[시장 분석] 일본 10년물 수익률 3% 돌파, 글로벌 채권 동반 상승; 9월 일본은행 금리 인상 촉구 및 재정 우려에 주목

일본 10년물 국채 수익률이 현재 3.00% 선을 소폭 상회하고 있다. 이는 지정학적 갈등 심화로 인한 유가 상승과 최근 연준의 매파적 재평가에 힘입은 결과다. 이로 인해 글로벌 부채 및 재정에 대한 우려가 재점화되었으며, 수익률은 재정 우려가 극심했던 7월 말 정점보다 확고하게 높은 수준을 기록하고 있다. 높은 수익률 문제는 일본에 국한되지 않는다. 미국 10년물 국채 수익률은 4.75%를 넘어섰고(2025년 1월 이후 최고치), 독일 10년물(3.32%) 역시 수십 년 만의 최고 수준에서 유지되고 있다. 일본 수익률의 상승 일부는 국내 통화정책 환경에도 기인한다. 시장에서는 현재, 이미노 부총재의 매파적 발언 이후 9월 회의에서 금리 인상 가능성을 약 90%로 보고 있다. 그는 인플레이션 흐름에 대한 우려를 강조하며 "적기에" 금리 인상의 필요성을 언급, 9월 결정을 열어두었다. 가장 최근에는, 미국 재무장관 Bessent가 일본 당국자에게 금리 인상이 필요하다고 밝힌 바 있다. 이는 미국 측의 더 명확한 입장 표명으로, 연초 발언과 대조된다. 더 최근인 8월 초에는, 그는 Ueda 총재가 "최선의 결정을 내릴 것"이라고 말했는데, 시장은 이를 사실상 9월 인상을 지지하는 발언으로 해석했다. 국내 재정 문제도 일본 국채에 지속적으로 부담을 주고 있다. 최신 예산 요구액은 143조 엔을 넘어설 것으로 예상되며, 4년 연속 사상 최고치를 경신하게 된다(지난해보다 약 122조 엔 증가). Takaichi 총리가 취임하면서 친아베노믹스 정책이 예견되었으나, 수익률 상승과 과도한 지출 리스크는 투자자들의 우려를 키우기에 충분하다. State Street의 Loo는 상황을 "채권 투자자들은 인플레이션 리스크, 대규모 국채 공급, 만기 프리미엄 재조정을 복합적으로 받아들이고 있다"고 요약했다. 마지막으로, 밤사이 진행된 10년물 국채 입찰은 최근 수익률 상승에 대한 투자자 시각을 일부 드러냈다. 표면적으로는 응찰비율(b/c)이 3.29배(12개월 평균보다 높음)로 견조했고, 낙찰가도 이전보다 차이가 좁아졌다. 현 시점 기준 3%는 투자를 자극할 만큼 충분한 선으로 보인다. 그러나 BNP의 Kimura는 "수요가 일정 부분 충족된 후엔 수익률 상승 압력이 더 커질 수 있다"고 지적했다. 이제 9월 3일 예정된 30년물 입찰에 주목한다.