프리뷰: 미국, 18:00BST / 13:00EDT에 7년물 국채 440억 달러 매각 예정

입찰 이력 7년물 테일: (이전 0.0bp, 6회 입찰 평균 0.2bp) 최고 수익률: (이전 4.512%, 6회 입찰 평균 4.328%) 응찰배수: (이전 2.50배, 6회 입찰 평균 2.49배) 딜러: (이전 12.3%, 6회 입찰 평균 12.1%) 직접: (이전 27.0%, 6회 입찰 평균 23.3%) 간접: (이전 60.8%, 6회 입찰 평균 64.6%) 개요 미 재무부는 9월 24일 7년물 국채 440억 달러를 매각하며, 결제일은 9월 30일이다. 화요일의 평균적인 2년물 입찰과 수요일의 매우 부진한 5년물 입찰 이후, 이번 7년물 입찰은 시험대가 될 것으로 보인다. 마지막 입찰 이후 수익률은 상당히 상승했으며, 7년물 수익률은 이전 최고 수익률인 4.52%와 비교해 약 5.05%에서 거래되고 있다. 그러나 2년물과 5년물 입찰 역시 수익률이 상당히 상승한 뒤에 실시됐으며, 특히 강한 수요를 이끌어내는 데 실패했다. 두 입찰 모두 직접 참여는 증가했지만, 간접 수요 약화를 상쇄하기에는 충분하지 않았다. 최근 다른 국채 공급에서는 20년물 입찰이 부진했던 반면, 10년물과 30년물 발행은 매우 강했고 3년물은 견조했다. 이번 주 발표된 1등급 미국 경제지표는 거의 없었지만, 수요일의 S&P 글로벌 플래시 PMI 보고서는 강세를 보였고 최근 수익률 상승을 이끄는 데 일조했다. 제조업, 서비스업 및 종합지수는 모두 예상보다 큰 폭으로 상승했으며, 해당 보고서에는 인플레이션에 관한 매파적 논평도 동반됐다. 지난주 9월 FOMC 결정 역시 매파적이었으며, 점도표는 연말까지 추가 금리 인상을 시사했고, 워시 의장은 인플레이션을 목표치로 되돌리는 데 강한 중점을 유지했다. 이후 연준의 논평은 대체로 인플레이션에 대한 관심을 재확인했다. 바 총재는 추가 금리 인상이 필요할 가능성이 높다고 명시적으로 밝혔고, 다른 인사들은 연말까지 또 한 차례의 금리 인상을 예상에 반영했다. 굴스비와 무살렘 역시 인플레이션에 대한 우려, 특히 수요 주도의 물가 압력 가능성에 대해 목소리를 냈다. 지난주 연준의 결정 이후 미 국채는 처음에는 매도세를 보였다. 25bp 인상이 널리 예상됐음에도 불구하고 나타난 움직임이었다. 이후 참가자들이 개선된 연준의 신뢰도와 물가 안정 회복에 대한 의지에 주목하면서 다음 날 해당 움직임의 상당 부분이 되돌려졌다. 그러나 수익률은 이후 다시 상승세를 재개했으며, 이전 입찰 주기와 비교해 여전히 상당히 높은 수준에 머물러 있다. 7년물 입찰은 수익률 곡선의 중간 구간에 위치하므로 재무부의 확대된 장기물 바이백 운영의 직접적인 영향을 받지 않는다. 최근 10~20년물 및 20~30년물 운영의 최대 규모는 각각 60억 달러로 증가했다. 변동성과 관련해 MOVE 지수는 수요일 금리 매도세 이후 급등했으며, 현재 약 95에서 거래되고 있다. 이는 이번 주 초의 79 및 8월 발행 당시의 약 72에서 상승한 수준이다. 전반적으로 명목 수익률의 상당한 상승으로 투자자들은 8월 입찰 당시보다 상당히 높은 수익률을 확보할 수 있게 됐지만, 수요일 5년물의 부진한 반응과 2년물의 평균적인 입찰 결과는 높은 수익률만으로는 강한 수요를 이끌어내기에 충분하지 않을 수 있음을 시사한다. MOVE 지수의 급격한 상승 역시 입찰에 덜 우호적인 배경을 제공한다. 반면 9월 FOMC 결정과 최신 경제전망 이후 정책 전망은 8월보다 다소 명확해졌으며, 이번 주에는 1등급 미국 경제지표 발표가 예정돼 있지 않다. 그러나 다음 주에는 8월 PCE와 9월 NFP를 앞두고 이벤트 리스크가 다시 높아진다.