경매 미리보기: 미국, 2년 만기 국채 690억달러 16:30BST/11:30EDT, 5년 만기 국채 700억달러 18:00BST/13:00EDT에 매각 예정

단기물 경매는 3월에 특히 부진했는데, 높은 변동성과 유가 급등이 수요에 부담을 주면서 더 높은 수익률에도 불구하고 매수자를 유인하지 못했다. 이 부진은 직접 참여의 급격한 감소에 의해 주도됐으며, 이는 실물 자금 계정이 불확실성 확대 속에 관망세로 전환했음을 시사한다. 4월에는 혼조세가 이어졌다. 3년 만기 국채 경매는 매우 강세를 보였으나, 이는 간접 수요가 사상 최고치로 급증했기 때문이며, 직접 참여는 추가로 감소해 실물 자금 계정의 지속적인 신중함을 부각시켰다. 만기가 더 긴 국채에서는 수요가 일관되지 못했는데, 10년물은 혼조, 30년물은 약세, 20년물은 견고한 결과를 보였다.따라서 오늘 실시되는 2년물 및 5년물 경매는 보다 균형을 이루면서도 여전히 불확실한 배경 속에 진행된다. 강세를 보인 3년물 경매가 전단기물 수요에 일부 긍정 신호를 줄 수 있겠으나, 간접 매수자 의존도가 높다는 점은 근본적인 수요가 여전히 취약함을 시사한다. 또, 두 종목 동시 경매 형식은 참가자들이 자본을 두 만기에 분산 배분하게 하여 수요를 희석할 수 있다.가치 측면에서는 수익률이 상대적으로 매력적으로 남아 있다. 2년물은 3.79%에 거래되며, 이는 직전 고수익률 3.936%보다는 낮지만, 최근 6회 경매 평균인 3.577%보다는 높다. 5년물은 3.81%로 직전 3.98%보다는 낮지만 평균 3.725%보다는 높다.한편, 변동성은 완화돼 있으며, 3월 경매 당시 약 100 수준이었던 MOVE 지수가 현재는 70 부근으로 낮아져 수요에 긍정적 영향을 줄 전망이다. 그러나 지정학적 배경은 계속 유동적이며, 유가가 여전히 높은 수준으로 전단기물 금리 기대치를 좌우하고 있다.향후를 보면, 이번 주에는 FOMC 결정, 1분기 GDP, PCE, ISM 제조업 PMI 등 주요 이벤트 리스크가 대기하고 있어 전단기물 변동성은 여전히 높을 수 있다.종합하면, 낮아진 변동성과 여전히 매력적인 수익률이 수요를 뒷받침할 수 있으나, 최근 직접 입찰 부진과 간접 수요 의존이 높아 또 한 번의 부진한 결과 위험이 남아 있으며, 특히 단일 일자에 두 경매가 동시 진행된다는 점이 부담이다.미국 2년물 국채 경매 최근 내역: 최고 수익률: (직전 3.936%, 6회 평균 3.577%) 테일: (직전 1.8bp, 6회 평균 0.1bp) 입찰 경쟁률: (직전 2.44배, 6회 평균 2.60배) 딜러: (직전 24.1%, 6회 평균 12.8%) 직접: (직전 16.5%, 6회 평균 29.8%) 간접: (직전 59.4%, 6회 평균 57.4%) 미국 5년물 국채 경매 최근 내역: 최고 수익률: (직전 3.980%, 6회 평균 3.725%) 테일: (직전 1.4bp, 6회 평균 0.5bp) 입찰 경쟁률: (직전 2.29배, 6회 평균 2.35배) 딜러: (직전 15.6%, 6회 평균 11.4%) 직접: (직전 22.5%, 6회 평균 26.5%) 간접: (직전 61.9%, 6회 평균 62.1%)