[MARKET ANALYSIS] 미국/이스라엘-이란 전쟁의 인플레이션 영향 평가 속, 국채(UST) 장 초반 강세 후 약세 전환

글로벌 고정금리 벤치마크는 장 초반 매수세로 출발했으나, APAC(아시아·태평양) 세션 동안 점진적으로 고점에서 하락했습니다. 유럽 세션이 시작되면서 가격 움직임은 대체로 횡보세를 보였으며, 국채(UST)와 분트(Bund)는 소폭 하락한 반면, 길트(Gilts)는 부진한 모습을 보였습니다. 초기 매수세는 지정학적 요인 때문이었습니다. 간단히 말해, 미국-이스라엘과 이란 간 전쟁은 3일째에 접어들었으며, 모든 당사국이 대규모 공습을 실시하고 있습니다. 영공이 폐쇄되고, 정유시설 및 유조선이 공격 대상이 됐으며 추가 공격에 대한 위협도 이어지고 있습니다(자세한 분석은 헤드라인 피드의 "이란 상황 보고서 - 3일차"를 참고하십시오). 미국 국채(UST)는 장 초반 상승해 세션 고점인 114-12까지 급등한 후, APAC 세션이 진행되면서 상승분 대부분을 빠르게 반납했습니다. 이야기는 곧바로 "안전자산" 상승폭에서, 호르무즈 해협 봉쇄로 인한 인플레이션 효과를 트레이더들이 평가하고 가격에 반영하는 것으로 전환됐습니다. 이는 a) 에너지 가격, b) 주요 해상 운송로 회피로 더 긴 운송 경로에 노출되는 상품 가격에 영향을 미칩니다. 중앙은행 관점에서 인플레이션 압력은 정책 당국의 매파적 변화로 이어질 수 있으나, Danske Bank는 에너지 가격 상승 이후 연준이 단기적 정책 변화를 암시하는 발언을 할 가능성은 낮다고 시사했습니다. 지정학적 이슈 외에, 2월 미국 ISM 제조업지수는 52.6에서 52.3으로 소폭 하락할 것으로 전망됩니다. 애틀랜타 연방준비은행은 현재 1분기 3.0% 성장률을 가정한 GDPnow 추정치를 업데이트할 예정입니다. 이후에는 연준이 Senior Loan Officer Survey(대출담당임원 설문조사)를 발표할 예정입니다. 현재 UST는 113-23 수준에서 113-22+~114-12 범위 내에서 거래되고 있습니다. 분트(Bund)는 동종 상품과 비슷하게 움직이며 현재 130.05~130.53 범위에서 거래되고 있습니다. 가격 움직임도 위와 유사하게, 초기엔 안전 자산 선호로 독일 국채가 상승하다가 이후 시장이 인플레이션 영향까지 가격에 반영하기 시작했습니다. Danske는 단기적으로 샤츠(2년물 독일 국채) 스프레드가 확대될 것으로 보지만, 안전자산 유입은 대체로 단기에 그치고 제한적임을 언급했습니다. 길트(Gilt)는 다른 상품 대비 부진하며, 약 30틱 하락해 93.31~93.57 구간에서 거래 중입니다. 이러한 부진은 해당 지역이 원유 순수입국이기 때문이며, 그간 에너지 가격 변동성에 취약하다는 평가가 있었습니다. 한편, 이번 주 영국 봄 성명(Spring Statement)을 앞두고, 리브스 재무장관은 세수(세입)가 전망치를 상회해 220억 파운드의 추가 재원을 확보했다고 블룸버그는 전했습니다. 공식 자료 분석 결과, 자진 신고 소득세와 판매세 수익이 예상을 웃돌았고, 부채 이자 지출이 줄면서 정부 재정이 개선된 것으로 나타났습니다.