ノースロップ・グラマン モルガン・スタンレー第14回年次ラグナ・カンファレンス

Kathy、ようこそ。Christine、ありがとうございます。

またご一緒できてうれしいです。

はい。私からもまず、2点ほど開示事項を申し上げます。まず、この対話を通じて将来予測に関する発言をする可能性が高く、それらには本質的な不確実性とリスクが伴います。そうしたリスクの全リストと説明については、Northrop Grummanのウェブサイトでご覧いただけるSEC提出書類をご参照ください。まず申し上げたいのは、当社が非常に力強い需要環境にあるということです。1年前にChristineとここでご一緒した際、私はこの環境を、業界に携わってきた20年以上の間で見た中でも最も力強いものだと表現したと思います。本日ここに座ってみて、その環境が当社にとって、米国だけでなく世界中の同盟国からの受注残と受注に結びついていると実感しています。当社は今回も過去最高の受注残を抱えています。

B-21やSentinelといった中核プログラムが開発段階から生産段階へ移行し、規模を拡大する中で、当社はその受注残をさらに積み上げています。また、弾薬の需要が加速する中で市場シェアを拡大し、そうした兵器における当社の足場も広げています。国家安全保障宇宙分野でも成長しています。ご存じのように、米国と同盟国にとって、宇宙で状況を把握するだけでなく、宇宙で作戦を遂行できることの重要性が高まっており、この事業も2桁成長を続けています。当社には数多くの成長要因があり、4つすべての事業セグメントで幅広い成長を遂げています。また、開発業務から生産業務へと重点を移す中で、製品の成熟に伴うマージンへの追い風や、以前お話しした製品ミックスの追い風も得られています。

国際事業も成長するにつれて、当社のマージン構成に追い風をもたらしています。ここ数年間実行してきた戦略を進める中で、当社の事業におけるこれらの成長要因が、今後10年間を通じてより大きな価値創出へと結びつき始める段階に本当に到達しています。米国における国家安全保障支出への超党派の力強い支持、そして当社のプログラムが大統領が米国に提出した基礎予算案に盛り込まれていることについて、これまでになく楽観的だと言えるでしょう。議会においても、また国際環境が引き続き非常に力強いことについても、同じように実感しています。そうした背景を踏まえ、先ほど当社のポートフォリオについて触れた複数の分野を掘り下げたいとお考えだと思います。それでは、Kristineにお返しします。

はい。当社のプログラムは大部分が基礎予算で支えられており、そこで全額が確保されています。他の一部の分野のように、基礎予算と財政調整に分かれているわけではありません。財政調整に盛り込まれているものは、当社の成長についてこれまで示してきた見通しに対する上振れ要因だと考えています。また、基礎予算と、当社のプログラムがどれほど手厚く支援されているかを見ると、プログラムが基礎予算に含まれていること自体が、そうしたプログラムに対する持続的かつ長期的な需要のシグナルを示しています。現在、財政調整および追加予算における優先事項の一部については、基礎予算に加えて資金が配分される余地があると考えています。ただし、おっしゃる通り、それが短期的に実現する可能性は低いと考えています。繰り返しになりますが、当社のプログラムが基礎予算に含まれていることで、現在の計画どおり、これらのプログラムを引き続き全面的に遂行できます。

つなぎ予算については、もちろん下院と上院の双方が、12月初旬までつなぎ予算による資金を延長することで合意しています。その時点で予算が成立する可能性は低いと考えているため、つなぎ予算はさらに延長される可能性が高いでしょう。これは当業界が慣れざるを得なくなっていることです。国家安全保障にとって良いことではありません。適時の歳出承認が必要です。つなぎ予算の期間がこのように長期化すると、政府にとってもコストが増加します。しかし最終的には、当社のプログラムを見る限り、業務を継続するために必要な資金は確保されており、来年初めに入ってもそれは変わらないと考えています。

では、まずB-21から始めましょう。もちろん、今年初めに空軍との間で、航空機の生産ペースを加速することで合意し、それを実現するための設備整備を進めています。これにより政府は、プログラムの全体計画、つまりプログラムの一環として何機購入するかの拡大を検討できる体制になります。空軍より先走った発言は控えたいと思います。空軍は現在、その分析を行っています。空軍は今年後半に議会、そしてもちろん私たち全員に結論を共有すると予想しています。同時に、ご指摘のとおり、B-21の開発も進めています。また、このプログラムでは低率初期生産も開始しており、その成果には、顧客である米国と同様、私も大変満足しています。空軍は、プログラムの試験が進み、試験項目を達成する中で、非常に前向きな進捗を引き続き共有しています。これにより、空軍が必要とする能力をこの航空機の設計が実現できることを確認した上で、生産性向上へ移行できる体制が整います。

空軍はまた、これを多機能航空機として捉えています。当初、核抑止の三本柱の一環として、核抑止任務の一部を担うよう設計された航空機でしたが、それ以上のことが可能です。まさにそれが、空軍が現在、全体の戦力構成を検討し、B-21を他の任務にも利用できるプラットフォームと見なしている根拠です。当社は、このプログラムの計画機数の拡大が、このプラットフォームに対する長期的な需要シグナルを実際に反映したものだと考えています。

当社のAFポートフォリオ、つまり航空宇宙部門は、成熟した生産プログラムでも非常に好調に推移しています。この事業のマージン構成についてのご質問に対しては、B-21が好調で、プログラムの完成までの見積もりとも整合している一方、今年セグメントで予想を上回るマージンを生み出しているのは、実際にはこれら他の成熟した生産プログラムです。