재무부 요약: T-NOTE 선물(U6) 7틱 상승 마감 108-25

재무부가 장기물 재매입을 확대한 후 수익률 곡선이 평탄화되었습니다. 마감 시점에서 2년물 +0.2bp 4.179%, 3년물 +0.2bp 4.253%, 5년물 -1.4bp 4.353%, 7년물 -3.6bp 4.487%, 10년물 -5.7bp 4.651%, 20년물 -9.3bp 5.184%, 30년물 -9.1bp 5.195%였습니다. 오늘의 주요 내용: 수요일 재무부 수익률 곡선은 평탄해졌으며, 가격 변동의 주요 동인은 미국 재무부가 장기물 유동성 지원 재매입 최대 규모를 예상치 않게 증가한다고 발표한 것이었습니다. 재무부는 최근 장기물 재매입에서 강력한 매도가 이어짐에 따라 1회 최대 매입 규모를 20억 달러에서 '최소' 40억 달러로 늘리겠다고 밝혔습니다. 이 발표는 장기물을 지지했고, 최근 세션들의 급격한 스티프닝 일부를 되돌렸습니다. 데스크에서는 이번 발표의 시기에 의문을 제기하고 있습니다. 분기별 환매 일정이 담긴 분기별 차입 발표가 불과 2주 전에 나왔기 때문입니다. 그 이후로, 장기물 수익률은 글로벌 금융위기 이전 수준까지 상승했습니다. ING는 재무부가 이번 변경의 목적이 순수하게 유동성 개선이라고 밝히는 가운데, 시기적으로 끝없이 오르는 장기물 수익률에 대응하는 것일 수 있다고 언급했습니다. 데스크는 이번 조치가 재무부가 시장 상황을 주시하며 행동할 준비가 되어 있음을 시사할 수 있다고 하지만, 재매입은 결국 제로섬이라 장기물 수익률의 자연스러운 흐름에 근본적인 변화를 주기는 어렵다고 강조했습니다. ING는 이번 조치가 최근 상승세를 일부 완화해줄 수 있을 것으로 예상했습니다. 한편 FOMC 의사록에서는 최근 몇 주간 연준 위원들이 보낸 신호가 재확인되었습니다. 일부는 7월 회의에서 금리 인상을 지지했으며, 대부분의 위원들은 인플레이션이 떨어지지 않는다면 높은 금리가 필요하다고 평가했습니다. 한편, Warsh 의장은 연간 정례회의 횟수를 현행 8회에서 6회로 줄일 것을 주장했으나, 최종 결정은 내려지지 않았습니다. 또한, 20년 만기 국채 입찰은 약세(수익률이 지정가보다 0.5bp 높음)였으며, 응찰 대비 낙찰 비율은 평균 이하, 딜러 배분은 평균 이상이었습니다. 직접 매수 수요는 크게 개선됐지만, 간접 참가 비중은 전 입찰과 최근 평균치 모두 하회했습니다. 이번 입찰은 재무부의 재매입 발표 이후 장기물의 가격이 크게 상승하면서, 입찰 투자자에게 주어진 수익률 차이가 줄어든 데 따른 영향도 있었던 것으로 보입니다. 공급 노트/본드 미국, 200억 달러 규모 20년물 국채 발행, 수익률 지정가보다 0.5bp 높음. 단기국채(빌) 미국, 17주 만기 단기국채를 최고 3.750%에 1.335배 비율로 발행. 단기금리/오퍼레이션 CME FedWatch 기준 연준 금리인상 가격: 9월 8.7bp(이전 9.2bp), 12월 23bp(이전 24.0bp). EFFR 3.63%(이전 3.63%), 8월 18일 거래량 890억 달러(이전 930억 달러). SOFR 3.65%(이전 3.66%), 8월 18일 거래량 3조 100억 달러(이전 3조 680억 달러). 뉴욕 연방은행 RRP(역환매조건부채권) 수요 8월 19일 기준 3억 2천만 달러(이전 1억 5천만 달러), 상대 기관 18개(이전 6개).