[MARKET ANALYSIS] 영란은행 리뷰: 2026년 긴축 가능성 점증, 시기와 규모에 대한 의문은 여전

영란은행은 대체로 컨센서스와 일치했다. 8대 1로 갈린 표는, 넓은 기대치의 범위 내에서 어떤 관점으로 보느냐에 따라 비둘기파 또는 매파적으로 해석될 수 있다. 이번 발표는 연방준비제도(Fed) 이후 더 매파적인 분할을 예상했던 기대가 해소되며 다소 비둘기파적인 반응을 촉발했다. 시나리오 분석이 A 시나리오에 위치하면서, 이는 짧은 기간 동안 금리를 동결할 것임을 시사한다. 더욱이 대부분의 정책입안자들은 현재로선 동결이 가장 적절한 조치임을 언급했고, 충격의 크기와 지속 기간, 그리고 2차 효과에 대한 정보를 기다리고 있다고 밝혔다. 중요한 점으로, 그리고 매파적 성향을 더하는 부분으로, 베일리 총재의 성명은 현재 시나리오 B에 비중을 두고 있으나, 2차 효과는 약간 감소했고, 시나리오 C에도 일부 비중을 두고 있다고 언급했다. 시나리오 C는 보다 강한 통화정책 대응이 필요함을 의미한다. 그러나 현재로서는 경기 둔화가 금리 동결을 정당화했고, 또한 임금 압력도 점진적으로 완화되고 있음을 인정했다. 기자회견에서 베일리 총재는 2차 효과를 완전히 확인할 때까지 기다릴 수 없다고 밝혔고, 영란은행은 물가 압력을 다루는 것과 이미 약화된 경기에 타격을 주지 않는 것 사이에서 어려운 균형 또는 판단을 맞이하고 있다고 설명했다. 4월 금리 동결 결정은 실물경제의 약세가 2차 효과를 줄일 가능성이 높기 때문이며, 이러한 효과의 규모도 여전히 불확실해서라고 한다. 시나리오 중에는 베일리 총재가 B를 선호하지만, 모든 시나리오가 반드시 긴축을 필요로 하는 것은 아니라고 덧붙였는데, 이는 시나리오 A와 관련돼 보인다. 베일리 총재는 금리를 인하하지 않음으로써 인플레이션 압력에 대응할 수 있는 '상당한' 정책 여력이 있다고 밝혔다. 전반적으로 영란은행은 2026년에 긴축할 가능성이 높아졌다. 그러나 행동의 시기와 규모는 여전히 상당한 불확실성과 2차 효과에 대한 명확성 부족으로 불투명하다. 따라서 6월에 조치가 이뤄질 가능성도 있으나, 현 시점에서는 7월 및 다음 통화보고서(MPR) 시점이 더 유력해 보인다. 판테온은 2026년에 두 번 또는 최대 세 번의 금리 인상을 전망하며(이전 전망은 한 번의 인상), 이는 에너지 가격에 달려 있다고 밝혔다. ING는 6월 금리 인상 쪽으로 기울지 않고 있다고 했으며(이전에는 2026년 조치 없음), 추가 긴축에 대해 현재 시장만큼 확신하지 못한다고 덧붙였다.