[실적 프리뷰] 노바티스와 로슈, 제약업계 실적 시즌 개막

노바티스는 2분기 및 2026년 상반기 실적을 21일 화요일 BMO(통상 06:00 BST)에 발표할 예정이다. 로슈는 23일 목요일 06:00 BST에 2026년 상반기 실적을 발표할 예정이다. 개요: 헬스케어 업종은 최근 몇 달간 전체 시장 대비 저조한 실적을 기록했으며, 연초 대비(YTD) +0.7%의 수익률을 보인 반면 STOXX 600은 7.6% 상승했다. 올해 들어 이 부문에 영향을 미친 요인은 다음과 같다: 1) 미국 정책의 불확실성, 2) 더딘 실적 성장, 3) 약세 달러. 그럼에도 불구하고 제약업계 전망은 밝아졌다. 미국 Trump 대통령이 재임한 이후 미국 내 제조를 하지 않는 기업에 대해 약가 인하와 과도한 고율 관세를 추진했다. 현재, 특허 의약품 및 원료의약품(API)에는 100% 관세가 적용되며, 미국 내 생산 이전 계획이 승인된 기업에는 20% 관세, MFN(최혜국대우) 가격 거래를 체결한 회사에는 0% 관세가 적용된다. 하지만 많은 대형 제약사들은 거래를 성사시켜 보다 안정적인 환경에서 이익을 볼 전망이다. 이 업종에 긍정적인 점은 AI 도입이 가져올 잠재적 이익에 대한 기대와 최근 강화되고 있는 달러다. AI는 진단 및 연구에 활용될 수 있으며, 노보 노디스크와 사노피는 OpenAI 및 Formation Bio와 전략적 파트너십을 발표했다. 달러화 관련해 북미 지역에서 매출의 45%가 발생하므로 달러 강세는 매출에 긍정적이다. 골드만삭스는 업종 변동성이 여전히 크고 2026년 하반기에도 투자 심리가 불안정할 것으로 전망한다. 노바티스는 여러 주요 3상 파이프라인(펠라카센, 델-데시란, 레미브루티닙)을 보유하고 있으며, M&A가 여전히 주요 이슈라고 평가했다. 은행 측은 2026년 2분기 실적이 중립적일 것으로 전망하며, 탑라인 일부 소폭 미달이 예상되나 연간 가이던스가 거의 그대로 유지될 것으로 본다. 노보 노디스크만 가이던스 상향이 기대된다. 노바티스 실적 전망(USD): EPS: 2.14 (씨티 2.15, 전년동기 2.42) 매출: 140.4억(BoA 139억, 전년동기 140.5억) 영업이익: BoA -10% Y/Y (이전 가이던스 '한 자릿수 후반~두 자릿수 초반 감소') 로슈 실적 전망(CHF): EPS: 10.28 (씨티 10.36) 매출: 309.8억(씨티 303억) 가이던스 및 애널리스트 코멘트: 노바티스에 대해 골드만삭스와 씨티 모두 가이던스 유지 전망. 씨티는 EPS 하락 이유로 엔트레스토, 프로막타, 타싱가 등 특허 만료와 최근 Myricx Bio, Avidity 등 인수에 따른 R&D 지출 증가를 꼽았다. 향후 전망과 관련해 씨티는 펠라카센, 델-데시란, 레미브루티닙 임상 결과에 대한 노바티스의 자신감에 주목할 예정이다. 로슈에 대해 씨티는 유방암 신약 지레데스트란트 출시를 주목한다. 미국 FDA는 11월 말까지 승인 여부를 결정할 예정이며, 승인 시 해당 약품의 피크 매출이 미화 145억 달러에 달할 것으로 전망한다.