뉴스콰크 프리뷰: 미국 비농업 고용보고서, 4월 3일 금요일 13:30 BST/08:30 EDT 발표 예정

미국 경제는 3월에 6만5천 개의 일자리가 추가될 것으로 예상되며, 실업률은 4.4%로 변동이 없을 전망이다. 시장의 관심은 2월의 부진한 고용보고서가 일회성 현상이었는지, 아니면 지속적인 흐름의 일부인지에 쏠려 있다. 연준 위원회의 주요 관심사는 인플레이션이지만, 노동시장도 여전히 주목받고 있으며, Waller는 특히 이에 대한 우려를 나타내고 있다. 요약: 3월 고용보고서는 6만5천 개의 일자리가 추가되어 2월의 9만2천 개 감소에서 반등할 것으로 예상되나, ING는 1월 수치가 강하게 과장됐고 2월은 약세가 과장됐을 수 있음을 들어 수정치에 대한 경계도 필요하다고 말한다. 민간 고용은 -8만6천 명에서 7만3천 명 증가할 것으로 보이며, 실업률은 4.4%로 유지될 전망이다. 임금은 전월대비 0.3%, 전년동월대비 3.8% 증가가 예상된다. 연준은 이란 전쟁으로 인한 추가 위험요인이 있는 가운데 관망 기조를 유지하고 있으나, 이번 보고서가 2월의 약한 수치 이후 노동시장 강도를 가늠하는 데 활용될 것이다. 위원회의 광범위한 관점에서 인플레이션은 여전히 주요 관심사이나, 노동시장도 계속 주시되고 있다. Waller는 지난 2월 FOMC에서 마지막 고용보고서 이후 금리를 인하했을 것이라 밝혔으나, 전쟁으로 상황이 달라졌다고 언급했다. 발표 전 3월 ADP 고용은 견조했으며, ISM 제조업 고용은 전월대비 큰 변동이 없었고, 소비자의 현재 노동시장 평가도 대체로 변화가 없었으나 기대는 악화됐다. 셀사이드에서는 바클레이즈가 2월의 급락 이후 소폭의 5만 명 증가를, 민간고용 5만 명 증가, 정부고용 변화 없음, 실업률 4.4%를 예상한다. ING는 6만5천 명 증가를 전망하며, 채용이 안정적이던 시기에도 멈췄다면 지정학적 불확실성이 고용을 촉진시키지 못할 것이라고 지적한다. 전망: 헤드라인 NFP는 3월 6만5천 명 증가(2월 9만2천 명 감소 이후)가 예상되며, 수정치에도 주목하고 있다. 전망치는 -2만5천에서 +12만5천까지 다양하다. FOMC 이후 기자회견에서 Powell 의장은 일자리의 브레이크이븐 수준이 과거 약 5만 명으로 저조하다고 했으나, 0까지 내려갈 수 있음을 시사했다. 민간고용은 -8만6천 명에서 7만3천 명 증가 전망, 실업률은 4.4%로 변경 없음. 임금은 전월대비 0.3% 상승(이전 0.4%에서 완화), 전망치는 0.2~0.4%. 평균 임금 연간 상승률은 3.8%로 이전과 동일하게 예상된다. 프록시 지표: 3월 ADP는 6만2천 명 증가로 기대치(4만 명)와 거의 비슷했으며, 직전 6만6천 명(수정 전 6만3천 명)도 유지됐다. ISM 제조업 PMI 내 고용 지수는 48.8에서 48.7로 소폭 하락해 거의 변화 없었다. 한편, 블록이 직원의 40%를 감축한다는 계획을 밝힌 후 AI 관련 일자리 감축에 대한 우려가 커지고 있다. BBC에 따르면 오라클도 대규모 AI 투자 후 1만 명까지 감원했으나, 감원이 AI와 직접 연관됐는지는 불분명하다. 조사 기간 동안 주간 신규 실업수당 청구는 20만5천 건(예상 21만5천 건), 직전 20만8천 건이었으며, 계속 청구는 1,819,000건으로 소폭 감소(직전 1,833,000건)했다. 컨퍼런스보드 자료에 따르면 현재 노동시장 평가에는 큰 변화가 없으나, 전망은 약화했다. 일자리가 '풍부하다'고 답한 비율은 27.3%(이전 26.7%), '구하기 어렵다'는 21.5%(이전 21.0%), 앞으로 일자리가 더 많아질 것이라 예상한 비율은 15.4%(이전 16.0%), 줄어들 것이라는 응답은 27.9%(이전 26.2%)였다. 연준: 연준은 최근 회의에서 단 한 명인 극단적 비둘기파 Miran만 반대 의견을 제시한 채, 정책이 좋은 위치에 있다고 반복하면서 불확실성과 인플레이션 위험을 강조하며 대기 중이다. 위원회 내부에서는 어느 임무(고용/물가)를 더 중시할지 다소 의견이 갈리나, 인플레이션이 더 큰 위협이라는 시각이 대세다. Powell 의장은 노동시장, 특히 민간고용 부진에 주목한다고 했으나, 고용불안이 정책 결정에 우위를 갖는다고까지는 언급하지 않았다. FOMC 내 다수는 '매우 매우 낮은' 수준의 일자리 창출에 대해 우려를 표한다고 밝혔다. 3월 성명서는 '실업률이 일부 안정 조짐을 보이고 있다'는 문구를 '실업률이 최근 몇 달간 거의 변동 없다'로 수정하는 미미한 변화만 있었다. 정책 결정자 중 Williams는 올해와 내년 실업률이 소폭 하락할 것으로 봤고, 노동시장이 혼조 신호를 보낸다고 했다. Miran은 추가적 지원 필요를 주장했다. Waller는 지난 고용보고서 후라면 반대표를 던졌을 법하지만 이란 사태로 입장이 바뀌었다고 하면서, 노동인구 증가가 거의 제로에 머물 것이며 일자리 브레이크이븐도 변한다고 봤다. Waller는 노동시장이 약화될 경우 올해 후반 금리 인하도 지지할 것이라고 언급했다. 브레이크이븐 기준에 대해 Powell, Waller 모두 약 제로 수준, 세인트루이스 연준의 최근 연구는 1만5천~8만7천 명 범위라 봤으며, "이런 넓은 범위는 이민 흐름의 불확실성 때문"이라고 분석했다. 이란: 중동 정세와 한 달 넘은 이란 전쟁의 경제적 영향은 불확실하지만, 물가와 통화정책에 중요한 변수로 남아 있다. 연준은 대체로 일회성 에너지 가격 쇼크는 지나치는 편이고, 다수 위원도 일시적 영향에 그칠 것으로 예상하지만, Schmid는 유가 상승에 따른 인플레이션이 일시적이지 않을 수 있고, 지속적 유가 상승은 성장에 다소 부정적 영향을 줄 것으로 내다봤다. Waller는 장기간 유가가 높으면 근원물가에 영향을 줄 수 있어, 이런 충격이 일시적이지 않을 경우 연준이 무시하기 어렵고 더 신중할 수밖에 없다고 경계했다. 호르무즈 해협이 장기간 폐쇄되면서 유가 시장에 변동성이 이어지고 있으나, 실제 가격 영향이나 금리 인하에 미칠 영향은 불명확하다. 최근 트럼프는 이란 신임 대통령이 휴전 요청을 해왔고, 미국은 호르무즈 해협이 다시 열리면 이를 검토할 것이라며, 이란에서 '상당히 빨리 철수하겠다'고 언급했다. 이란 대통령 Pezeskhian은 이란은 전쟁을 원치 않으며, 추가 공격이 없도록 보장된다면 전쟁을 끝낼 준비가 돼 있다고 말했다.