영란은행의 테일러는 따라서 올바른 정책 대응은 경계심을 유지하되 절제하는 것이며, 에너지 가격 변동이 주로 상대가격 충격으로 남아 있는 한 통화정책은 이에 기계적으로 반응해서는 안 된다고 말한다

에너지 가격이 장기간 높은 수준을 유지하고 광범위한 인플레이션 지속으로 전이되고 있다는 더 명확한 신호를 만들어내지 않는 한, 추가 금리 인상의 근거는 설득력이 없다고 그는 본다. 증거는 일반적인 인플레이션 충격이 아니라는 점을 보여준다. 현재 정책 기조는 충분히 긴축적이다. 2027년 1월 발표 예정인 기업들의 임금 인상 의향에 대한 영란은행 담당자들의 조사 결과는 매우 중요한 데이터가 될 것이다. 2차 효과가 누적되고 있다는 명확한 신호는 보이지 않는다. 임금 상승 기대가 3% 안팎에 머문다면 안심할 만할 것이다. 유가 선물 곡선이 상승할 때마다 2022년과 같은 인플레이션 시나리오에 빠질 위험은 더 커진다. 영란은행이 단 한 차례의 ‘보험성 금리 인상’을 단행하더라도 그것이 일련의 인상 시작으로 오해받지 않게 할 수 있을지 그는 알지 못한다.