[시장 분석] 다시 한 번 미국 PPI에 국채 금리 고정

다시 한 번, 국채 금리는 제한된 출발을 보이고 있다. 주요 거시경제 소식은 비교적 적고, 전체적인 흐름을 바꿀 만한 내용은 없다. 오늘의 초점은 7월 미국 PPI(생산자물가지수)에 맞춰져 있으며, 이는 수요일 CPI 이후의 PCE 전망에 앞서 예측을 보완/업데이트할 것이다. 참고로, 해당 지표는 단기 연준 정책 가격에서 다소 완화적인 반응을 촉발한 바 있다. 그 이후 이러한 흐름이 이어지고 있다. 지표 발표 전에는 9월 금리 인상과 동결 가능성이 거의 반반이었다. 데이터 발표 이후에는 동결 가능성 쪽으로 약간 기울었다. 작성 시점에서 CME FedWatch는 동결 확률을 64%로 시사하고 있으며, 이는 지난주(비농업고용지표 발표 전)에 시사된 45%에 비해 상당히 높은 수치다. 미 국채(UST)는 108-15~108-23 범위에서 보합권을 나타내고 있으며, 앞서 언급한대로 PPI 발표와 연준 Barkin(2027), Hammack(2026) 위원의 발언을 주시하고 있다. 두 인사는 최근에도 발언을 했으며, 이번 CPI 이후 업데이트된 견해가 핵심이 될 것이다. 독일 국채(분트채) 역시 이와 유사하며, 유로존 관련 뉴스 흐름은 여전히 제한적이고 앞으로도 그럴 전망이다. 현재 124.65~83 범위에서 소폭 상승세를 보이고 있다. 영국 국채(Gilt) 역시 비슷한 모습으로, 오늘 아침 발표된 GDP 시리즈에 대해서 개장 이후 지속적인 반응은 없었다. 개별 GDP 구성 요소는 예상보다 강세였으나 2분기 GDP 전기 대비(Q/Q) 수치는 예상치와 부합했다. 다만, 6월 부문별 수치가 예상보다 부진했고 5월 GDP 수치가 하향 수정되는 등 유의할 부분이 있다. 전반적으로 영국 지표는 영란은행(BoE)이 정책금리를 장기간 동결할 것이라는 전망을 바꿀 정도는 아니다. 그러나 최근 회의에서 완화적(비둘기파) 주장을 펼친 이들에게는 긍정적으로 작용할 수 있다.