スーパー・コム 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます。2026年第3四半期も成長が続いたことをご報告でき、うれしく思います。売上高は約21%、EBITDAは約17%増加しました。いずれも2025年第3四半期との比較です。年初から9カ月間のEBITDAは約37%増加し、$9.9 millionとなりました。直近数四半期の業績は、当社のビジネスモデルが持つ営業レバレッジと拡張性を示しています。当社は、世界各地の地方政府および国政府に独自の電子監視技術と公共安全技術を提供しています。当社の業績には、業務効率の向上、新市場への進出、既存市場での浸透拡大が反映されています。米国では、2024年半ば以降、電子監視に関する新規契約を50件超獲得し、新たに21州へ事業を拡大しました。収益性の向上と強化されたバランスシートにより、当社は技術への投資も継続できます。

10月に発表した、AIエージェントのリアルタイム監視・制御を目的とするサイバーセキュリティ製品群「セーフジーニー」についてもお話ししたいと思います。それでは、第3四半期の業績についてご説明します。売上高は約21%増加し、$7.5 millionとなりました。前年同期の第3四半期は$6.2 millionでした。粗利益は$2.7 millionとなり、前年同期は$3.8 millionでした。粗利益率は49.8%、すなわち約50%で、前年同期の60.8%から低下しました。営業損失は$0.3 millionとなりました。2025年第3四半期は営業利益$0.6 millionでした。主な要因は、$1.3 millionの為替差損です。非GAAPベースの営業利益は$2.2 millionでした。為替差損は、シェケルの対米ドル平均価値が前年同期比で約10%上昇したことを反映しています。スーパーコムの運営コストの大半はシェケル建てであることを、改めて申し添えます。

GAAPベースの純利益は$0.1 millionとなり、前年同期の$0.7 millionから減少しました。非GAAPベースの純利益は$1.9 millionで、2025年第3四半期と同水準でした。EBITDAは約17%増加して$2.6 millionとなり、前年同期の$2.2 millionから増加しました。EBITDAマージンは34.4%で、前年同期の34.6%から低下しました。GAAPベースの1株当たり利益は$0.01で、前年同期は$0.14でした。非GAAPベースの1株当たり利益は$0.3で、前年同期は$0.39でした。2026年最初の9カ月間の売上高は約14%増加して$23.2 millionとなり、EBITDAは約37%増加して$9.9 millionとなりました。2025年最初の9カ月間は、それぞれ$20.4 million、$7.2 millionでした。当該期間の粗利益率は57.8%でした。2025年上半期に計上した$4.1 millionの特別利益を除くと、非GAAPベースの純利益は約45%増加して$7.5 millionとなり、前年同期の$5.2 millionから増加しました。

また、資本構成の強化にも取り組んできました。ここ数年で、純有利子負債を約$35 millionから約$7 millionまで削減しました。現在の長期負債の加重平均金利は約6%で、2028年末まで現金での返済はありません。そのため、成長への投資に柔軟性を確保しています。2026年9月30日時点の現金および現金同等物は約$12.9 millionで、2026年6月30日時点の$7.4 million、2025年末の$9.8 millionから増加しました。7月には、普通株式の登録直接募集を通じて約$7.5 millionの総額を調達し、案件パイプラインの実行を継続するための財務上の柔軟性を強化しました。第3四半期には、米国および欧州で新たに獲得した契約に関する顧客のオンボーディング、設置、技術統合を支援するため、引き続き戦略的に資本を投じました。

最後に、2026年9月30日時点の株主資本簿価は合計$55.6 millionで、2026年6月30日時点の$47.8 millionから増加しました。セーフジーニーとエージェント型AIについて、少しお話しします。電子監視事業についてさらにお話しする前に、10月に発表したセーフジーニーについてご説明したいと思います。セーフジーニーは、自律型AIエージェントをリアルタイムで監視・制御するためのサイバーセキュリティ製品群です。セーフジーニーは、当社が完全所有するサイバーセキュリティ子会社、セーフエンドの技術と顧客基盤を基盤としています。電子監視事業が引き続き主要な成長ドライバーである一方、セーフジーニーによって、スーパーコムがすでに有する技術と顧客関係をさらに活用できます。セーフエンドのカーネルレベルのエンドポイントセキュリティ技術は、政府機関、防衛組織、企業など数千の顧客において、数百万台のエンドポイントに導入されています。AIエージェントは企業全体で急速に普及しています。AIエージェントは、常に人間の指示を受けなくても、企業データを調査し、業務システムをまたいだ複数段階のタスクを完了できます。

その自律性によって、AIエージェントは潜在的な内部脅威にもなり得ます。従業員のアクセス権限を使い、機械の速度で昼夜を問わず動作するためです。従来のセキュリティは人、デバイス、承認済みアプリケーションを中心に構築されており、統計的な手法で次の行動を選択する自律型ソフトウェアを想定していません。現在の予測では、AIのセキュリティ対策への支出は2026年の約$2.8 billionから2028年までに約$7.9 billionへ拡大し、年間平均成長率は約55%となる見込みです。セーフジーニーは、AIエージェントが試みる各アクションを評価し、リアルタイムで許可、警告、またはブロックします。これにより、不正なアクションや機密データの漏洩を、発生前に防止できる可能性があります。デバイス上のカーネルレベルで制御を行うため、セーフジーニーは、AIエージェントがローカルで実行されている場合も含め、対応するエンドポイントをオンライン・オフラインのいずれでも保護できます。各判断は、AIモデルの判断ではなく、組織独自のポリシーに従います。また、プロンプト保護を含む、従来型の生成AIの利用も保護する見込みです。

当社のサイバーセキュリティエンジニアは、エージェント型AI特有のセキュリティ課題に対処するため、特許出願中の手法を開発しています。セーフエンドが現在有する技術と、政府、防衛、企業の顧客との長年にわたる関係が、セーフジーニーの確立された基盤となっています。初期展開では、セーフジーニーをセーフエンドのインフラに統合し、米国、欧州、アジアの既存顧客に対して、セーフエンドを通じて直接、また販売チャネルを通じて提供することに重点を置きます。その後、政府顧客および新たな企業顧客にもセーフジーニーを提供する計画です。セーフジーニーは、既存のセーフエンドのライセンスや保守契約とは別のサブスクリプションとして提供します。この仕組みにより、セーフエンドの確立された顧客基盤から新たな継続収益を得られる可能性があります。セーフジーニーの導入を発表して以来、販売パートナーや顧客からデモの依頼を受けています。現在、複数の既存顧客への導入に向けて、初期バージョンの準備を進めています。利益率の推移についてです。次に、当社の事業モデルにおける営業レバレッジと、利益率に影響を与える要因についてお話しします。

最近の受注案件の多くでは、数十年にわたりこれらのプログラムを担ってきたプロバイダーに取って代わりました。スロベニア、ドイツ、イスラエル、ノルウェーでは、従来のプロバイダーが約20 to 25 yearsにわたってプログラムを支援してきました。このように確立された既存事業者に勝利したことは、当社の技術力と、各国の電子監視プログラムの要件を満たす能力の高さを示しています。新たなプログラムの開始時には、顧客の受け入れ、トレーニング、開発、導入に関連する初期費用が発生します。プログラムが成熟し、監視ユニットの導入台数が増えるにつれて、これらの初期費用はより大きな継続収益基盤に分散されます。その結果、追加のユニットごとの利益貢献が高まり、営業レバレッジが生まれます。欧州の大規模なプログラムでは、デバイスの売上高が当初に認識され、売掛金として計上される場合があり、その売掛金はプログラムの期間を通じて回収されます。

これらの売掛金の回収が進むにつれて、関連する売上高がそれ以前に認識されていたとしても、キャッシュフローは改善します。プログラムの期間を通じて継続収益基盤が拡大する一方、初期導入費用は縮小し、プログラムの利益率が改善します。さらなる利益率の向上に向けて、いくつかの業務上の施策を実施してきました。まず、欧州で業務を統合・集約し、物流、機器の取り扱い、出荷をルーマニアの1か所の拠点に集約しました。また、ITやサポート業務を当社が直接担う範囲を広げ、現地パートナーへの依存を減らすことで、利益率の改善を図っています。複数のプロジェクトにおいて、当社独自の24/7サポート体制を確立しました。また、AIも活用しています。皆さん、私の声は聞こえていますか？こちらからコメントがあります。司会者の方、聞こえています。

はい、よかったです。社内から、こちらの声が聞こえないというコメントがありました。また、プロジェクトの開発や導入、顧客サポートにもAIを活用しています。すでに特定の業務を自動化し、開発を加速させ、導入や顧客対応にかかるコストを削減しており、事業のすべての部門で効果が出ています。欧州の国単位の入札では、テクノロジーに基づく厳格な評価が行われることが多く、テクノロジーが重要な要素となっています。長年にわたり市場を担ってきた既存事業者と競争する中で、北欧5カ国すべてで受注を獲得したことは、競争の激しい評価において当社のプラットフォームが高い実力を発揮することを示しており、今後の入札に向けた有力な実績となっています。次に、利益率拡大戦略についてお話しします。この戦略では、新たな市場への参入と、すでに事業を展開している市場での拡大に重点を置いています。当社の電子監視事業は、2025年までの4年間に年平均約30%の成長を遂げました。同期間に、EBITDAは年平均約47%成長しました。

EBITDAの成長率がより高かったのは、事業に組み込んできた業務効率化と、事業規模の拡大に伴う当社のビジネスモデルのレバレッジを反映しています。念のため申し上げますと、欧州の売上高には、複数年にわたる大規模な国単位の契約が一部含まれており、プログラムごとの発注サイクルによって、売上高の認識額が大きく変動することがあります。こうしたプログラムでは、顧客が多額のデバイスを発注すると、通常、そのデバイスの価値は前倒しで売上高として認識され、プログラム期間を通じて回収される売掛金として計上されます。その結果、大型受注があった四半期には売上高が大きく増加する一方、関連する現金は時間をかけて着実に入金されます。ルーマニアは過去の期間において欧州売上高の大きな割合を占めていましたが、政治的不確実性を背景に、発注が一時的に減速しました。欧州の契約基盤が拡大したことで、現在、ルーマニアが売上高に占める割合は以前より小さくなっています。

プログラムは引き続き稼働していますが、ルーマニアでの一時的な減少により、電子監視事業のその他の地域における力強い成長が見えにくくなりました。ルーマニアの影響を除けば、当社の基礎的な売上高は2024年から2025年にかけて約40%成長していたことになります。欧州では、20件を超える国単位のプロジェクトを受注しており、北欧5カ国すべてで事業を展開しています。これらの市場では、さらなる拡大の余地があると考えています。今後24か月の間に、イタリアを含む欧州の複数の案件で入札が行われる見込みです。イングランドは、1億5,000万英ポンドを超える大きな機会であり続けています。以前この契約をめぐって競争した際、当社は企業として現在とは異なる状況にありました。当時の当社は、現在と比べて時価総額が小さく、負債が多く、導入実績も十分に蓄積されていませんでした。