미리보기: 미국 CPI, 5월 12일 화요일 13:30 BST/08:30 EDT 발표 예정

소비자물가지수(CPI)는 4월에 전월 대비 0.6% 상승할 것으로 예상됩니다(이전치는 0.9%), 근원지수는 0.3% 상승할 것으로 전망됩니다(이전치는 0.2%). 헤드라인 전년 동기 대비(Y/Y)는 3.7%(이전치 3.3%), 근원은 2.7%(이전치 2.6%)로 예상됩니다. 클리블랜드 연준의 인플레이션 나우캐스트 지표는 4월 CPI를 전월 대비 0.45%로 추적하고 있으며(3월 0.42%), 근원지수는 0.21%로 3월과 변동이 없습니다. 연간 수치는 4월 3.56% Y/Y, 근원은 2.56% Y/Y를 나타내고 있습니다(참고로 BLS는 3월 연간 근원 인플레이션을 2.6%로 발표한 바 있습니다). 이번 데이터는 3월에 뜨거웠던 CPI 발표를 잇는 것이며, 당시 소비자물가는 상승 추세를 보였고 연간 상승률은 2024년 5월 이후 최고치인 3.3% Y/Y로 올랐습니다. 해당 상승은 에너지 가격이 주도했으며, 3월 에너지는 전월 대비 10.9% 상승, 특히 휘발유는 21.2% 급등했습니다. 트레이더들은 전쟁에 따른 에너지 충격이 인플레이션 및 소비자 수요에 영향을 주고 있는지 계속 주목할 것입니다. 연준 관계자들은 안정적인 노동시장 속에서 인플레이션에 더욱 주목하고 있습니다. 4월 FOMC 회의에서는 세 명의 이견자(Hammack, Kashkari, Logan)가 성명서에 완화적 기조를 포함하는 것에 반대 표를 던졌으며, 인플레이션 리스크가 충분히 높아져 연준이 모든 가능성을 열어둘 필요가 있다고 주장했습니다. 즉, 완화 신호 대신 금리 동결 혹은 인상까지도 고려해야 한다는 입장입니다. 일부 분석가들은 이것이 새 의장으로 내정된 Kevin Warsh에게 보내는 신호일 수 있다고 보았습니다. Warsh는 이전에 더 낮은 금리와 더 긴축적인 대차대조표 정책을 지지한 바 있습니다. 4월 성명에서의 또 다른 주요 변화는 인플레이션 관련 문구로, 이전의 "다소 높은 수준"에서 "높은 수준"으로 바뀌었으며, 연준은 이를 최근의 글로벌 에너지 가격 급등 탓으로 돌렸습니다. 이는 매파적 변화로 해석됩니다. 또한 4월 데이터에는 작년 가을 정부 셧다운 여파로 인한 일회성 임대료 및 OER(주거비) CPI 지수 조정이 포함될 예정입니다. 바클레이즈는 이에 따라 근원 인플레이션이 약 10bp의 일회성 상승을 보일 것으로 내다봤습니다. JPM CPI 시나리오(근원 전월비 기준, SPX 1일 변동): JPM은 특정 근원 전월비 결과와 이에 따른 SPX(미국 S&P500지수)의 1일 가격 반응 확률을 제시합니다. 5월 12일 만기 옵션은 5월 8일 가격 기준 약 0.8%의 암시적 변동성을 반영하고 있다고도 지적했습니다. - 5.0% 확률: 0.45% 초과; SPX 1.25%~2.0% 하락 전망 - 25.0%: 0.40~0.45% 사이; SPX 0.25~1.0% 하락 전망 - 40.0%: 0.35~0.40% 사이; SPX 0.50% 상승~0.50% 하락 - 25.0%: 0.30~0.35% 사이; SPX 0.75~1.25% 상승 전망 - 5.0%: 0.30% 미만; SPX 1.0~1.5% 상승 전망