[시장 분석] 에너지 상승 및 점점 더 매파적으로 변하는 가격 책정 속에 고정 수익 상품 약세

고정 수익 벤치마크의 약세장이었으며, 주말 동안의 지정학적 긴장 고조가 다시 한 번 에너지 가격을 끌어올렸기 때문에 압박이 가해졌습니다. 더욱이 이러한 움직임과 중앙은행 전망에 대한 지속적인 매파적 평가를 감안할 때 수익률이 상승세를 보이고 있습니다. 구체적으로는, 미국 수익률은 단기물이 주도하며 수익률 곡선 전반에 걸쳐 강세를 보이며 베어 플래트닝 조짐을 보이고 있습니다. 2년물은 3.99%까지 상승했으며, 이는 2025년 8월에 3.999%를 기록한 이후 최고치입니다. 이후, 우리는 물론 해당 수치와 4.424%의 2025년 최고치를 주목합니다. 이런 움직임은 미 재무부 채권 선물을 110-04+의 계약 최저치로 밀어냈습니다. 연준(Fed)의 경우, 우리는 계속해서 매파적 재평가를 보고 있지만, 글로벌 동료들과 달리 2026년에는 인상이 아직 완전히 가격에 반영되지 않았습니다. 현재로서는 가격 책정이 10월에 정점에 이르며 약 20bp의 긴축이 시사되고 있습니다. Bunds는 하락세를 보이며 124.80의 저점을 기록했고, 최대 약 50틱의 손실을 입었습니다. 이야기의 흐름은 위와 크게 다르지 않습니다. ECB의 경우, 가격 책정이 훨씬 더 극단적으로, 현재 2026년 기준 세 차례 인상이 완전히 가격에 반영되어 있으며 금일 오전엔 네 번째 인상 가능성이 50/50까지 치솟았습니다. 참고로, ECB의 기준선 전망은 13일 당시 시장 가격에 바탕을 두고 있었으며, 그 무렵 약 40bp의 긴축이 시사되고 있었습니다. BoE의 경우에는 그 역학이 더 극단적이며, 2026년 말까지 100bp의 긴축이 가격에 반영되어 있습니다. 길트채의 경우, 벤치마크는 63틱 하락으로 개장했고, 이후 추가로 거의 50틱 가까이 하락해 86.07의 저점을 기록했습니다. EGB(유로존 국채)의 경우, 주말에 독일 및 프랑스와 관련된 정치 소식이 이 시장에 보통은 중요한 요소가 될 수 있지만, 오늘은 에너지 및 중앙은행 중심의 시장 상황으로 인해 그 영향력이 상당히 약화되었습니다. 스프레드 측면에서는, BTP-Bund 10년물 금리 차이가 2025년 6월(그때 102.4bp 기록) 이후 처음으로 100bp를 돌파했습니다.