PREVIEW: 영국은행 정책 발표 예정, 3월 19일 목요일 12:00GMT/08:00EDT

중동 에너지 충격으로 인해 매파적 재평가가 이루어졌고 3월 또는 4월 인상에 대한 요구가 미뤄진 상황에서 기준금리는 3.75%로 유지될 것으로 예상됩니다. 이에 따라, 영국은행이 충격의 영향을 어떻게 평가하고 정책 경로를 어떻게 설정할지에 관심이 집중됩니다. 하지만 통화정책위원회(MPC)는 현 단계에서 선택권을 열어두는 것이 유력합니다. 개요: 기준금리를 3.75%로 유지할 것으로 예상되나, Dhingra 및/또는 Taylor로부터 비둘기파적 반대 의견이 나올 가능성이 있습니다. 그러나 중동 분쟁은 잠재적 인플레이션 충격으로 작용할 수 있어 모든 위원이 현행 유지에 표를 던질 여지가 있습니다. 한편, 일부 비둘기파 위원들은 이미 분쟁의 경제적 영향을 앞서 내다보고 있으며, 이에 추가적인 완화를 선호할 수 있습니다. 하지만 그러한 표결은 아직 이르다고 판단됩니다. 전반적으로 MPC가 이번 충격과 그 경제적 함의에 대한 추가 정보를 기다리는 가운데, 결정은 그대로 유지될 가능성이 높습니다. 성명 또는 기자회견에서는 MPC가 인플레이션 가능성에 따라 얼마나 매파적 입장을 취할지, 그리고 그 과정에서 경기·성장·고용에 대한 영향이 강하게 평가되어 "금리는 추가로 인하될 가능성이 높다"라는 평가가 살아남을지 주목할 필요가 있습니다. 이번 회의에는 MPR(통화정책보고서)이 포함되지 않으며, 다음 회의는 4월 30일로 예정되어 있습니다. 이전 회의: 2월 회의에서 영국은행은 5대4 표결로 기준금리를 3.75%로 유지했는데, 이는 시장 컨센서스인 7대2보다 훨씬 비둘기파적이었습니다. Breeden, Dhingra, Ramsden, Taylor는 금리 인하에 표를 던졌으며, 이에 따라 Bailey 총재가 캐스팅보트를 행사했습니다. 동반된 성명에서는 "금리는 추가로 인하될 가능성이 높다"라고 재차 밝혔으며, 인플레이션 지속 위험이 "덜 두드러진다"고 인정하면서 전망 기간 내 인플레이션 예측을 하향하고 노동시장 내 슬랙 증가를 경고했습니다. 이후 Bailey 총재는 추가 완화를 기대한다고 밝혔으나, 인플레이션이 지속적으로 목표치로 돌아올 수 있다는 증거를 더 볼 필요가 있기에 인하하지 않았다고 설명했습니다. 중동 관련 상황: 한마디로, 에너지 가격 충격은 인플레이션 위험을 충분히 제기해, Bailey 총재 및 동료들은 충격의 지속성을 파악할 시간을 갖길 원할 것으로 보이며, 'Table Mountain' 하락을 계속 진행하기 전 신중한 접근이 예상됩니다. 특히, Bailey가 "MPC는 인플레이션이 지속적으로 목표치로 돌아올 수 있다는 증거를 더 볼 필요가 있다"고 언급한 부분은 완화하지 않은 논거의 핵심이 될 전망입니다. 분쟁과 에너지 공급 차질이 계속되는 상황에서, 영국 인플레이션에 끼칠 영향을 예측하는 것은 어렵습니다. 그럼에도 불구하고 OBR의 Miles는 3월 10일 그날의 가격 수준이 유지된다면, 소비자물가지수(CPI)가 2026년 말 3%에 근접할 것으로 전망했으며, 기존 예측은 2%였습니다. 단기적으로 인플레이션 측면에서는 매파적 영향이 있지만, 만약 상황이 지속된다면 경제 활동에 미칠 영향은 비둘기파적 입장을 강화해 영국은행의 추가 금리 인하 가능성 판단에 더 힘을 싣는 요인이 될 것입니다. 특히, 분쟁은 경제 활동, 소비 지출, 이미 어려운 고용시장에 부담이 될 수 있습니다. 이는 완화 가능성을 높이며, 에너지 충격으로 인해 3월 금리 인하는 사실상 제외되었으나 이러한 영향이 2026년 완화 전망을 유지하게 하고 MPC의 의사소통과 영국 데이터를 더욱 엄밀히 관찰하게 만듭니다. 최근 데이터: 중동 분쟁을 반영한 데이터는 아직 발표되지 않았다는 점에 유의해야 합니다. 1월 GDP는 예상보다 약해 2026년 초 경제가 성장 없이 출발했음을 보여줬습니다. 중동 상황이 단기간에 경제 활동에 영향을 줄 것은 명확해 암울한 시작입니다. 1월 CPI는 기대치와 같았으며(3.0% 전년 동기 대비, 핵심 3.1%), 서비스 물가 상승률은 4.4%(예상 4.3%)였습니다. 영국은행의 해당 기간 전망치는 2.9%였습니다. 불편하게도 1월 고용 보고서는 정책 발표 직전에 공개됩니다. 실업률은 5.2%로 지난 수치와 같을 것으로 보이며, 당시 비둘기파적 재평가를 촉발했던 데이터입니다. 전반적으로 1월 성장 부진, 다소 높은 인플레이션, 약한 고용 지표는 중동 충격에 대응하는 국내 경제 전망에 부정적입니다. 데스크 전망: UBS는 영국은행이 2026년 4월과 7월 금리를 인하할 것으로 예상합니다(이전 예상은 3월과 6월). JPMorgan은 4월 인하를 전망합니다(이전 예상은 3월). Goldman Sachs는 4월, 7월, 11월 인하를 전망합니다(이전 예상은 3월, 6월, 9월).