사전 분석: 미국, 9월 15일 130억 달러 규모의 20년물 국채 매각 예정… 9월 18일 결제

미국 20년물 국채 입찰 최근 동향: 최고 수익률: (이전 5.204%, 최근 6회 평균 5.019%) 테일: (이전 0.5bp, 최근 6회 평균 -0.3bp) 응찰률: (이전 2.53배, 최근 6회 평균 2.65배) 딜러: (이전 12.5%, 최근 6회 평균 10.7%) 직접 응찰자: (이전 24.6%, 최근 6회 평균 21.4%) 간접 응찰자: (이전 62.9%, 최근 6회 평균 68.0%) 사전 분석: 20년물 수익률은 현재 약 5.40%에 거래되고 있어, 이전 입찰의 최고 수익률인 5.204%와 최근 6회 평균인 5.019%를 크게 웃돌고 있다. 최근 수익률 상승으로 투자자들에게 더 높은 절대 수익률이 제공되고 있으며, 높은 수익률은 수요를 뒷받침할 가능성이 있다. 이는 9월 10년물 및 30년물 입찰이 강세를 보인 데서 확인된 바 있다. 재무부가 확대된 바이백 프로그램을 통해 장기물 구간에서 활동을 늘린 점도 유동성을 개선하고 딜러들의 대차대조표 부담을 덜어줌으로써 일부 지지를 제공할 수 있다. 그러나 염두에 둘 요인은 채권시장 변동성의 증가다. 현재 MOVE 지수는 약 84로, 이전 입찰 당시의 75를 웃돌고 있다. 또한 이번 입찰은 수요일 연방공개시장위원회(FOMC)의 금리 결정을 불과 하루 앞두고 진행되므로, 듀레이션 확대를 고려하는 투자자들에게 상당한 이벤트 리스크를 초래한다. 이전 20년물 입찰은 부진했다. 0.5bp의 테일, 평균을 밑돈 응찰률, 평균을 웃돈 딜러 배정 비중은 7월 대비 더 높은 절대 수익률에도 불구하고 수요가 약했음을 보여준다. 오늘 입찰은 더 큰 수익률 프리미엄을 제공한다. 20년물 수익률은 이전 입찰의 최고 수익률보다 약 20bp 높은 수준이며, 장기물 구간에서 재무부의 활동 증가도 일부 지지를 제공할 수 있다. 그러나 높은 변동성과 상당한 FOMC 이벤트 리스크가 수요를 제한할 수 있다.