BofA 주간 자금 흐름 데이터: 채권 208억 달러 유입(59주 연속 유입), 현금 25억 달러 유출, 주식 315억 달러 유입, 암호화폐 7억 달러 유출(5주간 사상 최대 유입 이후), 금 23억 달러 유출(4주 연속 유출)

불 & 베어: BofA의 불 & 베어 인디케이터는 8.8(전주 8.7)로 상승해 4주 연속 역행 매도 신호 구간(2026년 5월 발동)에 진입했다. BofA는 이 상승이 강력한 기술주 자금 유입에 의해 주도되었으나, 고수익(HY) 및 신흥시장(EM) 채권 유출과 글로벌 주식 지수 전반의 약세로 일부 상쇄되었다고 밝혔다. 2002년 이후 이러한 매도 신호는 17회 발생했고, 이후 2~3개월간 글로벌 주식의 평균 손실은 2~3%였으며, 적중률은 약 60%, 최대 낙폭은 15~20%에 달했다. 주식: 글로벌 주식에는 315억 달러가 유입(ETF 471억 달러 유입, 뮤추얼펀드 153억 달러 유출)됐다. 미국 주식은 174억 달러로 11주 연속 유입세를 기록, 2025년 12월 이후 최장 기록을 세웠다. 일본은 8억 달러 유입으로 자금 유입이 재개됐다. 유럽은 9주 연속 39억 달러 유출을 보였다. 신흥시장 주식은 45억 달러로 9주 만에 첫 유입을 기록, 한국이 59억 달러로 2026년 3월 이후 최대 유입을 보였다. 스타일별로는 미국 대형주가 113억 달러 유입, 미국 소형주 11억 달러, 미국 가치주 18억 달러, 미국 성장주 45억 달러 유출을 기록했다. 섹터: 기술주는 123억 달러로 사상 최대 주간 유입(이 중 30억 달러는 Direxion Daily Semiconductor Bull 3x, 29억 달러는 iShares Semiconductor ETF로 유입)이 있었다. 커뮤니케이션 서비스 섹터는 11억 달러, 금융 10억 달러, 헬스케어 7억 달러 유입이었다. 소재가 20억 달러로 가장 큰 유출, 이어 소비재 14억 달러, 에너지 6억 달러, 유틸리티 3억 달러, 부동산 1억 달러 유출이 이어졌다. 채권: 투자등급(IG) 채권은 10주 연속 118억 달러 유입, 국채/재무부채권은 7주 연속 50억 달러 유입, 뮤니채는 8주 연속 16억 달러 유입, TIPS는 19주 연속 4억 달러 유입을 기록했다. 은행대출에는 자금 유입이 재개되어 10억 달러가 들어왔다. 반면 HY 채권과 신흥시장 채권은 각각 2억 달러씩 유출됐다. 포지셔닝: BofA 프라이빗 클라이언트의 운용자산(AUM)은 4.5조 달러, 주식비중은 65.5%, 채권 17.4%, 현금 9.8%였다. 8주 만에 최대 주식 유출이 있었으나, 기초적인 주식 수요는 유지되어 GWIM 주식 ETF의 주식 수가 전주 대비 0.3%, 연초 대비 4.9% 늘었다. ETF에서 최근 4주간 프라이빗 클라이언트는 소재, MLP, TIPS를 매수하고 일본, 필수소비재, 유틸리티를 매도했다. 거래관점: BofA는 호황과 버블이 채권(비싼 자본비용), 리더, 선거에 의해 끝난다며, 7월 29일 FOMC에서 Fed 의장 Warsh가 매파로 전환할 때까지는 거래에서 일부 칩을 걷어들인다고 경고했다. 미국 CPI는 4.2%로, 4.3% 실업률에 거의 근접했다. 이 드문 조합은 과거('66, '73, '90, '00, '08, '21년) Fed의 금리 인상기와 일치해왔다. 11월 중간선거까지 CPI가 5%를 넘어설 것으로 예상되며, BofA는 과거 100년간 CPI가 4%를 돌파하면 S&P 500이 향후 3개월간 평균 –4%, 6개월간 –7%의 손실을 기록했다고 밝혔다. 1994년처럼 Fed가 금리 인상에서 후행해 대폭 인상했을 때, 주가는 수개월간 박스권에 머물렀고, 이는 12월 멕시코 페소 위기 및 오렌지카운티 파산 이후 금리 상승이 멈출 때까지 지속됐다.