービスがまさに適していること、そして大規模なマーケティング変革の実現には当社の製品がまさに適していることです。当社が「マシーンズ」と呼ぶ製品群は、ServiceNowとの旗艦案件、すなわち当社史上最大の複数省庁にまたがる案件の受注において、極めて重要な役割を果たしました。

統合された製品群は、オーケストレーションからインサイトの獲得、オーディエンスの選定、コンテンツの追跡、メディアの出稿まで、マーケティングキャンペーンの全段階をエージェント型AIで管理します。大企業がグローバルなマーケティング部門やキャンペーンを運営するコストを大幅に削減します。重要なのは、顧客企業独自のデータやテクノロジースタックと統合でき、当社ではなく顧客自身が運用できることです。顧客は個々のマシーンズや製品を購入することも、マーケティング変革プロジェクト全体を当社に依頼することもできます。後者は通常、$20 million-$40 million規模の案件で、長期にわたる継続的な収益をもたらします。マイクロソフトのマーケティング部門を率いた経験から言えば、当社はクライアントのマーケティング費用を年間約$100 million、あるいはそれ以上削減するお手伝いができます。当社が実績を積み重ねてきたAIアプリケーションは、世に出回るいわゆるソリューションとは一線を画しています。その多くは、口先ばかりで実効性がなく、見かけ倒しで、煙ばかりで火がありません。お分かりいただけると思います。つい先週、Palantirとの契約を拡大し、世界トップクラスのデータとエンジニアリングの力を取り入れてStagwellのマシーンズを強化しました。マイクロソフトとIBMの両社でデータ・アナリティクス部門を率いたチーフAIオフィサーのジョン・カハンを中心とする当社チームが、Palantirと緊密に連携しています。

この契約により、StagwellはPalantirのプレミア・マーケティング・トランスフォーメーション・パートナーに選定され、顧客向けの共同市場開拓体制が構築されます。PalantirのCEO、アレックス・カープ氏は、新たな機会を創出する鍵として、主権型モデルの導入に関する当社の先進的な取り組みを特に挙げました。今週初め、Palantirの主要顧客向けイベントのメインステージで、旅行業界の顧客とともに主権型モデルに関する取り組みを発表しました。当社のテクノロジーを一つにまとめるため、先週、Stagwell AIを立ち上げました。これは、当社のエージェント型製品・サービスをすべてご覧いただける単一のプラットフォームです。エージェント型ウェブサイトstagwell.aiをぜひご覧いただくか、CNBCで当社の広告をご覧ください。

また今月初めには、Stagwell Mediaを立ち上げました。Assemblyが持つパフォーマンス、伝統、エコシステムに関する専門性を、次世代のエージェント型テクノロジーを活用した新たなモデルと融合させています。マーケターが代理店パートナーに対し、より高い俊敏性、統合性、実用的なAI機能を求めている中、Adweekはこの取り組みについて、「顧客の高まりつつあるニーズのギャップを埋める」と評しました。まったく同感です。来年は市場浸透率を高めると見込んでおり、来年の受注目標を倍増させます。最初の9カ月間の資本配分については、自社株買いを優先し、M&Aを先送りしました。現在は、自社株買い、M&A、レバレッジの削減を組み合わせた資本配分を再開しています。自社メディアはM&Aの優先分野です。中核事業との相乗効果が見込める高利益率の機会があると考えているためです。

RealClearPoliticsへの投資を拡大し、四半期末後にはFreestarを買収しました。同社はテクノロジーを活用した広告運用プラットフォームで、FortuneやThe Boston Globeのような大手オンライン出版社を含む1,000超のウェブサイトにサービスを提供しています。これにより、顧客と当社の双方にメリットをもたらす、顧客向けの直接的なメディア案件のパイプラインを確保できます。オーガニック純売上高、調整後EBITDA、調整後EPSが非常に力強く伸びていることを受け、本日、通期見通しを引き上げます。純売上高全体の成長率8%-12%とフリーキャッシュ・コンバージョン50%-60%の見通しは維持しますが、調整後EBITDAと調整後EPSのガイダンスを引き上げます。調整後EBITDAは$490 million-$540 million、調整後EPSは$1.07-$1.21になると見込んでいます。今後を見据えると、2027年もStagwellにとって力強い一年になりそうです。エンタープライズ向けテクノロジーソリューションへの需要が加速しており、これがThe Marketing Cloudの成長を牽引すると見込んでいます。

本日、2027年のエンタープライズ向けテクノロジーの当初受注目標を倍増し、$150 millionとします。デジタルトランスフォーメーション分野の案件パイプラインは堅調で、オーガニック成長の傾向は続くと見込んでいます。新規受注が寄与し始めることで、マーケティングサービス部門とメディア部門は1桁台の成長に回帰する見通しです。史上最大規模の大統領選挙サイクルは2027年下半期に本格化し、両党で競争の激しい予備選挙が予想されるほか、新たに獲得した政府契約や商業案件も動き始めます。AIを活用したマーケティング変革への転換が奏功し、年初来のオーガニック成長が堅調であることを踏まえると、Stagwell株には大きな上昇余地があると考えています。計算してみてください。ソフトウェアとデジタルトランスフォーメーションの売上高は、マーケティングサービスの売上高の2倍から3倍の価値があります。

デジタルトランスフォーメーションが2桁成長し、今後2年間、ソフトウェアの売上高が毎年30%-40%成長すれば、マーケティング分野における数千もの顧客との関係と深い企業向け事業基盤を活用する、これまでとは大きく異なる高付加価値企業の姿が見えてくるでしょう。それは、現在の株価の数倍に相当する株価を正当化する可能性があると考えています。判断は皆さんにお任せします。それでは、ライアンに引き継ぎ、第3四半期の業績について詳しく説明してもらいます。

ありがとうございます、マーク。皆さん、おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。第3四半期は、当社の歴史上、最も好調な四半期となりました。売上高、純売上高、調整後EBITDA、調整後EBITDAマージン、調整後EPSはいずれも過去最高を記録しました。売上高は10%増の$816 million、純売上高は8%増の$664 millionとなりました。オーガニックベースでは、第3四半期の売上高が11%増、純売上高が7%超増となり、過去7四半期で最も高い成長率となりました。第4四半期の成長の大半は、オーガニック成長によるものになると見込んでいます。デジタルトランスフォーメーション、The Marketing Cloud、コミュニケーションが成長を牽引しました。デジタルトランスフォーメーションの純売上高は、前年同期比でオーガニックベース23%増の$119 millionとなりました。Machine OS関連の機能を含む、テクノロジーの導入・統合やワークフロー最適化への需要が寄与しました。第4四半期も勢いが続くと見込んでいます。