タルガ・リソーシズ 2026年 第2四半期 決算説明会

おはようございます。Targa Resources Corp.の2026年第2四半期決算説明会へようこそ。第2四半期決算発表資料、補足プレゼンテーション、最新の投資家向けプレゼンテーションは、当社ウェブサイト targaresources.com の投資家向け情報セクションでご覧いただけます。本日の電話会議で述べる内容のうち、Targaの期待や予測を含む可能性のあるものは、1934年証券取引法第21E条に定める将来予想に関する記述とみなされます。実際の結果は、将来予想に関する記述で示された予測と大きく異なる可能性があります。実際の結果に差異を生じさせる可能性のある要因については、当社の最新のSEC提出書類をご参照ください。本日の登壇者は、最高経営責任者（CEO）のMatt Meloy、社長のJen Kneale、最高財務責任者（CFO）のWill Byersです。

また、質疑応答にはTargaの経営幹部も参加します。集荷・処理部門社長のPat McDonie、物流・輸送部門社長のBen Branstetter、最高商務責任者のBobby Morraroが参加する予定です。それでは、Mattに引き継ぎます。

ありがとう、Tristan。おはようございます。今四半期も好調で、財務面、事業面の両方で数々の記録を達成しました。調整後EBITDAは前年同期比38％増加しました。パーミアンの取扱量は再び過去最高を記録し、前年から1日当たり9億立方フィート超、前四半期比で1日当たり4億5,000万立方フィート増加しました。これは、1四半期でほぼ2基分のプラントに相当するガス量です。このパーミアンでの力強い成長により、NGL輸送、分留、LPG輸出を含む下流システム全体で取扱量が過去最高となりました。当社のお客さまは引き続き活発に事業を展開しており、当社が長年かけて構築してきた商業サービスの提供も、お客さまの間で着実に浸透しています。パーミアン全域で数百万エーカーの権益を当社に専属供給する生産事業者のお客さまの活動から、引き続き恩恵を受けています。その面積は引き続き拡大しています。

パーミアンで最大規模の集荷・処理（G&P）事業基盤を持つ当社は、長期にわたる成長を続けるうえで非常に有利な立場にあると考えています。年初来の業績が堅調であることを踏まえ、調整後EBITDAは従来提示したガイダンスレンジの上限に近い水準となる見通しです。これにより、2026年の調整後EBITDAは2025年比で10億ドル近く増加する可能性があります。同時に、発行済み株式数を減らし、配当を増やしています。この好調な業績は、継続的に投資している自社開発の成長プロジェクトの価値を裏付けるとともに、さまざまな市場環境のもとでTargaが成功を収める基盤となっています。2026年上期は、第1四半期の天候関連の課題、天然ガスの搬出制約、パーミアンでのガス価格のマイナス、さらに市場全般の変動がある環境でしたが、それでも過去最高の業績を達成できました。

2026年以降についても、複数のプロジェクトが進行中であり、生産事業者のお客さまが生産を拡大するために必要な重要インフラを提供できる見込みであることから、当社は非常に有利な立場にあると考えています。世界では今、米国のエネルギーの価値と重要性がかつてないほど認識されています。LNG輸出能力の拡大、発電需要の増加、炭化水素に対する世界的需要の拡大、そして世界の経済成長とエネルギー安全保障を支えるうえで米国のエネルギーが果たす戦略的役割への認識の高まりなど、長期にわたる重要な需要促進要因から、当社は恩恵を受けると見込んでいます。こうした環境のもと、Targaは生産事業者の継続的な活動と、当社が提供する重要インフラサービスへの需要拡大から恩恵を受けるうえで、独自の優位性を備えていると考えています。

Targaの重点は変わりません。お客さまに最高水準の操業実績を提供し、その実績を生かして既存および新規のお客さまとの契約を継続的に獲得し、現在進行中の主要プロジェクトを完遂することです。パーミアンにおける優れた資産基盤、坑口から水際までを結ぶ統合システム、そして強固な財務基盤が、持続的な競争優位性をもたらすと考えています。これらの強みを生かし、既存ネットワークの価値を最大化しながらお客さまの開発計画を支える、高い投資収益率が見込める統合型成長機会への投資を継続できます。Jenに事業運営の詳細を説明してもらう前に、安全とプロジェクト遂行に引き続き注力しながら、お客さまに最高水準のサービスと信頼性を提供し続けているTargaのチームに感謝したいと思います。

ありがとう、Matt。皆さま、おはようございます。第2四半期のパーミアンの取扱量は過去最高の1日当たり72億立方フィートとなり、第1四半期比で約7％、前年同期比で14％増加しました。5月初旬にお伝えしたとおり、Waha価格が低迷していたため、任意の日に当社のパーミアンシステムの背後で、1日当たり約2億～4億立方フィートのガスが生産停止となっていました。第2四半期に生産停止があったにもかかわらず、四半期比で1日当たり4億5,000万立方フィートの取扱量増加を達成したことは、当社資産で見られる堅調な活動を示しています。

Hugh Rinson第1期とGCX拡張が稼働を開始したことで、価格を受けた生産事業者による生産停止分の大半が7月に当社システムへ戻りました。システムの背後では引き続き活発な動きが見られ、2026年を通じてパーミアンの取扱量が力強く伸びる見通しです。これは2月時点の予想を上回るペースで推移しています。この勢いを維持し、2027年を迎えるうえでも有利な立場となります。

ここ数四半期にわたりガス搬出が制約された環境が続いたことで、Targaのマーケティング事業に新たな機会が生まれました。同事業の業績は年初来上期に当社予想を約2億5,000万ドル上回り、その多くは第2四半期に実現しました。Wahaのガス価格は改善し、地域間価格差は縮小しており、抑制されていた取扱量が当社システムに戻りつつあります。これは当社事業に組み込まれた一部の相殺効果を示しています。お客さまによる力強い成長に加え、2026年はTargaにとって重要なプロジェクトの遂行が大きく進む年です。当社は統合システム全体で主要プロジェクトを引き続き推進しています。パーミアンのデラウェア地区では、Copperhead OneおよびTwo、Yeti IおよびII、Roadrunner IIIの5基のガス処理プラントが、発表済みのスケジュールどおりに稼働を開始する見込みです。パーミアンのミッドランド地区では、East Driverプラントが第2四半期後半に予定より早く稼働を開始しました。

ミッドランドシステムの背後では引き続き成長が見られ、次のミッドランド処理プラントの時期を現在検討しています。また、パーミアンの事業基盤全域で盆地内の接続性を高める残余天然ガス戦略も引き続き推進しています。主要な天然ガスプロジェクトは順調に進んでおり、生産事業者のお客さまが複数のプレミアム市場にアクセスしやすくなります。当社が持分を保有する2本の天然ガスパイプライン、BlackcombとTraverseは、それぞれ2026年第4四半期および2027年半ばの稼働開始に向けて順調に進んでいます。これにより、短期から中期にかけてパーミアンの天然ガス搬出能力がさらに改善する見込みです。物流・輸送に話を移します。パーミアンでの成長が統合事業基盤全体に波及し、NGL輸送量は1日当たり110万バレル、分留量は1日当たり120万バレルと、いずれも過去最高を記録しました。

中東での紛争を背景に、米国産炭化水素に対する世界的な需要が高まるなか、第2四半期のLPG輸出積出量は月間平均1,480万バレルと過去最高を記録しました。Targaのチームは迅速に対応し、お客さまにサービスを提供できました。当社の営業チームは積極的に活動し、長期契約のポートフォリオを拡充しました。パーミアンのG&P事業基盤で継続的な成長が見込まれ、NGLの供給が大幅に増えると予想されることを踏まえ、下流部門で複数の主要プロジェクトを進めています。Train 11と分留設備は第2四半期初めに稼働を開始し、すぐに高い稼働率に達しました。Train 12とTrain 13の分留設備は、引き続き計画どおりに進んでいます。

パーミアン内のNGLパイプライン輸送システムを拡張するTargaのDelaware Express Pipelineは、第2四半期に稼働を開始しました。デラウェア盆地全域で増加しているNGL供給に対応するため、必要な輸送能力を確保できます。パーミアンのG&P事業基盤と、モントベルビューにある当社の主要な分留施設群を結ぶNGL輸送システムの大規模拡張であるSpeedwayは、2027年第3四半期の稼働開始に向けて順調に進んでいます。Speedwayを発表して以来、当社のNGL輸送システムは実質的にフル稼働しています。輸送量には、Speedwayの稼働開始までの中期的な輸送契約を第三者のパイプラインで確保するために当社が先手を打って進めてきた、資本効率の高い取り組みが反映されています。Speedwayを発表して以来、パーミアンで処理プラント5基を完成させ、現在さらに5基を建設中です。

G&P事業基盤の成長により、Speedwayの初期輸送能力である1日当たり50万バレルを支える基礎供給を確保できる見込みです。最後に、輸出能力を月間約1,900万バレルに引き上げる大規模なLPG輸出拡張は、需要が非常に高く、2027年第3四半期の完成に向けて順調に進んでいます。当社は事業運営面で非常に有利な立場にあると考えています。パーミアン盆地での活動を原動力とする坑口から水際までの戦略により、株主とお客さまのために成果を上げるうえで、引き続き優位な立場を維持できます。お客さまと株主のために、安全を守りながら卓越した水準で業務を続けるべく、たゆまず取り組んできた従業員の皆さんにも感謝したいと思います。それでは、財務実績と見通しについて詳しく説明するため、Willに引き継ぎます。