프리뷰: 자금 조달 추정치 월요일 20:00BST/15:00EDT 발표 예정; 분기별 재융자 수요일 13:30BST/08:30EDT 예정

자금 조달 추정치: 미국 재무부는 월요일 20:00BST/15:00EDT에 2분기 자금 조달 추정치를 발표할 예정이며, 이어서 수요일 13:30BST/08:30EDT에 분기별 재융자 공지를 발표할 예정이다. 1분기에서 재무부는 3월 말 현금 잔액을 850억 달러로 가정하고 5740억 달러의 차입을 예상했었다. 2분기(4~6월)는 6월 말 현금 잔액을 900억 달러로 가정하고 민간 보유 순 시장성 차입 규모로 1090억 달러를 제시했다. 3분기에 대한 개정된 전망도 함께 발표될 예정이다. Wrightson은 재무부의 초기 추정치보다 실질적으로 높은 차입 필요를 예상하며, 이번 분기 순 시장 차입이 약 1500억 달러로, 이전 지침 대비 약 400억 달러 상향 조정될 것으로 보고 있다. 그러나 3월 말 현금 잔액이 가정치보다 450억 달러 높게 나타나면서 자금 조달 요구가 일부 상쇄된다. 앞으로 Wrightson은 3분기(7~9월) 차입 필요가 현금 잔액 목표가 900억 달러로 유지될 경우 7000억 달러에 이를 것으로 전망한다. 분기별 재융자: 재융자 공지는 발행 지침 변화가 있을지 주목받을 예정이다. 현재 입장은 재무부가 "적어도 향후 몇 분기 동안은 명목 이표채 및 FRN 입찰 규모를 그대로 유지할 것으로 예상한다"는 것이며, 이에서 벗어날 경우 시장에 중요한 신호가 된다. Wrightson은 이 지침이 유지될 것으로 예상하면서도, 재무부가 이표채 규모를 조정해야 할 시점에 점차 다가서고 있으며, 이번 재융자에서는 아직 시기상조이나 보다 적극적인 논의가 필요해질 것이라고 지적했다. Wrightson에 따르면 2월 TBAC 보고서에서는 입찰 규모를 미리 점진적으로 늘리는 것과 나중에 더 급격하게 조정하는 것의 균형에 대해 "활발한 논의"가 있었다고 한다. 이러한 논의는 2027년까지 자금 조달 압력이 커지면서 "향후 몇 분기"라는 지침의 지속 가능성에도 의문을 제기하지만, Wrightson은 이러한 변화가 8월 재융자부터 더 현실적으로 다가올 수 있다고 본다. 매입 및 장기 고려사항: 매입 프로그램 또한 주목 대상이다. 1분기에 재무부는 유동성 지원을 위해 최대 380억 달러 규모의 오프더런 매입과, 현금 관리 목적으로 1개월~2년물 영역에서 최대 750억 달러 매입을 제시한 바 있다. 더 장기적으로는 연준의 대차대조표 정책 변화 가능성도 중요한 고려 사항이다. 연준 의장 지명자 Warsh는 더 작은 대차대조표와 장기물 보유 축소 선호 의사를 나타냈다. 만약 이러한 정책이 시행되면, 듀레이션에 대한 구조적 수요가 줄고 발행 전략에도 조정이 필요할 수 있다.