국채 요약: T-노트 선물 (M6), 14+틱 상승 마감 110-25+

T-노트는 전단기물이 주도하는 강세 스티프닝을 보였으며, 전쟁 종식에 진전이 있다는 보도들이 영향을 주었다. 마감 시점에서 2년물 -8.3bp(3.863%), 3년물 -8.7bp(3.887%), 5년물 -8.8bp(3.995%), 7년물 -8.4bp(4.170%), 10년물 -7.6bp(4.350%), 20년물 -6.7bp(4.926%), 30년물 -5.2bp(4.939%)였다. 오늘의 동향: 미국과 이란이 전쟁 종식을 위한 제안을 협의 중이라는 보도가 나오면서 T-노트는 전 구간에서 랠리를 보였으며, 특히 단기물 금리가 크게 하락했다. 미국과 파키스탄 언론은 낙관적 분위기를 전달했으나, 이란 매체는 진전을 축소하려는 모습을 보였다. 그럼에도 불구하고 양측이 14개 항목의 프레임워크에 대해 논의 중이라는 보도가 있었지만 협상은 여전히 진행 중인 것으로 보인다. 시장에서는 이러한 헤드라인에 긍정적으로 반응했으며, 주식시장은 상승, 유가는 급락, 국채는 급등했다. 유가의 급격한 하락은 인플레이션 우려를 완화시키면서도 분쟁 종식이 가까워질 것이라는 기대감을 키웠다. 당국자들은 전쟁이 오래 지속될수록 인플레이션 상방 리스크가 커진다고 반복 경고해 왔다. 미국 지표는 이번에도 지정학 이슈에 밀렸다. ADP 고용은 4월 민간 일자리가 10만9000개 증가해 이전치(6만2000개) 및 예상(7만9000개)을 상회했다. 하지만 Pantheon Macroeconomics는 ADP가 금요일 NFP 보고서의 신뢰할 만한 선행 지표가 아니라며, 이를 과대 해석하지 말 것을 당부했다. 분기 리펀딩 발표는 대체로 예상과 부합했으며, TBAC 의사록에서는 빠르면 다음 리펀딩 사이클에서 지침 조정 가능성을 시사했다(아래 참조). 전반적으로 ADP 보고서 및 리펀딩 세부 내용은 국채 거래에 제한적 영향을 미쳤고, 가격 추이는 지정학과 유가 급락에 계속 좌우됐다. T-노트는 결국 강세권에서(세션 고점에서는 다소 하락했으나) 마감됐다. 공급 관련 분기 리펀딩: 경매 규모는 변동 없이 동결됐으며, 재무부는 향후 여러 분기 동안 명목 쿠폰 및 FRN(변동금리채) 경매 규모를 유지할 것이라는 기존 지침도 유지했다. 일부 데스크(Barclays 등)는 "최소한 향후 몇 분기"로 지침 전환을 기대했으나 이번 회의에서는 변경이 없었다. 다만 TBAC 의사록은 이르면 다음 분기 지침 수정 가능성을 시사한다. 전체 리뷰는 여기를 클릭. 단기채: 미국은 17주물 단기채를 고정금리 3.605%로 발행, 매수/경쟁률 3.13배 STIRS/운영 관련 연방준비제도(Fed) 금리 프라이싱: 12월물 +2.8bp(이전 +7.9bp) EFFR(연방기금금리) 3.64%(이전 3.64%), 5월 5일 기준 거래량 미화 1130억 달러(이전 1110억 달러) SOFR 3.62%(이전 3.63%), 5월 5일 기준 거래량 미화 3조1,480억 달러(이전 3조1,130억 달러) 뉴욕 연준 RRP(역레포) 운용 수요 16억3,300만 달러(이전 11억2,000만 달러), 5월 6일 기준 7개 카운터파티(이전 6개)