미국, 700억달러 규모 5년물 국채 18:00BST/13:00EDT에 매각 예정

미국 5년물 국채 최근 입찰 내역: 최고 수익률: (이전 4.182%, 6차 평균 3.884%) 테일: (이전 0.1bp, 6차 평균 0.5bp) 응찰비율(Bid-to-Cover): (이전 2.34배, 6차 평균 2.33배) 딜러 비중: (이전 12.8%, 6차 평균 12.3%) 직접 참여자: (이전 12.3%, 6차 평균 22.4%) 간접 참여자: (이전 74.9%, 6차 평균 65.3%) 프리뷰: 현재 5년물 국채 수익률은 약 4.25%로, 이전 경매의 최고 수익률 4.182%와 6차 평균 3.884%를 상회하고 있습니다. 지난주 FOMC의 매파적 기조 전환 이후 수익률이 상승세를 보였습니다. 위원회는 선제적 지침을 제거하고, 물가 안정에 대한 의지를 강조하며 한층 매파적인 경제 전망치를 제시해 단기 및 중기 구간의 수익률을 지지했습니다. 매파적 연준 움직임은 미국-이란 양해각서 체결 이후 원유 가격 급락, 호르무즈 해협 재개방 등이 가져올 하방 압력을 일부 상쇄했습니다. BofA MOVE 지수는 미국-이란 갈등 관련 상승분을 일시적으로 모두 되돌린 뒤 다시 70 수준으로 올라, 이전 5년물 입찰 당시와 유사한 수준입니다. 변동성은 연초 대비 여전히 높지만, 이제는 국채 수요에 중대한 역풍 요인은 아닙니다. 최근 입찰 결과는 대체로 혼조세이나 대체로는 긍정적인 모습을 보입니다. 6월 3년물 입찰은 최근 평균 대비 다소 부진했으나, 전월 대비 수요가 개선됐고 직접·간접 참여 모두 증가했습니다. 이후 미국-이란 합의로 지정학적 불확실성이 크게 완화되었습니다. 합의 후 첫 명목 쿠폰 입찰이었던 20년물 입찰 수요도 매우 강해, 불확실성 완화에 따른 듀레이션 추가 의향이 확인됐습니다. 화요일 2년물 입찰 역시 강세를 보였고, 2026년 1월 이후 만기구간 내 첫 스톱스루를 기록했습니다. 수요 증가는 주로 직접 참여자 확대에 기인했으며, 간접 수요는 소폭 둔화됐습니다. 오늘 5년물 입찰에서의 주요 쟁점은 최근 수익률 반등이 직접 입찰자들을 다시 유인할 수 있을지, 그리고 이전 입찰에서 확인된 강한 해외(간접) 수요를 이어갈 수 있을지 여부입니다. 5월 5년물 입찰은 전반적으로 혼조세를 보였습니다. 테일은 단 0.1bp에 그쳐 이전 및 6차 평균보다 개선됐고, 응찰비율과 딜러 배분도 역사적 평균과 대체로 일치했습니다. 다만 직접 수요는 평균보다 크게 하락한 반면, 간접 참여는 74.9%로 6차 평균(65.3%)을 크게 상회했습니다. 이번 입찰은 이례적으로 강했던 간접 수요가 지속될 수 있을지, 더 높은 수익률로 국내 매수자가 복귀할 수 있을지 시험대가 될 전망입니다. 정책 환경도 지난 5년물 입찰 이후 크게 변화했습니다. 6월 FOMC 회의는 명확한 매파 메시지를 전달했고, 이후 5년물 TIPS(물가연동국채) 입찰은 이례적으로 강한 수요를 기록했습니다. 시장은 연말까지 약 37bp의 긴축을 반영, 한 차례 25bp 금리인상은 전적으로, 두 번째 인상은 약 48%의 확률로 가격에 반영돼 있습니다. 한편 미국은행은 올해 FOMC가 세 차례 금리인상을 단행할 것으로 기대하고 있습니다. 전반적으로 이번 입찰은 더 높은 절대 수익률, 완화된 지정학적 불확실성, 매파적 연준이 조합을 이루는 긍정적 환경에서 진행됩니다. 변수는 개선된 환경이 직접 입찰자 복귀를 유도할 수 있을지, 그리고 이전 강세를 보인 간접 수요가 이어질 수 있을지입니다. 화요일 2년물 입찰 사례를 감안하면, 최근 수익률 반등이 국내 투자자 참여 확대에 충분할 수 있습니다.