Newsquawk 중앙은행 주간: PBoC LPR 및 한국은행 미리보기; RBNZ, FOMC 의사록, RBA 의사록, ECB 총재 인사 관련 보도 리뷰

미리보기 PBOC LPR(화요일): PBoC는 1년 및 5년 대출우대금리(LPR)를 각각 3.00%와 3.50%로 동결할 것으로 널리 예상되고 있다. 애널리스트들은 시중은행의 순이자마진이 사상 최저 수준이라는 점을 주요 제약으로 지목하며, 추가 LPR 인하는 수익성 압박을 더욱 심화시킬 것이라고 경고한다. 설 연휴 시점이라는 점도 중앙은행이 기준금리 조정보다는 7일 역환매조건부채권(Reverse Repo)과 같은 단기 유동성 조작을 우선시할 것임을 시사한다. 최근 정책 커뮤니케이션은 즉각적인 광범위 인하보다는 특정 부문 지원이나 지급준비율 인하(RRR) 등 표적 완화 조치를 선호함을 나타낸다. 한국은행: 한국은행은 다음 주 금융통화위원회를 개최할 예정이며, 기준금리를 2.50%로 동결할 가능성이 높다. 1월 회의에서 중앙은행은 만장일치로 금리를 동결하고, 성명문에서 '잠재적 금리 인하'에 대한 언급을 삭제했다. 이 총재는 정책당국자들이 외환 변동성에 대해 신중해야 하며, 이러한 변동성 대응에는 즉각적 조치와 구조 개혁이 모두 필요하다고 언급했다. 또한 이 총재는 다섯 명의 금통위원이 향후 3개월간 동결 가능성이 '높다'고 본 반면, 한 명 위원이 단기 인하 소지를 봤다고 말했다. 이는 다음 회의에서 정책 조정 가능성이 낮음을 시사하지만, 한국의 4분기 GDP 잠정치가 전분기 대비 예상치(0.1%) 및 이전(1.3%)보다 낮은 -0.3%로 예상 밖의 위축을 보이고, 전년 대비 성장률도 1.5%로 기대(1.9%) 및 이전(1.8%)을 하회한 점 등을 감안할 때 깜짝 인하는 완전히 배제할 수는 없다. 리뷰 RBNZ 발표: RBNZ는 네 차례 연속 인상 후 처음으로 기준금리를 2.25%로 동결했으며, 매파적(긴축) 서프라이즈는 없었다. 위원회는 데이터 흐름을 면밀히 평가할 것이며 경제가 예상대로 진전될 경우 통화정책은 당분간 완화적으로 유지될 확률이 높다고 밝혔다. 경제는 회복 초입 단계이며, 주거사업 투자가 증가하고 있으나 가계 소비는 여전히 신중하다고 언급했다. 또한 12개월 내 인플레이션이 2% 중간값으로 하락할 것으로 확신하며, 중앙 전망에 따라 OCR(공식 기준금리)은 단기적으로 현재 수준을 유지하다 2026년 말부터 상승할 것으로 보았다. 전망 리스크는 균형적이라 평가했으며, 2026년 6월 2.26%(이전 2.20%), 12월 2.38%(이전 2.28%), 2027년 6월 2.62%(이전 2.45%), 12월 2.79%(이전 2.65%)로 예상했다. RBNZ 브레만 총재는 첫 기자회견에서 기준금리(OCI) 경로는 경제 전개 예상과 부합하며 연말 인상 가능성이 있으나 현재 경로에는 완전히 반영돼 있지 않다고 말했다. 또 경기 회복 중에는 동결을 유지할 예정이며, 더 강한 경기와 인플레 압력이 나타나기 전까지 인상은 계획에 없다고 밝혔다. FOMC 의사록: 1월 FOMC 회의록은 3.50~3.75% 금리 동결에 광범위한 합의가 있었으며 거의 모든 참석자가 동결에 찬성했으나, 몇몇(미란, 월러)은 정책이 아직 긴축적이고 노동시장 위험이 지속됨을 이유로 25bp 인하를 선호했다고 기록했다. 동결 지지자들은 지난해 75bp 완화 후 정책이 중립 수준에 근접했으며, 대부분은 완화적 금융·재정 조건이 성장을 뒷받침할 것으로 기대했다. 향후 경로에 대해선 의견이 갈렸다. 일부는 디스인플레이션이 예상대로 진행시 추가 완화가 적합할 것으로 봤고, 다른 일부는 인플레 하락이 확실해질 때까지는 완화가 이르다고 판단했다. 또 일부는 인플레가 목표 상회시 금리 인상도 가능하다며 쌍방향 가이던스를 선호했다. 그러나 전체적으로 정책은 사전에 정해진 경로가 아니며, 광범위한 신규 데이터, 경제전망, 위험균형에 따라 결정할 것임을 재확인했다. 인플레는 2022년 정점 대비 상당히 낮아졌지만 여전히 다소 높은 수준으로 본 가운데, 핵심재(관세 영향 포함)의 지속 가능성 위험도 의미 있다고 언급했다. 노동시장은 안정화하고 있으나 해고는 적고 채용은 부진하다고 기술, 고용 하방 위험은 줄었으나 여전히 상존한다고 봤다. 미달러화 관련해선, 회의 직전 USDJPY에 대한 "레이트 체크" 보도 후 명백한 달러 약세가 있었으며, 시장 개입 가능성에 민감도가 높아졌다고 했다. 하지만 이번 회기 중 시스템 계정에서는 외환거래가 없었다고 위원회는 확인했다. 뉴욕 연준 관리자는 미 재무부의 대리인 자격으로 단순 호가만 요청했다고 밝혔다. 회의 후, 골드만삭스 수석 이코노미스트 얀 하치우스는 이 의사록이, 노동시장 약화가 추가로 없을 경우 연준이 단기 인하에 나설 것 같지 않다는 원래 견해와 부합한다고 평가했다. 골드만은 6월 인하, 9월 25bp 추가 인하를 전망했다. RBA 의사록: 2월 회의록은 전망의 불확실성으로 인해 현시점에서 현금성 금리의 구체적 경로에 대해 높은 신뢰를 갖기 어렵다고 재확인했다. 최근 25bp 인상(3.85%) 없었다면 인플레이션이 지속적으로 목표를 초과했을 것이라 판단했으며, 이전 회의 후 데이터도 수요/공급압력과 임금 강세에 대한 우려를 강화시켰다. 전략은 고용 증가를 유지하면서 시간에 따라 인플레이션을 목표로 되돌리는 것이며, 향후 리스크 평가는 입수되는 데이터에 달렸다고 밝혔다. 웨스트팩은 회의록이 중립금리와 환율의 독립적 디스인플레이션 효과에 대해 회의적 태도를 보였다고 평가하며, 호주달러 강세는 대부분 금리/상품 기대에 따른 것이라고 했다. RBA는 수요/공급 압력에 따른 인플레 상방 위험, 수요 약화·공급 개선에 따른 하방 위험을 언급하며 균형적 관점을 유지했다. 전반적으로 물가에만 초점을 맞춘 정책전환이 아니라 정밀조정 국면에 있는 뉘앙스라고 웨스트팩은 진단했다. ECB 총재직: 파이낸셜타임스(FT)는 금주 Christine Lagarde ECB 총재가 2027년 10월 임기 종료 전 중앙은행을 떠나 프랑스 Macron 대통령과 독일 Merz 총리가 후임 선정에 관여할 수 있도록 할 것이라고 보도했다. 이는 2027년 4월 프랑스 대선 전 강경파 집권 가능성을 고려한 조치다. FT는 후임 ECB 총재 후보로 스페인 출신 전 임원 Pablo Hernandez de Cos, 네덜란드 Klaas Knot, 현 시장총괄 Isabel Schnabel, 분데스방크 총재 Joachim Nagel 등을 거론했다. 이후 월스트리트저널(WSJ)은 Lagarde가 본인의 "기본" 계획은 임기 종료까지 재임하는 것이라며, 임기 내내 성과 통합이 필요함을 언급해 조기 사임 가능성을 일축했다고 보도했다. Rabobank 애널리스트들은 차기 ECB 총재 논의보다 정치구도 및 집행이사회 인사 교체가 더 중요한 변수가 될 것으로 보고 있다. Rabo는 집행이사회 임명은 대체로 정치적이며, 회원국 간 합의 기반 '패키지 딜' 협상이 따르곤 한다고 설명했다. 이사회 임명에는 유럽이사회(European Council) 가중치 다수결(회원국 55%, 인구 65% 이상 지지)이 필요하며, 선정은 대개 유로그룹에서 이뤄진다고 밝혔다. 독일과 프랑스가 이사회 대표직은 유지하겠지만 총재직은 두 나라에 돌아갈 가능성이 낮고, 다른 회원국 인사 특히 현재로선 스페인의 de Cos가 유력하다고 관측했다. 다만 매우 정치적이고 예측이 어렵다고 경고하며, 현 시점에서 인사 관련 시장 추측은 무시해야 한다고 강조했다. 아울러 현 수석 이코노미스트 Philip Lane(임기 2027년 5월 만료), 시장총괄 Isabel Schnabel(임기 2027년 말 만료) 후임 인사가 Lagarde 후임자보다 2027년 이후 ECB 정책 흐름에 더 중요할 수 있다고 덧붙였다.