[시장 분석] 고정 수익 상품, 연준 이후 다소 약세 편향… BoE·ECB 앞두고 관망

전반적으로 고정 수익 벤치마크는 제한된 움직임을 보였다. 미 국채(UST)는 유럽 아침장에 밤사이 110-07+ 저점에서 반등해 110-14까지 올랐지만 상승 폭은 기껏해야 몇 틱에 불과했다. 이는 연준과 파월 이후 매파적 저점에서 완화된 분위기 속에서 나타난 움직임이다(보드에서 요약 확인). 앞으로 미국은 PCE에 주목하고 있으며, 컨센서스는 어젯밤 파월 의장이 제시한 가이던스와 일치한다. 최근 가격 지표에서는 에너지가 주요 요인이었고, 그에 따라 근원 물가는 상대적으로 완화 요인을 제공했다. 다만, PCE 관련 생산자물가지수(PPI) 구성 요소들은 서비스 부문의 압력이 여전히 고착됐음을 시사한다. 정책적 함의는 지표 추세와 일치할 것으로 보이나, 여타 영역에서 뚜렷한 지속적 물가 상승 압력이 나타나고 있으므로 PCE가 예상보다 낮게 나와도 완화 효과는 일시적일 가능성이 높다. 분트는 약세를 보였으나, 낙폭은 약 10틱 수준에 그쳤다. 110-07의 저점까지 하락한 뒤 소폭 반등해 124.70까지 올랐지만, 전 구간에서 마이너스권을 기록했다. 유로존 플래시 HICP 발표는 시장에 별다른 반응을 주지 못했으며, 물가 압력이 주로 헤드라인에 제한돼 있음을 재확인했다. 앞서 ECB는 기준금리를 동결할 것으로 예상되며, 이는 데이터가 그리 많지 않고 이차 효과의 명확한 신호가 없으며, 충격의 지속성과 전가 정도에 대한 불확실성이 있기 때문이다. 현재 시장 가격은 2026년 말까지 약 70bp의 추가 긴축(7월 시작)을 반영하고 있다. ECB 회의가 열리는 동안 6월 인상 가능성이 주목받고 있는데, 현재 약 19bp가 시사된다. 참고로, 우리는 성명이나 라가르드 총재가 6월 MPR(정책금융보고서)이 정책 결정에 충분한 정보가 제공되는 시점임을 암시할지에 주목하고 있다. 길트(영국 국채)는 29틱 하락 출발 후 추가로 5틱 더 내려 85.90의 저점을 기록했다. 이는 수요일 85.98 저점을 하회하며 신규 계약 저점을 경신한 것이다. 이런 가운데 영국 10년물 금리는 5.09%까지 치솟으며 지난 3월 23일의 5.12% 고점에 근접했다. 앞으로는 영란은행(BoE)의 결정에 시장의 관심이 집중될 전망이며, 동결이 예상되지만 9-0 만장일치는 기본 시나리오일 뿐 비둘기파 및 매파의 이견 표출 가능성도 상당하다. 전반적으로 우리가 주목하는 것은 MPC 자체의 힌트, 특히 차기 조치의 시기와 관련된 개별 성명과 기자회견 내용이지만, 이번 단계에서 성명이나 베일리 총재가 매우 명확한 신호를 줄 가능성은 크지 않다. BoE와 ECB에 대한 전체 프리뷰는 리서치 자료에서 확인 가능하다.