국채 요약: T-NOTE 선물(U6), 13+틱 상승한 108-13+에 마감

국채 수익률 곡선이 평탄화되어 FOMC 회의 이후의 일부 가파른 상승세가 일부 되돌려졌다. 마감 시, 2년물 -0.4bp로 4.258%, 3년물 -1.1bp로 4.314%, 5년물 -2.4bp로 4.400%, 7년물 -2.8bp로 4.538%, 10년물 -3.4bp로 4.684%, 20년물 -4.2bp로 5.237%, 30년물 -3.9bp로 5.228%를 기록했다. 금일 국채 수익률은 곡선 전반에 걸쳐 하락했으며, 장기물이 상대적으로 더 강세를 보이며 곡선을 평탄화하고 지난주 FOMC 회의 이후 나타났던 가파른 상승의 일부를 해소했다. 이러한 움직임은 미국 Trump 대통령이 이란에 대한 대규모 군사 공격 계획을 철회하고, 미국이 테헤란과 접촉 중이며 월요일 오후에 회담이 시작될 것이라고 밝힌 후 유가가 하락하며 지지받았다. 새로운 외교 기대감에 원유 가격은 급락했다. 그러나 이란 외교부는 미국과의 직접 회담 예정설을 부인했고, 미국 관리들도 추가 협상이 계획된 것은 아니라며 Trump가 언급한 논의가 중재자들을 통해 이루어지고 있다고 밝혔다. 한편, 알 마야딘은 미국이 이란에 호르무즈 해협 남부 항로에 관한 양보를 제안했으나 이란이 이를 거부했다고 보도했으며, 이란은 전쟁이 끝나기 전까지 호르무즈 해협이 완전히 개방되지 않을 것임을 주장했다. 테헤란의 거부 입장이 전해지면서 유가는 장중 저점에서 반등했으나 WTI와 브렌트 모두 여전히 큰 폭으로 하락 마감했다. 유가가 큰 폭 하락했음에도 불구하고, 단기물 국채 수익률은 소폭 상승에 그쳤고, 머니마켓은 9월 금리 인상 가능성 쪽에 계속 기대를 걸고 있다. 9월 회의에는 약 17bp의 긴축이 반영되어 25bp 인상 확률이 약 68%임을 시사한다. 경제 지표는 큰 영향을 주지 못했다. ISM 제조업 PMI는 헤드라인 지수가 55.6으로 2022년 5월 이후 최고치를 기록하며 예상을 상회했다. 고용 지수는 52.8로 33개월 만에 확장 국면으로 돌아섰으며, 가격 지수는 소폭 하락했으나 여전히 높은 수준이고 예상치도 넘어섰다. 전반적으로, 이번 보고서는 비용 압력이 지속됨에도 미국 제조업과 노동시장이 계속해서 견조함을 시사했다. 발표 이후, 애틀랜타 연준 GDPNow의 3분기 성장률 추정치는 5.0%에서 6.2%로 상향 조정됐다. 연준의 발언은 New York 연준 Williams 총재(금요일 녹화된 발언)로부터 나왔으며, Williams는 통화정책이 잘 위치해 있으며 지난주의 금리 동결 결정을 강력히 지지했다고 재확인했다. 그는 인플레이션이 2% 경로로 복귀하지 않는다면 추가 조치가 적절할 것이라 했으며, 하반기에는 에너지 가격 상승과 관세의 영향이 희석되면서 인플레이션이 완화될 것으로 예상한다고 밝혔다. 전반적으로 월요일 장은 뚜렷한 단일 요인보다 지난주 FOMC 이후 가격 움직임의 되돌림 현상이 더 컸다. 유가 하락은 의장 Warsh의 기자회견 이후 장기물에 쌓였던 인플레이션 프리미엄이 풀리는데 일조했지만, 견조한 경제지표와 여전히 높은 연준 긴축 기대감으로 단기물 수익률은 상대적으로 견조하게 유지됐다. 공급 미국 재무부 자금 조달 추정치: 3분기에 미화 7,390억 달러 차입 예상(이전 6,710억 달러에서 상향). 초기 추정치 대비 미화 680억 달러 많은 규모이며, 3분기 초 현금잔액을 제외하면 870억 달러 증가(9,190억 달러 대 9,000억 달러). 4분기에는 말 현금잔액 8,500억 달러를 가정하여 6,280억 달러 차입 예상. 재정증권 미국 정부는 3개월물 재정증권을 3.75%의 최고 금리로 판매, 응찰비율(B/C) 2.61배; 6개월물 재정증권은 3.855%의 최고 금리로 판매, 응찰비율 2.98배 STIRS / 운용 연준 금리 반영: 9월 16.6bp(이전 16.8bp), 12월 22bp(이전 24.2bp) EFFF 3.63%(이전 3.63%), 7월 31일 거래량 1,080억 달러(이전 1,210억 달러) SOFR 3.66%(이전 3.65%), 7월 31일 거래량 3.205조 달러(이전 3.011조 달러) New York 연준 RRP 운용 수요, 8월 3일 4개 기관(이전 4개), 21.3억 달러(이전 21.5억 달러)