Newsquawk 임시 경제 분석 - 사전보기: BoC 금리 결정, 2026년 7월 15일 수요일 예정

BoC는 금리를 2.25%로 동결할 것으로 예상된다고 로이터가 조사한 모든 경제학자들이 밝혔다. 이번 회의에는 수정된 MPR(통화정책보고서)이 포함된다; 중립 금리 범위 추정치가 변하려면 인플레이션의 광범위한 반등이 필요할 것으로 보인다. 현재까지 정책입안자들은 인플레이션 억제를 위해 현행 금리 수준에 만족하고 있다. 요약: BoC는 정책 금리를 2.25%로 동결할 것으로 예상되며, 정책입안자들은 현재 금리 수준이 인플레이션 억제에 충분하다고 보고 있다. 중립 범위 하단에 위치한 금리는 중동 지역의 분쟁 및 무역 정책 불확실성 속에서 중앙은행이 관망 기조를 유지하도록 하고 있으며, 노동시장이 여전히 변동성이 있지만 금리 동결 기조를 유지할 것으로 보인다. 지난 회의 이후, 5월에는 인플레이션이 가속화됐으며, 소매판매는 예상치를 하회했고, 4월 GDP는 예상을 상회했으며, PPI는 부진했고, 노동시장은 6월 들어 안정세를 찾았다. 5월 데이터 이후로 인플레이션 상승에 대한 우려는 완화된 상태인데, 이는 유가가 분쟁 전 수준으로 하락한 영향도 있다. 그러나 중동에서 긴장이 재차 고조되면서 통화정책위원회는 인플레이션 전망에 대해 불확실한 입장이다. BoC 매클렘 총재는 지금까지 높은 유가가 다른 상품 및 서비스 가격에 미치는 파급효과가 거의 나타나지 않았다고 말했다. 무역 정책 면에서는 USMCA가 갱신이 아닌 순환적 협상 형태로 전환되면서, 합의가 도달하거나 2036년 7월 1일 만료일까지 미국의 연례 검토 하에 협상이 계속될 예정이다. 전망: 최신 로이터 조사에서 36명의 경제학자 모두 BoC가 7월 회의에서 기준금리를 2.25%로 동결할 것으로 예상했다. 30명 중 19명은 최소 2027년 7월까지 금리가 변하지 않을 것으로 내다봤으며, 머니마켓에서는 연말 기준 25bp 인상 가능성을 80%로 가격에 반영하고 있다. 뱅가드의 수석 이코노미스트 아담 쉬클링은 “에너지 가격 상승이 경제 전반에 더 많이 반영되거나 인플레이션 기대치가 고정되지 않는 경우에만 금리 인상이 정당화될 수 있다”며, “무역정책의 악화, 광범위한 경기 침체나 실업률 상승은 인하 요인이 될 것”이라고 말했다. 지표: 6월 회의 이후 데이터는 혼재된 모습을 보이고 있다. 6월 노동시장이 소폭 개선되었고, 4월 GDP는 예상보다 강했고, 5월에는 유가 상승 덕에 소매판매가 4월 부진 이후 반등했다. 5월 헤드라인 인플레이션은 전년대비 3.2%(이전 2.8%)로 예상을 상회(기대치 3.0%)했다. 근원 인플레이션 또한 소폭 상승하며, BoC 평균 지표는 전년대비 2.27%(이전 2.20%)로 올랐다. PPI는 5월에 1.2% 증가해 예상치(1.4%)를 하회(이전 2.0%)했다. 노동시장에서 6월 고용은 1만 8,200명(예상 1만 명, 이전 8만 8,000명) 늘며 실업률은 6.6%에서 6.5%로 소폭 하락했다. 증가는 주로 파트타임 고용(이전 6만 6,200명 감소 후 1만 7,500명 증가)이 주도했다. 상용근로자의 임금 상승률은 3.2%에서 3.7%로 가속화됐다. 옥스포드 이코노믹스는 인구 감소, 미국발 관세, 장기화되는 무역 정책 불확실성, 지정학적 긴장이 하반기 일자리 창출에 제약이 될 것으로 내다봤다. "실업률은 3분기에 다시 상승할 수 있으나, 인구 감소 및 소폭의 일자리 창출 재개로 점차 하락할 것"이라고 전망했다. 한편, 4월 근원 소매판매(주유소, 차량·부품 판매 제외)는 두 달 연속 감소하며 전월대비 0.6% 하락했다. 논평/MPR: 직전 회의에서 통화정책위원회는 현행 금리 수준에 만족한다며, 분쟁에 따른 단기 인플레이션 상승은 무시하되, 에너지 가격이 높게 유지될 경우 "그 영향이 광범위하고 지속적인 인플레이션으로 이어지도록 두지 않겠다"고 경고했다. 정책입안자들은 높은 에너지 가격이 다른 소비자 물가에 광범위하게 전가되고 있다는 뚜렷한 증거는 제한적이라고 언급했다. 매클렘은 5월 CPI 보고서 후에도 같은 입장을 재차 강조하며, BoC는 "아직까지 높은 유가가 다른 상품 및 서비스 가격에 크게 전이되고 있지 않다"고 말했다. 정책입안자들은 여전히 민첩한 접근 방식을 취하고 있으며, 현재 인플레이션 압력은 통제되고 있다고 본다. 다만, 광범위한 가격 압력이 나타날 경우 긴축 정책이 필요해질 수 있다. 반대로, 미국이 캐나다에 대한 새로운 무역 제한을 도입할 경우 "정책 금리를 추가 인하해 경제 성장을 지원해야 할 수도 있다"고 말했다. 이번 회의에는 통화정책보고서가 포함되며, 현재 중립 금리 범위는 2.25~3.25%로 추정된다. 이 추정치가 변하려면 인플레이션의 광범위한 반등이 필요할 것으로 보인다.