미리보기: 영국은행(BoE) 정책 발표, 3월 19일 목요일 12:00 GMT/08:00 EDT 예정

중동 에너지 충격으로 매파적 재평가가 이루어지고 3월 또는 4월 인상 요구가 뒤로 밀림에 따라 은행 금리를 3.75%로 유지할 것으로 예상됩니다. 따라서 BoE가 충격의 영향을 어떻게 평가하고 정책 경로를 어떻게 정할지가 주목됩니다. 다만, MPC는 이번 단계에서 선택의 여지를 열어둘 가능성이 높습니다. 개요: 은행 금리를 3.75%로 유지할 것으로 예상되는 가운데, Dhingra 및/또는 Taylor의 비둘기파 반대가 결정에 영향을 줄 수 있습니다. 그러나 중동의 분쟁은 인플레이션 충격이 충분히 클 수 있어 모든 구성원이 현상 유지에 표를 던질 가능성도 있습니다. 반대로, 일부 비둘기파 구성원들은 이미 분쟁이 경제에 미칠 잠재적 영향에 주목하고 추가 부양을 선호할 수 있습니다. 그러나 그러한 표를 던지기에는 아직 시기상조일 것입니다. 전반적으로 MPC는 충격과 그 경제적 함의에 대한 추가 정보를 기다리며 현상 유지를 선택할 것으로 보입니다. 성명 및/또는 기자회견에서는 MPC가 인플레이션 영향에 비해 얼마나 매파적으로 기울 것이며, 동시에 활동/성장/고용에 미칠 잠재적 영향이 이를 얼마나 완화할지, 그리고 은행 금리가 "추가적으로 인하될 가능성"이 유지되는지에 관심이 집중될 것입니다. 참고로 이번 회의에는 MPR이 없으며, 다음 회의는 4월 30일로 예정되어 있습니다. 이전 회의: 2월에 BoE는 은행 금리를 3.75%로 유지했으며 5-4로 표가 갈렸는데, 이는 시장 컨센서스의 7-2보다 훨씬 비둘기파적이었습니다. Breeden, Dhingra, Ramsden, Taylor가 인하에 표를 던졌습니다. 이에 따라 Bailey 총재가 다시 결정표를 던졌습니다. 동반된 성명은 금리가 "추가적으로 인하될 가능성"이 있다고 재확인했으며 인플레이션 지속 위험이 "덜 두드러졌다"고 인정하고, 전망 기간 내 인플레이션 전망을 하향 조정했으며 노동 시장의 유휴 증가를 표시했습니다. 이후 Bailey 총재는 발언을 통해 추가적 완화를 기대하지만 인플레이션이 목표로 안정적으로 돌아갈 증거가 더 필요하다고 밝혔으며, 그 때문에 (즉, Bailey가) 인하하지 않았습니다. 중동: 요약하면, 에너지 가격 충격은 Bailey 총재와 동료들이 충격이 얼마나 지속될지 평가할 시간을 더 가지기를 원하게 할 만큼 인플레이션 위험이 충분하다고 볼 수 있습니다. 특히 Bailey가 지난번에 MPC가 인플레이션이 목표로 지속적으로 돌아갈 증거를 더 봐야 한다고 밝힌 점이, 해당 시점에서 완화하지 않고 관망하는 근거가 될 수 있습니다. 분쟁과 에너지 혼란이 지속되기에, 영국 인플레이션에 미치는 영향을 예측하기는 어렵습니다. 그럼에도 OBR의 Miles는 3월 10일 가격이 현 수준을 유지한다면, 2026년 말 CPI가 3% 근방이 될 것으로 예상한다고 밝혔는데, 기존 전망은 2%였습니다. 즉각적인 영향은 인플레이션 측면에서 매파적이지만, 상황이 계속된다면 경제 활동에 미치는 영향이 비둘기파적 측면에 무게를 실어 BoE의 추가 금리 인하에 대한 사전 논리를 강화할 수 있습니다. 구체적으로 분쟁은 활동, 소비 지출, 이미 압박을 받는 노동 시장에 영향을 줄 수 있습니다. 금리 인하 가능성을 높이지만, 에너지 충격으로 3월 인하는 사실상 제외되며, 그러한 영향은 2026년 완화 전망을 유지시키며 MPC의 커뮤니케이션과 영국 데이터에 평소보다 더 큰 주목이 쏠리게 됩니다. 최근 데이터: 중동 분쟁을 반영하는 데이터는 아직 발표되지 않았습니다. 1월 GDP는 예상보다 약해 2026년 시작을 성장 없이 맞이했고, 중동 상황이 단기적으로 활동에 영향을 미칠 것이므로 특히 암울한 출발입니다. 1월 CPI는 기대치와 같았고, 전년대비 3.0%, 핵심은 3.1%, 서비스 부문은 4.4%였습니다(예상 4.3%). 참고로 BoE의 해당 기간 헤드라인 전망은 2.9%였습니다. 불편하게도, 1월 고용보고서는 정책 발표 직전에 발표됩니다. 이 보고서는 5.2% 실업률을 보여줄 것으로 예상되며, 이는 지난 수치와 일치하고, 당시 눈에 띄는 비둘기파적 재평가를 촉발했습니다. 전반적으로 1월 성장 부진, 다소 뜨거운 인플레이션 발표, 약한 고용보고서는 중동 충격까지 국내 경제에 좋지 못한 징조입니다. 데스크 전망: UBS는 BoE가 2026년 4월과 7월(이전 전망 3월과 6월) 인하할 것으로 예상합니다. JPMorgan은 4월 인하(이전 전망 3월)를 기대합니다. Goldman Sachs는 4월, 7월, 11월 인하(이전 전망 3월, 6월, 9월)를 전망합니다.