[MARKET ANALYSIS] 고정 수익 벤치마크, 유가 상승 지속으로 타격…재정 우려 악화로 부정적 피드백 루프 발생

글로벌 고정 수익 벤치마크는 오늘 아침에도 하락세를 이어가고 있으며, 이는 월요일에 나타난 움직임이 계속된 것이다. 밤사이 JGB는 에너지 가격 상승, 지속되는 재정 우려, 그리고 Bessent 재무장관이 직접적으로 일본은행에 9월 금리 인상을 촉구한 영향 등으로 타격을 받았다. 그럼에도 불구하고 10년물 입찰은 양호하게 소화되었으며, 3% 수익률이 적어도 현재로서는 투자자들의 수요를 충족시키기에 충분한 것으로 보인다. UST (-4틱)는 소폭 하락했고, Bunds(-30틱)도 동조하였으며, Gilts(-80틱)는 휴일 이후 되돌아오면서 동업종 대비 확연한 부진을 보이고 있다. 유럽 오전장에서는 하락폭이 확대되었으며, 두 척의 초대형 유조선이 발사체에 맞았다는 보도에 에너지 가격이 추가로 상승했다. 앞서 언급한 바와 같이, 글로벌 수익률은 높은 유가와 매파적 연준 재조정 영향으로 수년 만에 최고치로 치솟았다. 이는 어느 정도의 부정적 피드백 루프를 촉발하고 있으며, 높은 수익률이 재정/부채 우려를 더욱 악화시키고 있다. 미국 10년물은 4.75%를 넘어섰으며(2025년 1월 이후 최고), 독일 10년물(3.32%)도 수십 년 만에 최고 수준을 유지하고 있다. 에너지 요인 외에도, Bunds는 국내 데이터를 소화해야 했다. 오전에는 독일 소매판매가 예상보다 더 크게 감소했으나 당시에는 별다른 반응이 없었다. 이후 유로존 전체 제조업 PMI는 소폭 하향 수정되었다. 보고서는 “지속적인 유가 변동성 속에서도 생산자물가지수 증가세가 완화되어 전반적인 인플레이션 우려를 완화하는 데 도움이 된다”고 했으나, “디스인플레이션의 속도가 둔화되기 시작했다”고 밝혔다. 영국에서는 Gilts가 오늘 아침 명백한 부진 종목으로, 영국 10년물(5.23%)은 글로벌 금융위기 이후 보지 못했던 수준에 도달했다. 이는 가을 예산안을 앞두고 상당한 우려로 여겨지며, 현지 언론 또한 이에 대한 보도를 늘려가고 있다. 전직 재무부 관계자는 20년물 Gilts가 봄 전망에서 가정했던 것보다 70bps 높은 수준이라고 언급했다. 그는 만약 이러한 증가가 전체 커브에 적용된다면, 2029/30년까지 60억 파운드의 부채 증가로 이어질 것이라고 밝혔다. 따라서 Burnham 총리와 재무장관 Healey는 주요 공약(에너지 지원, 생계비 대책, 교통 상한제 등) 이행을 위해 조만간 수익률이 큰 폭으로 하락해야 함이 분명하다. 참고로, 가을 예산안은 2026년 10월 28일 발표될 예정이다.