アナログ・デバイセズ 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます、Danny。それでは皆さん、おはようございます。2026年度第3四半期の決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、ADIのCEO兼会長であるVincent Rocheと、ADIのCFOであるRichard Puccioが同席しています。決算発表資料をご覧になっていない方は、関連する財務スケジュールとともにinvestor.analog.comでご確認いただけます。これからご説明する情報には、将来予想に関する記述が含まれており、これらには一定のリスクと不確実性が伴います。詳細は、決算発表資料、定期報告書、その他SECに提出した資料をご覧ください。これらの記述は本日の説明会時点での当社の期待のみを反映しているため、実際の結果は将来予想に関する情報と大きく異なる可能性があります。当社は、法律で義務付けられている場合を除き、これらの記述を更新する義務を負いません。

本日の説明で言及する売上総利益率、営業費用および営業外費用、営業利益率、税率、1株当たり利益、フリーキャッシュフローは、特別項目を除く非GAAPベースとなります。過去の業績と比較する際にも、過去の期間から特別項目を除外しています。これらの非GAAP指標と最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整表、および非GAAP指標に関する追加情報は、本日の決算発表資料に記載されています。1株当たり利益は、完全希薄化後ベースで記載しています。それでは、ADIのCEO兼会長であるVincent Rocheに説明会を引き継ぎます。

ありがとうございます、Jeff。皆さん、おはようございます。ご覧いただいたとおり、第3四半期の売上高、利益率、利益はいずれも見通しを上回り、データセンターと産業分野をけん引役として全エンドマーケットで成長しました。その結果、ADI史上初めて四半期売上高が40億ドルに達しました。当社ソリューションへの需要は、堅調なAIおよび防衛関連支出、循環的なモメンタム、そして多様なエンドマーケット全体における基礎的な長期コンテンツ成長に支えられ、引き続き拡大しています。重点的な研究開発を通じて、当社は技術性能の限界を引き続き押し広げ、お客様が抱える最も困難な課題に対して、より包括的なソリューションを提供するペースを加速しています。同時に、ハイブリッド製造ネットワークへの投資により、サプライチェーンの機動性と対応力を高め、2年以上にわたり一貫して季節性を上回る成長を取り込むことが可能になっています。

ここからの説明では、AIインフラとエネルギーシステムに対する前例のない、しかもなお加速している需要にお客様が対応できるよう、当社がどのように支援しているかに焦点を当てます。データセンターの容量が現在、FLOPSやTOPSではなくギガワットで測られているという事実は、AI時代を特徴づける最も重要な課題の一つを浮き彫りにしています。電力の供給可能性が、AIのさらなる進展に対する主要な制約となっています。しかし、この課題を解決するには、単にエネルギーを追加するだけでは不十分です。必要なのは、エネルギーの利用可能性と供給を改善すると同時に、供給された1ワットごとに最大限の演算能力を引き出す、電力網からチップまでのシステムレベルのアプローチです。ここで、AIのボトルネックが始まる電力網から、当社の電力網からチップまでの戦略の主要な要素をいくつかご説明します。電力ネットワークが複雑化するにつれ、可視性、効率性、レジリエンスが重要な課題となっています。

お客様はADIの電力網監視ソリューションを採用し、ネットワーク全体のエネルギーの流れを可視化するとともに、電圧、電流、電力品質、システムの健全性に関するリアルタイムの洞察を得ています。当社の高付加価値ソリューションは、電力会社、エネルギー事業者、インフラプロバイダーによる効率性、信頼性、稼働率の向上を支援しています。電力網における重要性がますます高まり、最も急速に成長している分野の一つがエネルギー貯蔵です。ここでお客様は、利用可能なエネルギーを最大化し、システム効率を高め、バッテリー寿命を延ばし、安全性を向上させ、もちろん投資収益率も改善するために、ADIの業界をリードするバッテリー管理技術を選択しています。しかし、従来型の電力網を拡張・近代化するだけでは、AIインフラ導入のスピードに追いつくには不十分です。電力供給開始までの時間を短縮するため、ハイパースケーラーは専用マイクログリッドをますます検討しており、これがADIにさらなる成長機会をもたらしています。

当社は、この電力のローカル化のトレンドが、2025年に成長が加速し始め、今年も加速的な成長を続けている、5億ドル超のエネルギー事業をさらに拡大すると考えています。重要なことに、エネルギーとデータセンターの双方で当社の地位が強固かつ拡大していることにより、発電、送電、貯蔵から、ラック電源を通じた配電、最終的なプロセッサへの電力供給に至る電力バリューチェーン全体、つまりデータセンターの血管系にまたがる、より重要なAIエコシステムのプレーヤーとなっています。電力網がデータセンターと接続すると、AIが求める極めて高いエネルギー密度と情報密度により、高性能な電力管理、センシングおよびテレメトリー、さらには光接続におけるADIの深い専門知識とイノベーションが一段と重要になります。

まず当社の光関連事業について説明します。エネルギー密度と情報密度に関するお客様の非常に大きな課題の解決を支援することで、当社がデータセンター事業と機会をどのように成長させているかを、これから掘り下げてご説明します。インフラ内をデータが移動する過程を考えると、重要な経路は二つあります。電気光学によるデータパスと、データパスを誘導、最適化し、その完全性を確保する制御パスです。当社が注力しているのは制御パスであり、ここで数十年にわたり業界の性能限界を設定し、押し広げてきました。現在、ラック内およびラック間、さらにはデータセンターキャンパス間で、ますます高速にデータを効率よく移動させることの複雑さが指数関数的に増大しています。

お客様は、レーザーやトランシーバーがAIワークロードに必要な規模で、精密かつ信頼性と効率性をもって動作できるようにする、不可欠なタイミング、電力管理、データ変換、監視、制御機能の提供をADIにますます頼るようになっています。お客様が光レーン数、信号帯域幅、またはその両方をさらに増やし、ネットワーク速度を800Gから毎秒3.2テラビットへ加速しようとする中、当社は、プラガブル製品とコヒーレント光モジュールの数量成長、BOMコンテンツの増加、そしてこうした移行が進む中でのシェア拡大という三つの側面から恩恵を受ける非常に有利な位置にあると考えています。光回路交換やコパッケージド光学などの新しいアーキテクチャが次世代の大規模AIクラスターで普及するにつれ、複雑性はさらに増し、当社の長期的な機会も拡大し続けます。

現在の設計採用と顧客コミットメントに基づくと、当社のOCS売上高は今年およそ倍増する見込みであり、2027年にも同程度の成長を目標としています。当社がSAMの拡大要因と捉えている、まだ初期段階のCPO分野では、熱および保守性の課題が高まるにつれて、ADIの高精度制御技術の重要性がさらに増しています。要するに、データセンター光学分野における市場成長、コンテンツ拡大、シェア上昇、差別化された価値創出の組み合わせにより、今後数年間、このセグメントがADIにとって強力な成長ドライバーであり続けるとの確信が強まっています。次に、当社の電力関連事業についてお話しします。お客様がラックおよびコンピューティング層で、増加する電力を正確に変換・供給し、効率的かつ安全に運用する必要性が、当社ポートフォリオ全体にわたる幅広い継続的な成長を促しています。

お客様はADIの製品とソリューションを活用し、98%超の変換効率、定格負荷の最大2倍に達するピーク電力レベルでの数キロワット級の電力供給、さらにシステムの信頼性を高め稼働時間を最大化する包括的な保護、テレメトリー、故障記録機能を実現しようとしています。差別化要因の一つを具体的に説明すると、97%と98%の効率の1%の差はそれほど大きく聞こえないかもしれません。しかし、変換効率97%の場合、98%のソリューションに比べて、熱として失われるエネルギーはおよそ50%多くなります。もちろん、時間の経過とともにこの差は、追加の冷却インフラの必要性、機器への負荷、運用コストという点で積み重なっていきます。AIクラスターの電力密度に対する需要が増加し続けるにつれて、当社の機会は引き続き大幅に拡大すると考えています。例えば、業界が800ボルトDC電力配電へとアーキテクチャを移行していることは、ADIの電力管理に関する専門知識とポートフォリオに直接追い風となります。

当社の保護技術および800ボルトから中間電圧への電力変換技術について、設計採用と需要の大幅な増加が見られています。これらは、1立方インチ当たり2.5キロワットを超える業界をリードする電力密度で、20キロワットの電力を供給できます。AI時代における最も急速かつ大規模に成長しているアナログ分野の一つである中間電圧からコアへの変換層では、先進的な電力変換、インテリジェントなシステム制御、リアルタイムのテレメトリーを組み合わせた当社の技術が、次世代プロセッサが6,000アンペア、1ボルト未満で動作するために必要な電力密度、効率性、信頼性の要件を実現する上で不可欠です。当社のEmpower買収により、プロセッサパッケージ自体に電力を供給できるようになり、ADIの垂直統合型の電力戦略がさらに強化されます。

大規模なAI導入において、こうしたアーキテクチャ上の優位性により、演算電力消費と温度を約10～15%削減できます。これは、1ギガワットのデータセンターで年間約3,000万ドルの節約に相当します。光関連事業と同様に、当社の電力関連パイプラインも急速に拡大しています。研究開発投資の方向性とペースは、目の前にあるSAMの機会の大きさに対する当社の確信と、今後数年間、データセンター電力がADIにとって強力な成長ドライバーであり続けるとの自信を反映しています。要約すると、進化するAI時代を支えるアーキテクチャの変化により、電力網からチップまでのエコシステム全体で重要なパートナーとしてのADIの役割が高まり、並外れた機会が生まれていると当社は考えています。現時点での当社の評価では、2030年のデータセンターおよびエネルギー分野におけるSAMは、わずか1年前に想定していた水準から2倍を超えて拡大しています。

この劇的な拡大は、AIインフラへの設備投資が増加したことだけによるものではありません。これは、桁違いに多くのアナログコンテンツを、より高付加価値のソリューションを通じて提供する必要がある、新たな市場とアーキテクチャの影響を反映しています。ここで視点を引き、ADIが継続的に進化する中で、この成長をより大きな全体像に位置づけると、電力網からチップまでは、AI第1世代の一側面にすぎません。AI第1世代は、主にデータセンターに焦点を当てたアプリケーションによって特徴づけられます。最近この説明会でお話ししているATEの成長も、また別の側面です。これまでのところAI第1世代がADIにもたらした影響は非常に大きいものですが、AIがデータセンターから、広範なロボティクス、デジタルヘルス、自動運転を含む物理世界へと進出するにつれ、より大きな機会は第2世代にある可能性があると、当社は引き続き考えています。