기초 설명서: 분기 환매 일정, 8월 5일 수요일 13:30BST/08:30EDT 예정

미국 재무부는 8월 5일 수요일 13:30 BST/08:30 EDT에 3분기 분기 환매 발표를 진행할 예정입니다. 재무부는 2분기를 미화 9,190억 달러의 현금 잔고로 마감했으며, 이는 분기 초 예상치인 9,000억 달러를 상회합니다. 3분기에는, 재무부가 민간 보유 순 유통 가능 부채로 7,390억 달러를 차입할 것으로 기대하고 있습니다(이전 예상치는 6,710억 달러). 이 예상은 9월 말 현금 잔고가 9,500억 달러일 것이라는 가정 하에 산출되었습니다(이전에도 9,500억 달러로 예상). 이번 차입 예상치는 2026년 5월에 발표된 것보다 680억 달러 높으며, 이는 주로 예상보다 낮은 순 현금 흐름 때문이지만, 분기 초 현금 잔고가 높았던 점이 부분적으로 상쇄했습니다. 분기 초 현금 잔고가 더 높았던 점을 제외하면, 이번 분기 차입 예상치는 5월 발표치보다 870억 달러 더 많습니다. 4분기를 내다보면, 재무부는 12월 말 현금 잔고가 8,500억 달러가 될 것으로 가정하고, 민간 보유 순 유통 가능 부채로 6,280억 달러를 차입할 것으로 기대합니다. 예년과 같이, 시장의 초점은 재무부가 "재무부는 최소한 다음 몇 분기 동안 명목 채권 및 FRN 입찰 규모를 유지할 것으로 예상한다"라는 언급을 계속 유지할지에 맞춰질 것입니다. JPMorgan은 앞으로 4개 회계연도 동안 3조 7,000억 달러의 자금 부족이 발생할 것으로 예상되므로, 재무부는 "신중한 부채 관리"라는 목표를 달성하기 위해 오랜 기간 이어온 입찰 규모에 대한 지침 문구를 조정해야 한다고 밝혔습니다. 구체적으로, 입찰 규모가 "최소한 다음 몇 분기 동안" 유지된다는 문장에서 "최소한(at least)"이라는 단어를 삭제해야 한다고 말했습니다. 하지만, JPMorgan은 정치적 고려 사항이 결정에 영향을 줄 것으로 전망했습니다. 아울러, 다음 주에 지침을 변경하게 되면 11월 중간선거를 앞두고 이미 최고 수준에 근접한 장기 차입 비용을 더욱 높이는 등, 채권 시장을 불안하게 만들 수 있다고 덧붙였습니다. 재무장관 Bessent는 작년에 발행 계획을 금리 수준과 명시적으로 연계시킨 바 있습니다. 따라서 JPMorgan은 미국 재무부가 중대한 중간선거를 앞두고 채권 시장을 혼란스럽게 하는 일을 피하고, 분기 환매 발표(QRA)에서 더 큰 채권 발행 가능성을 높일 수 있는 변경을 미룰 것으로 보고 있습니다. Wrightson 역시 지침이 변경되지 않을 것으로 예상하지만, "언제 입찰 규모를 늘리기 시작할지는 아마도 재무부의 계획 안건에서 점점 더 중요해지고 있다"고 지적했습니다. 재무부가 다음 분기 입찰 규모를 예상대로 유지할 경우, 발행 표는 다음과 같을 것입니다.