ブロードウインド M&A announcement

おはようございます。本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。昨日の市場終了後、ブロードウィンドによるMCM買収を発表するプレスリリースを発行しました。このプレスリリースに加え、本取引に関するプレゼンテーションを、当社ウェブサイトの投資家向け情報セクションで現在ご覧いただけます。本日の電話会議における経営陣のコメントおよび質問への回答には、将来予想に関する記述が含まれる場合があることを改めてお伝えします。これらの記述は、その性質上、不確実であり、当社の管理が及ばないものです。こうした将来予想に関する記述は、経営陣の現時点での予想と見解に基づいていますが、実際の結果は大きく異なる可能性があります。実際の結果が異なる可能性のある要因については、SECに提出した直近の年次報告書および四半期報告書のリスク要因の項をご参照ください。

また、本日の電話会議で取り上げる過去の非GAAP財務指標の調整表は、昨日発行したプレスリリースでご確認いただけます。それでは、ブロードウィンドの社長兼最高経営責任者（CEO）、エリック・ブラッシュフォードに進行を引き継ぎます。

ありがとうございます、トム。本日のプレゼンテーションにご参加の皆さま、ようこそ。昨日の市場終了後、非公開企業であるMCMを、購入価格$18 millionにアーンアウトを加えた条件で買収することを発表するプレスリリースを発行しました。アーンアウトは、取引完了から14か月以内に一定の財務業績マイルストーンを達成することを条件としています。MCMはアラバマ州を拠点とする精密メーカーで、電力会社および重要インフラ市場向けの金属部品の設計、エンジニアリング、製造において30年の実績があります。MCMは、タスカルーサ近郊のノースポートにある37,000 sq ftの施設から、全米有数の電力会社やそのサプライヤーにとって不可欠なハードウェアを供給しています。同社の製品は、高電圧送電線用途において、耐食性、導電性、過酷な気象条件下での性能に関する厳しい基準を満たすよう設計されています。

機械加工、製作、組み立て、キッティング、納品を含む垂直統合型のサービスを通じて、MCMは国内の送配電（T&D）分野における主要な部品サプライヤーとしての地位を確立しています。MCMは事業基盤をすべて米国内に置き、確立された国内サプライヤーネットワークを通じてすべての原材料を調達しており、顧客の需要に応じて迅速かつ安定的に製品を供給できます。MCMの経営陣と約50人の従業員は、買収完了に伴い全員ブロードウィンドに加わりました。MCMの買収は、電力発電および重要インフラ市場にサービスを提供する、より注力分野を絞った高付加価値ソリューションプロバイダーへとブロードウィンドが変革するうえで、重要な節目となります。過去数年間、当社は非中核資産を売却し、業績不振の製品ラインから撤退するとともに、バランスシートを強化してきました。当社は、独自の能力、持続的な競争優位性、力強い長期成長機会に支えられた、より安定的で高付加価値の収益源の構築に引き続き注力しています。

2018年から、ブロードウィンドの売上高の大きな割合を占めていた風力市場への依存を減らすため、戦略的な取り組みを開始しました。2023年時点でも、利益率が低く、しばしば変動の大きかった風力関連の売上高は、総売上高の最大50%を占め、許容可能な収益性を確保するには税額控除による支援に大きく依存していました。過去2年間で、当社は風力タワー市場から完全に撤退しました。今回のMCM買収により、電力発電および送電網インフラ市場向けの重要部品を供給する主要企業となることを目指す当社の進化において、次の重要な一歩を踏み出します。従来の風力事業の段階的縮小を経て、MCMはブロードウィンドが熟練した従業員を再び増やし、国内製造能力を拡大するための魅力的な基盤となります。また、MCMは、送電網の近代化、拡張、強靱化、レジリエンス向上に向けて過去最高水準の投資が行われている電力送配電（T&D）市場にもサービスを提供しています。

直近12カ月の売上高の約95%をT&D向け部品製造が占めるMCMの買収により、ブロードウィンドはこの魅力的な成長市場に、即座に、かつ戦略的に参入できます。MCMの経験豊富な製造チーム、技術的専門性、長年にわたる顧客との関係、そして収益性の高い成長実績は、同社がブロードウィンドにとって戦略的に非常に適合していることを示しており、当社の次の成長段階に向けた有力な基盤となります。続いて、当社の投資のポイントと、ブロードウィンド傘下でMCMが生み出す価値の可能性に期待する理由について、もう少し詳しくご説明します。第一に、MCMはブロードウィンドに、急成長する電力発電および重要インフラ市場への戦略的な参入機会をもたらします。電力需要の増加に伴い、より信頼性と効率性の高い送電網が求められるなか、全米の電力網の更新、拡張、強靱化に向けた複数年にわたる投資の波から、当社が恩恵を受けられる体制が整います。

米国の送電網は600,000 milesを超える規模に及び、増大する需要に対応し、信頼性とレジリエンスを維持するには、大規模な投資が必要です。第二に、MCMは当社の重点市場における高付加価値の収益源を加えます。MCMの売上高は、2025年までの4年間に年平均25%の複合成長率で拡大しました。2026年6月30日までの12カ月間における調整後EBITDAマージンは約23%で、ブロードウィンドを大きく上回りました。この期間の売上高の大半は米国内の送配電市場によるものであり、当社の売上構成を電力・重要インフラ分野へとシフトさせ、戦略上の優先事項を直接前進させます。第三に、今回の買収により、米国内の製造拠点と熟練人材が拡充されます。MCMの買収により、組合に加入していない熟練従業員約50人と、アラバマ州ノースポートにある37,000 sq ftのエンジニアリング・製造施設が加わります。MCMの加わることで、従業員数は20%超増加します。

MCMは、単独供給先および優先サプライヤーとしての地位に裏付けられた、長年にわたる顧客関係を有しています。MCMの顧客基盤は当社の顧客基盤と完全に補完し合うものであり、当社の取引先との関係を拡大・多様化します。MCMは、短い納期、日々の納品、そして厳しい公益事業向け仕様を一貫して満たす点で際立っています。その結果、MCMの主要顧客は平均して20年以上にわたり取引を続けています。それでは、取引に関する詳細について、トムに引き継ぎます。

ありがとうございます、エリック。10月30日、ブロードウィンドは非公開企業であるMCMの買収を完了し、クロージング時に現金で$18 millionを支払いました。この取引には、今後14カ月間に所定の財務目標を達成した場合に支払われる、最大$7 millionの追加業績連動対価も含まれています。2026年の第4四半期から、MCMの業績は新設するグリッド・インフラストラクチャ・ソリューションズ部門で報告される見込みです。2026年6月30日までの直近12カ月間に、MCMは約$16.5 millionの売上高と$3.7 millionの調整後EBITDAを計上し、調整後EBITDAマージンは約23%となりました。MCMは過去5年間、受注残の増加に対応するため、新たな生産能力の増強に投資してきました。その中には、2023年のノースポート施設の拡張も含まれます。

2027年に向けて、当面の設備投資は主に維持関連の支出になると見込んでおり、これらの支出は売上高の5%を超えないと予想しています。2026年6月30日までの直近12カ月間のプロフォーマ合算ベースでは、ブロードウィンドとMCMの売上高は約$90 million、調整後EBITDAは$3.6 millionとなり、合算マージンは4%でした。今回の取引を反映した後の、直近12カ月の調整後EBITDAに対するプロフォーマ純有利子負債倍率は約3.7xでした。2026年6月30日時点のMCMの直近12カ月の調整後EBITDAに基づくと、当初の買収価格は約4.8xの倍率に相当します。この評価額には、所定の目標達成時に支払われる可能性のある業績連動対価は含まれていません。今回の取引により、2026年第4四半期からブロードウィンドの調整後EBITDAマージンと1株当たり利益が増加すると見込んでいます。

取引の経済性とプロフォーマの財務プロファイルについてご説明しましたので、最後にエリックから締めくくりのコメントを申し上げます。

ありがとうございます、トム。最後に、MCMの買収はブロードウィンドの戦略的変革における重要な節目となります。この買収により、より高付加価値で持続性の高い収益源へのシフトが進み、発電および重要インフラ市場における主要な国内サプライヤーとしての当社の地位が強化されます。今回の取引は、調整後EBITDAマージンと1株当たり利益の両方に寄与すると見込んでおり、魅力的な倍率で当社の製造能力と熟練労働力を再拡大できる体制を整えると同時に、国内の送配電市場向け部品製造に参入する魅力的な機会となります。今回の買収は、今後の戦略的買収の進め方における有力なひな型になると考えています。高品質でリスクの低いボルトオン買収の対象となる資産を獲得し、国内の製造基盤を規律ある段階的な方法で拡大するとともに、経験豊富な経営陣と能力を加えることで、ブロードウィンドの次の成長段階を支えていきます。

ブロードウィンドの全社員を代表して、MCMの皆さんを当社に迎えることを心から楽しみにしています。製品品質、業務の卓越性、そして長期にわたる深い顧客関係への共通の取り組みを踏まえ、MCMが長期的に当社の戦略に適合し、株主価値に大きく貢献すると確信しています。それでは、質疑応答を始めるため、司会者に進行をお返しします。