성명: 영란은행, 예상대로 금리를 3.75%로 동결; 6-3으로 표결(예상 6-3), 그린·만·필은 25bp 인상에 찬성; APF 국채 매각은 2027년 4월까지 중단

표결: 영란은행, 6-3 표결로 기준금리 3.75% 유지 그린·만·필, 4%로의 25bp 인상에 찬성 베일리·브리든·딩그라·롬바델리·램스던·테일러, 기준금리 3.75% 유지에 찬성 영란은행, 통화정책 목적으로 보유한 영국 국채 매입 잔액을 0으로 줄이는 데 만장일치로 찬성 영란은행, 만기 도래분과 함께 연간 200억 파운드 규모의 국채를 매각할 계획이며, 2034년 말까지 평균 연간 460억 파운드의 속도로 잔액을 축소 QT 영란은행 MPC, 2034년까지 평균 연간 460억 파운드의 속도로 QT를 축소하는 데 9-0으로 찬성(영란은행 시장 설문: 2026/27년 500억 파운드) 영란은행 APF 국채 경매는 정부에 직접 국채를 매각하는 방안을 시장에 매각하는 방안보다 우선 검토하는 동안 2027년 4월까지 중단 영란은행 QT에는 만기 도래 국채와 함께 연간 200억 파운드의 적극적 매각이 포함(영란은행 시장 설문: 2026/27년 적극적 매각 195억 파운드) 영란은행은 2035년 이전에 만기가 도래하는 2,220억 파운드 규모의 국채와 2049~2071년에 만기가 도래하는 1,200억 파운드 규모의 국채를 만기까지 보유(영란은행 시장 설문: 2026/27년 매각 비중 단기 43%, 중기 41%, 장기 16%) 영란은행은 통화정책 목적이 아니라 지폐를 뒷받침하기 위해 APF 내 장기 국채를 보유하고, 해당 국채가 만기 도래하면 교체 지침: CPI 인플레이션이 중기적으로 2% 목표를 달성하는 경로를 유지하도록 필요에 따라 대응할 준비가 되어 있음 필요한 정책 기조는 에너지 충격의 규모와 지속 기간, 그리고 그것이 경제 전반으로 파급되는 방식에 달려 있음 인플레이션 전망에 대한 위험은 상승 쪽으로 기울어져 있으며, 7월 통화정책보고서 당시보다 그 정도가 큼 정책으로 대응하기 전에 2차 효과에 대한 증거를 너무 오래 기다리는 것은 적절하지 않음 지정학적 환경은 여전히 매우 불확실하며, 사건이 전개됨에 따라 인플레이션 전망은 크게 달라질 수 있음 대부분의 위원들은 현재 영국의 단기 시장금리가 대체로 충분한 수준의 통화정책 제약을 가하고 있다고 말함 QT가 진행되는 동안에도 기준금리는 적극적인 통화정책 수단으로 유지되어야 함 인플레이션: 영국 CPI 인플레이션은 8월에 3.1%로 상승했으며 향후 분기 동안 추가 상승할 가능성이 높음 영란은행은 CPI 인플레이션이 2026년 4분기에 약 3.75%, 2027년 1분기에 4%를 소폭 상회할 것으로 예상 8월 CPI 인플레이션의 2% 목표 대비 1.1%포인트 초과분 중 약 0.7%포인트는 직접적인 에너지 가격 효과를 반영 서비스 인플레이션은 8월에 3.4%로, 7월과 동일하며 3월의 4.5%에서 하락 기조적 CPI 인플레이션 지표는 목표에 부합하는 수준을 여전히 상회 현재까지 가격 및 임금 결정에서 중대한 2차 효과가 나타났다는 증거는 거의 없음 중대한 2차 효과의 위험은 커졌으며, 에너지 가격이 높은 수준을 유지할 경우 추가로 상승할 가능성이 높음 인플레이션에 대한 직접적인 에너지 기여도는 향후 분기 동안 증가할 것으로 예상 공급망을 통한 높은 에너지 가격의 간접적 영향은 현재까지 작았음 간접적인 에너지 효과는 약화된 것이 아니라 지연되었을 가능성이 있음 가계 인플레이션 기대는 높은 수준을 유지하고 있으며 에너지 가격에 민감함 DMP 응답자들은 1년 후 임금 상승률을 3.4%로 예상하며, 분쟁이 시작되기 전부터 안정적이었음 기조적인 민간 부문 임금 상승률은 약 3.5%로 추정되며, 목표에 부합하는 추정치를 소폭 상회 민간 부문 정규 임금 상승률은 7월까지 3개월 동안 2.9%로, 연초의 3.3%에서 하락 은행 에이전트들은 2026년 말 식품 인플레이션이 약 4%일 것으로 예상 영란은행은 2027년에도 식품 인플레이션의 상승 위험이 남아 있다고 밝힘 Ofgem 에너지 가격 상한은 10~12월에 1,723파운드로 상승하며 2027년 1분기에 상당히 추가 상승할 것으로 예상 경제: 영국 GDP는 2026년 2분기에 0.4% 증가 월간 GDP는 7월에 0.4% 증가 영란은행 직원 업데이트는 2026년 3분기 GDP 성장률을 0.4%로 시사 성장은 예상보다 다소 회복력이 있는 것으로 나타남 노동 수요는 여전히 약함 영란은행은 노동시장에 여전히 유휴 여력이 있다고 밝힘 영국 실업률은 7월까지 3개월 동안 4.9%로 추정 일부 시의성 있는 고용 지표는 8월에 상승 현재 유휴 여력이 어느 정도 안정화된 것으로 보임 부진한 노동시장 여건과 높은 금리는 시간이 지나면서 인플레이션을 낮추는 방향으로 작용할 것 영국 금융 여건은 7월 이후 더욱 긴축됨 2년 고정 모기지 금리는 분쟁 이전보다 약 95bp 높음 단기 OIS 금리에서 주요 가계 및 기업 대출 금리로의 완전하고 신속한 전가가 계속됨 전망: 영란은행은 CPI 인플레이션이 2026년 4분기에 약 3.75%일 것으로 예상 영란은행은 CPI 인플레이션이 2027년 1분기에 4%를 소폭 상회할 것으로 예상 영란은행 직원 업데이트는 2026년 3분기 GDP 성장률을 0.4%로 시사 DMP 응답자들은 1년 후 임금 상승률을 3.4%로 예상 은행 에이전트들은 2026년 말 연간 식품 인플레이션이 약 4%일 것으로 예상 시장참여자 설문 중간값 전망은 기준금리가 장기간 변동하지 않을 것임을 시사 영국 단기 금리 곡선은 2027년 말 약 4.9%에서 정점 9월 시장참여자 설문 응답자의 거의 전원이 이번 회의에서 기준금리가 동결될 것으로 예상 논평: 베일리 - 에너지 가격과 그에 따른 인플레이션의 위험은 계속 상승 쪽에 있다. 간접적인 에너지 전가는 지금까지 우리가 예상했던 것보다 약했고, 2차 효과가 나타나고 있다는 증거도 계속해서 매우 제한적이다. 그러나 중동 분쟁이 장기간 지속되고 2차 효과가 나타날 위험이 커진다면 정책을 긴축해야 할 가능성이 있다. 만 - ‘간헐적인 지속’ 양상의 분쟁이 7월 보고서의 기준선보다 에너지 가격을 크게 끌어올리면서 인플레이션 상승 위험이 커졌다. 인플레이션 동학과 2차 효과에 대한 불확실성에 직면했을 때 기준금리를 인상하는 것이 더 나은 위험 관리 전략이다. 그린 - 7월 이후의 소식은 2차 효과와 인플레이션 지속성에 대한 위험이 더 커졌음을 시사한다. 조치를 취하기 전에 2차 효과에 대한 확정적인 증거를 기다리는 것은 정책을 뒤처지게 만들 것이다. 필 - 이전 회의 이후 에너지 가격의 움직임은 상당했다. 기준금리를 인상하면 이러한 불확실성이 전개되는 가운데, 특히 그 결과로 발생하는 2차 효과가 일단 고착되면 극복하는 데 큰 비용이 들기 때문에 MPC가 물가 안정 위험에 대응하기에 더 나은 위치에 놓일 것이다. 롬바델리 - 현재까지 분쟁의 영향은 인플레이션과 활동 간 상충관계 양쪽 모두에서 예상보다 제한적이었다. 높은 에너지 가격의 간접 효과로의 전가는 더 느렸다. 에너지 가격 전망은 불확실하며 향후 몇 주 동안 달라질 수 있지만, 분쟁이 지속되고 장기적인 해결이 이뤄지지 않을수록 기준금리 인상의 근거는 강화되고 있다. 재정: 가장 장기물인 1,200억 파운드 규모의 국채는 현재 및 향후 지폐 발행을 뒷받침하기 위해 보유 통화정책 목적으로 보유한 3,680억 파운드 규모의 국채는 전액 축소 2,220억 파운드 규모의 국채는 수동적으로 만기 도래하고 1,460억 파운드 규모는 매각될 것으로 예상 APF의 정부 매각 모델은 최종 결정의 대상 정부에 대한 잠재적 APF 매각의 진전은 2027년 4월 이전에 검토될 예정