Newsquawk 프리뷰: 미국 CPI, 9월 11일 금요일 13:30 BST/08:30 EDT 발표 예정

요약: 널리 알려진 바와 같이 이번 주 인플레이션 보고서는 연방준비제도(Federal Reserve)가 다음 주 회의에서 무엇을 할지 결정하는 데 중요한 역할을 할 것이며, 특히 CPI 보고서가 큰 중요성을 갖습니다. 목요일에 발표된 PPI 지표는 혼재된 결과를 보였습니다. 헤드라인 월간(M/M) 수치는 예상보다 약간 높았으며, 연간(Y/Y) 수치는 예상과 일치했습니다. 코어 월간(M/M)은 월가 컨센서스보다 소폭 낮았으며, 연간(Y/Y) 수치는 예상과 일치했습니다. 전반적으로 금요일 발표될 CPI 보고서는 9월 16일 FOMC 회의에 대한 기대를 형성하는 데 중요한 역할을 할 것입니다. 기초 인플레이션이 지속적으로 진전된다는 것을 보여주는 온건한 보고서가 나온다면 Waller의 공개된 반응 방식에 비추어, 연준이 금리 동결을 유지해야 한다는 주장이 더욱 힘을 얻을 것입니다. 반대로, 높은 수치의 보고서나 디스인플레이션(물가상승률 둔화)이 되돌아가는 증거가 나타난다면, 25bp 인상 기대감이 강화될 가능성이 높습니다. 전망: 8월 코어 CPI는 전월 대비 0.2% 상승할 것으로 예상되며, 이는 7월 수치와 변함이 없습니다. 연간 상승률은 2.4%(이전 2.5%)로 예상됩니다. 헤드라인 CPI는 전월 대비 0.4%로, 이전 0.1%에서 가속화될 것으로 보이며, 연간 상승률은 3.4%(이전 3.4%)로 전망됩니다. WARSH: 연방준비제도는 노동시장이 안정적이라고 광범위하게 보고 있으며, 이는 지난 주 강한 노동시장 보고서로 더욱 강화됐습니다. 이에 따라 임무 중 인플레이션 쪽에 확실히 집중하고 있습니다. Warsh 의장 하에서 연준은 2% 인플레이션 목표로 복귀하려는 약속을 꾸준히 지켜왔습니다. 가장 최근에 잭슨홀에서 Warsh는, 기초 인플레이션이 충분한 속도로 2% 목표를 향해 명확히 움직이지 않는다면 연준은 더 많은 조치를 취해야 한다고 말했습니다. Waller 이사 역시 9월 회의에서의 투표 결정을 내리는 데에 곧 발표될 인플레이션 데이터의 중요성을 강조했습니다. FOMC 9월 회의: 따라서 이번 CPI 보고서는 FOMC가 25bp 금리 인상을 단행할지 아니면 동결할지 결정하는 데 중요한 역할을 할 것입니다. 작성 시점 기준, 머니마켓은 9월에 17.5bp 인상, 연말까지는 42bp 인상을 반영하고 있으나, 중요한 CPI 발표 이후 이 수치는 변동될 가능성이 높습니다. Oxford Economics는 CPI 보고서에서 기초 인플레이션이 충분히 온건해서 연준이 9월에는 동결할 것으로 예상하고 있습니다. 최근 중동의 지정학적 긴장 고조에 따라 에너지 가격이 급등, WTI가 다시 배럴당 100달러를 넘어서면서 일부 매파적 변화도 동반되고 있습니다. WALLER: Waller는 곧 발표될 보고서에서 아마도 가장 명확한 반응 방식을 제시했습니다. 그는 8월 인플레이션 데이터가 지속적 진전을 보인다면 9월 금리 동결을 지지한다고 신호를 보냈습니다. Waller는 인플레이션이 하락할 것이라고 확신하며, 최근 3개월 코어 인플레이션에서 상당한 개선을 보이고 있어 디스인플레이션의 신호를 마침내 확인하고 있다고 말했습니다. 다만 인플레이션은 여전히 연준의 2% 목표치보다 상당히 높습니다. 하지만 8월 수치가 높게 나오면 금리 인상을 고려할 것이며, 데이터에 반전이 있으면 소폭 정책 조정이 추가 진전을 보장하는 데 도움이 될 수 있다고 덧붙였습니다. 인플레이션 동인과 관련해 Waller는 높은 에너지 가격과 관세가 인플레이션의 지속적 주요 요인이 아니며, 임금상승률은 목표 복귀와 일치한다고 주장했습니다. 만족할 만한 수치에 대해 질문을 받자, "3개월 수치가 2.8%까지 오면 괜찮다"고 했습니다. 트레이더들은 PCE(연준이 선호하는 인플레이션 지표로 오랫동안 간주됨)에 대한 함의를 찾기 위해 CPI 세부 내용도 주목할 것입니다. 그러나 Waller는 헤드라인 및 코어 PCE가 반드시 기초 인플레이션 추세를 가장 잘 나타내지는 않는다고 언급하면서, 기초 인플레이션이 코어 수치보다 "더 잘 되고 있다"고 주장했습니다. Waller의 발언 직후 머니마켓은 매파적 베팅을 일부 축소해 9월 인상 확률을 약 50%로 되돌렸습니다. 그러나 지난주 강한 NFP 보고서와 뒤이은 지정학적 긴장 고조 이후 매파적 가격 반영이 다시 강화되었으며, 현재 시장에서는 9월 25bp 인상 확률을 약 70%로 보고 있습니다.