기사 개요: 미 재무부, 2년 만기 국채 690억달러 18:00 BST/13:00 EDT에 발행 예정

이번 주 재무부는 8월 25일 2년 만기 국채 690억달러, 8월 26일 5년 만기 국채 700억달러, 8월 27일 7년 만기 국채 440억달러를 각각 발행할 예정이며, 모두 8월 31일에 결제된다. 이는 지난주 재무부가 10-30년 만기 구간에서 유동성 지원 매입 규모를 ‘최소’ 두 배로 늘리겠다고 발표한 이후 처음 실시되는 단기만기 입찰이다. 매입 발표 이후 있었던 유일한 명목 쿠폰 입찰은 20년 만기 국채였으며, 결과는 부진했다. 발표 이후 장기물 수익률이 하락하여 입찰 전 제공수익률이 줄었고, 이는 수요에 부담이 되었을 수 있다. 반면 해당 구간에서 재무부의 활동이 증가하면 2차 시장 유동성은 개선되어, 장기물 증권의 추가매력이 생길 수 있다. 이에 따라 향후 장기물 입찰에서는 확대한 매입 프로그램이 수요에 지속적 영향을 미치는지 주목하게 될 예정이다. 단기물은 강화된 매입 대상이 아니지만, 이번 발표는 곡선 전반의 상대 가치에 영향을 줄 수 있다. 이후 시장에서 2년-30년물 금리차는 공표 전 약 115bp에서 현재 약 100bp로 축소되었으며, 장기물 확장 시 추가 수익률도 줄었다. 반대로 2년물 자체의 명목 수익률도 낮아져, 오늘 공급은 이전 입찰보다 덜 매력적일 수 있다. 현재 2년물 수익률은 약 4.22%로, 직전 입찰 최고 수익률(4.315%)보다 낮다. 이는 4월 이후 처음으로 입찰 전 이용 가능한 수익률이 직전 입찰 정지수익률보다 낮은 경우다. 4월 입찰은 시장상황(3월 미-이란 충돌 이후 변동성 완화 등)이 달랐음에도 우수한 결과를 보였다. MOVE 지수는 현재 약 74로, 직전 입찰 당시의 약 77보다 소폭 하락했다. 한편 7월 2년물 입찰은 WI 대비 0.5bp 낮게 마감되었으며, 직접 수요가 강하고 간접 수요도 개선됐다. 전반적으로, 7월 대비 낮은 명목 수익률은 오늘 입찰의 수요에 부담으로 작용할 수 있지만, 최근 금리곡선 평탄화로 만기별 상대 가치가 변해 2년물이 장기물 확장 대비 더 매력적으로 비칠 수 있다. 또한 변동성은 다소 낮은 편이고, 직전 2년물 입찰의 기초 수요는 견조했다. 재무부의 강화된 매입은 더 긴 만기 구간에 집중되어 있으므로, 오늘 입찰은 최근 장기물 정책 변화가 단기물 수요에 의미 있는 파급효과를 보이는지 조기에 드러내는 신호가 될 수 있다. 입찰 이력 미국 2년물 국채 최근 입찰 이력: 최고수익률: (이전 4.315%, 6회 평균 3.963%) 미체배율(Tail): (이전 -0.5bp, 6회 평균 0.2bp) 응찰倍率: (이전 2.66배, 6회 평균 2.61배) 딜러: (이전 9.4%, 6회 평균 13.0%) 직접: (이전 34.1%, 6회 평균 30.1%) 간접: (이전 56.6%, 6회 평균 56.9%) 미국 5년물 국채 최근 입찰 이력: 최고수익률: (이전 4.408%, 6회 평균 4.057%) 미체배율(Tail): (이전 0.9bp, 6회 평균 0.7bp) 응찰倍率: (이전 2.28배, 6회 평균 2.32배) 딜러: (이전 13.5%, 6회 평균 13.4%) 직접: (이전 27.2%, 6회 평균 21.2%) 간접: (이전 59.2%, 6회 평균 65.4%) 미국 7년물 국채 최근 입찰 이력: 최고수익률: (이전 4.473%, 6회 평균 4.207%) 미체배율(Tail): (이전 0.2bp, 6회 평균 0.2bp) 응찰倍率: (이전 2.49배, 6회 평균 2.49배) 딜러: (이전 13.0%, 6회 평균 11.8%) 직접: (이전 16.9%, 6회 평균 23.1%) 간접: (이전 70.1%, 6회 평균 65.1%)